$ 北京人力 ( SH600861 ) $   600861，北京人力，2025 年收入 452 亿元，增长 5%，利润 11.7 亿元，增长 47%，扣非净利润 5.6 亿元，增长 5%，每股分红 1.03 元。2026 年 6 月 24 日收盘，每股股价 12.51 元，市值 70.8 亿元，市盈率 6.7 倍，股息率 8%。

公司的两个子公司，是公司的骨干企业：

北京外企人力资源服务有限公司，收入 151 亿元；

北京外企德科人力资源服务上海有限公司（外资占 49%），收入 203 亿。

600861，北京人力的核心竞争力是：

一，是国内最早参与人力资源派遣的公司，与大型国企、大型央企、大型外企建立了长期稳定的合作关系。

二，将人工智能技术应用到企业人力外包、招聘、人事管理等多个领域，将合适的人 推荐到合适的岗位。

三，与瑞士德科集团合资合作，拓展国际业务。

四，公司的高管人数较少，相应的管理费用也较少。这在国企比较少见。

五，公司近两年的股利占当期利润的 50%。

2023 年 4 月，公司增发 0.95 亿股，募集资金净额 15.8 亿元，每股增发价 16.8 元。这可能是目前压制股价的主要原因。

2025 年底，公司有现金类资产 85 亿元，有息负债 1.57 亿元，财务收入 0.55 亿元。

2026 年一季度末，公司有现金类资产 83 亿元，有息负债 0.07 亿元，公司财务收入 0.15 亿元。

公司资金利用率不高。在年报里面，公司也提出要提高资金利用率。

压制短期股价的因素是：

1，一季度利润下降 50%。

2，资金利用率低。

3，二股东减持。

压制股价长期因素是：

A，社保缴费与实际工资挂钩，由税务部门稽查。这一条，公司要尽快说明，不要违规。

B，前五名客户销售额 200.2 亿元，占营业总收入的 44%，这个比例太高了，公司要尽快拓展其它大客户。

无论如何，账面 80 多亿的净现金，动态股息率大于 4%，足以支撑公司 70 亿的市值。

换个角度，2026 年 3 月 31 日，公司每股净现金 =（57.06+25.79-0.07）亿元 ÷ 5.661 亿股 =14.62 元／股。

每股股价 12.51 元，含有 14.62 元的净现金，这只股票还盈利，还有分红。

建议逢低关注。

上述介绍，不代表投资买卖的建议。

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