6 月 24 日晚，东方财富、每日财经先后挂出 ST 龙大（002726）的最新公告——和信会计师事务所刚给它 2025 年的内控审计出了否定意见，按深交所规矩，要是 2026 年年报的内控再拿不到标准意见，股票直接就要被扣上 ST 的退市风险警示帽子。

两组数据反差直接拉满：一边是公司 2022 年刚花力气把名字从 " 龙大肉食 " 改成 " 龙大美食 " 蹭预制菜风口，现在市净率已经跌到 0.3 倍，连净资产都打了三折没人要；另一边是 9.5 亿的可转债还有不到 20 天就要到期，公司账面趴着的货币资金才 2.3 亿，连兑付零头都凑不齐。

最反常的是股民的反应，公告刚挂出来股吧就炸了，有人直接吐槽：" 明年年报才判的 ST，现在提前一年发风险提示，怕别人不知道要跑？ "

说白了这次不是公司想自爆，是深交所《上市规则》卡得死：首次内控被否必须立刻发 " 可能 ST" 的预告，之后每个月还要挂一次风险提示，直到风险消除或者正式戴帽，流程上没得选。

但 4 万股民显然不买这个账，除了吐槽提前发公告的，还有人翻出之前的旧账：" 蓝润 2019 年砸 32 亿入主的时候吹得多响，现在连自家转债都兑不起了？ "

把时间往回倒，这家公司本来是做生猪屠宰起家的，2022 年改名 " 龙大美食 " 想往 C 端食品转，喊着要做预制菜第二增长曲线，折腾了四年，最新披露的 2025 年营收里，屠宰业务还是占 82%，预制菜只卖了 15.69 亿，占总营收 15.66%，毛利率才 5.86%，同行双汇的预制菜毛利率都快摸到 20% 了，它这生意等于白忙活。

财务账更是烂得没法看：2023 年一把亏了 15.6 亿，把之前好几年的利润全吐干净了，2025 年又亏 7.36 亿，营收从 2022 年的 161 亿一路滑到 2025 年的 100 亿，今年一季度还没止血，营收同比再降 19%，净利润亏 100 万，要不是当地给了点补助，连一季度的运营开支都得卡壳。

这次内控被否的点也够狠，和信所直接列了三个重大缺陷：资金管理乱得像自家钱包、关联交易不走正规流程、信披还能出错，等于说之前几年的财务数据真实性都得打个问号，2023 年那波 15 亿的亏损里有没有藏没爆的雷，现在谁也说不准。

本来这公司 5 月 6 日就已经因为 "2023-2025 三年扣非净利润为负 + 持续经营能力存疑 " 被戴了其他风险警示的 ST 帽子，公告出来当天股价就连着跌停，最低砸到 1.36 元，不少 2022 年改名时 12 块上方冲进去的股民，现在账户已经亏了快 90%。

现在压在公司头上的雷还不止这一颗。

第一颗就是马上要炸的龙大转债，7 月 12 日到期，未转股的占比还有 99.57%，连本带息要兑差不多 10.88 亿，公司自己在 6 月连发三次风险提示，明说 " 货币资金预计无法覆盖兑付 "，之前 2 月刚把转股价从 9.30 元下修到 4.20 元，没用，现在股价趴在 1.4 元附近，没人愿意转股，6 月 24 日股东会又刚过了二次下修的议案，估计还得往下砍，但就现在这股价，砍到 1 块钱都没人接，硬兑的话钱根本不够，兑不出来就是 A 股又一只转债违约的样本。

第二颗雷在控股股东那边，当年花 32 亿入主的蓝润系现在已经自身难保，实控人戴学斌 2026 年 5 月刚因为涉嫌刑事犯罪被达州公安刑拘，人大代表资格都被撸了，蓝润自己欠了一圈债，持有的 2677.71 万股（占总股本 2.48%）这个月已经被挂去司法拍卖，后面要是拍出去，公司控制权直接要晃。

第三颗是行业的雷，现在生猪价格一直在低位趴着，屠宰业务 2025 年的毛利率居然干到了 -0.74%，杀一头亏一头，全年整体毛利率才 0.85%，四季度净利率直接砸到 -24.72%，卖多少亏多少。 预制菜赛道卷得要死，它没有能打的爆品，B 端靠给餐饮供货，餐饮自己都半死不活，C 端没人认它的牌子，进口肉贸易又被国际粮价和关税卡着，利润越挤越薄。

之前还有人盼着山东国资能接盘，毕竟之前确实有国资旗下企业来考察过，预制菜要是聚焦山东本地市场说不定还能喘口气，但截至目前山东国资尚未公布明确的接盘意向，多位投行人士在调研记录里提到，当前内控瑕疵 + 转债违约风险未解的前提下，战投入场意愿普遍偏低。

股吧里现在还有人晒单，2023 年猪周期底部抄进去的，本来想着困境反转，结果越套越深，现在连补仓的钱都不敢加了，就等着看转债能不能兑上，兑不上就直接割肉。

接下来几个要盯的时间点先给你们列明白：

① 7 月 12 日龙大转债到期，看公司能不能凑出 10.88 亿的兑付资金，要是兑不上就是实质性违约；

②蓝润那 2.48% 的股份的司法拍卖结果，看有没有产业资方接盘，会不会触发控制权变更；

③ 2026 年年报披露时的内控审计结果，要是再拿不到标准意见，直接正式 ST。

按现在的公开信息看，转债兑付的资金缺口还有 8 亿多，公司既没公告资产出售计划也没提股东输血安排，违约概率不算低，真违约了股价大概率还要往下砸，1.36 元的年内低点估计守不住。

手里还攥着 ST 龙大的朋友举个手，你们觉得这次转债能刚兑上不？

内容仅供参考，不构成投资建议