本次反弹并非单纯情绪修复，是超跌估值洼地、亚太市场情绪传导、国内 AI 产品集中落地、平台经济政策持续利好多重逻辑共振。

午后港股全线反弹，恒生科技 ETF 易方达 ( 513010 ) 收涨 2.26%，成交额达到 13.12 亿元。

本次反弹并非单纯情绪修复，是超跌估值洼地、亚太市场情绪传导、国内 AI 产品集中落地、平台经济政策持续利好多重逻辑共振。

本次反弹一大核心原生催化是恒生科技指数深度破位，估值处于历史极低位，超跌后技术性修复需求强烈。

恒科连续多日单边下行，昨日跌破 4500 点关键支撑位，年内累计回撤近 20%。当前指数 PE ( TTM ) 21.64 倍，处于指数上市以来 23.05% 极低历史分位，对比纳斯达克、科创 50 等全球主流科技指数估值优势显著。纵向对比历史情况，恒生科技指数本身存在极强的技术性反弹、估值回归动力，只要出现小幅正向催化，便容易触发估值修复行情。

在这种估值情况下，今日韩国股市早盘跳水后午后全线反攻，在亚太市场情绪传导下，带动港股回暖

昨日亚太市场全线承压，韩国综合指数盘中大幅下挫，引发全球成长股短期恐慌；但今日午后韩国股市迎来大幅反攻，市场避险情绪快速消退，资金重新回流亚太风险资产。港股作为离岸成长市场，对区域市场情绪高度敏感，韩国股市企稳反弹修复全亚洲风险偏好，叠加南向资金连续两日 100 亿规模买入，为恒生科技指数打开上行空间。

其次，国内互联网巨头 AI 产品密集落地，AI 商业化叙事持续强化，两大平台同步释放 AI 技术迭代利好，重塑板块科技成长逻辑：

一是微信 AI 助手 " 小微 " 正式启动灰度测试，腾讯依托微信庞大用户池落地 C 端 AI 智能体，打通社交场景 AI 变现路径，弥补市场对腾讯 AI 落地缓慢的担忧；

二是阿里巴巴发布视频生成模型 HappyHorse1.1，新版本在动态画面、主体一致性、音频生成、指令理解五大维度完成系统性升级，产品已全面接入 HappyHorse 官网、阿里云百炼、千问云全渠道，多模态大模型落地场景持续拓宽，证明国产大模型技术迭代与商业化落地同步提速。

第三，政策面上，平台经济扶持政策持续落地，行业盈利担忧逐步缓解。

6 月多部门联合发布《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案 ( 2026 — 2028 年 ) 》，明确支持平台企业加大通用大模型、AI 智能体研发投入，鼓励平台开放算力、数据资源赋能实体经济，从顶层定调平台经济创新发展。叠加此前京沪监管部门规范外卖无序补贴、各大外卖平台逐步取消强制超时扣款，行业恶性价格战、烧钱内卷的压力持续缓解，美团、阿里等权重股利润率修复预期持续上修，基本面预期持续改善。

最后，年内港股科技企业回购热潮延续，腾讯、小米持续执行常态化大额回购计划，传递管理层认可当前估值底部的信号，稳定市场中长期悲观情绪。

6 月 23 日有 88 家香港上市公司进行了股份回购，合计回购 2.11 亿股，回购金额 12.92 亿港元。

其中腾讯控股回购数量 119.00 万股，回购金额 5.01 亿港元，居当日港股回购规模第一，年内累计回购金额 219.05 亿港元；小米集团 -W 回购数量 844.00 万股，回购金额 1.93 亿港元，回购最高价为 23.180 港元，最低价为 22.580 港元，年内累计回购金额 104.62 亿港元。

恒生科技 ETF易方达（513010）紧密跟踪恒生科技指数，覆盖 30 只港股核心科技权重，前十大龙头合计权重近 70%，分散单一标的经营风险；场内规模庞大、日均流动性充足，支持 T+0 日内交易，兼顾短期反弹波段操作与中长期底部配置；综合费率低于行业平均，长期持有成本优势显著。

此外，恒生科技指数结构持续优化，AI 属性不断提升。恒生指数公司季度调整纳入智谱、MiniMax 等头部国产大模型企业，指数 AI 相关权重稳步抬升，逐步摆脱纯消费互联网标签，同步覆盖 AI 大模型、企业服务、智能硬件、本地生活多元赛道，长期匹配全球 AI 产业发展主线。

该 ETF 产品费率低廉、管理费率为 0.25%，托管费率为 0.1%，综合费率 0.35%，远低于同类恒生科技 ETF 平均 0.6% 的综合费率，长期持有能有效减少费用对收益的侵蚀，尤其适合长期配置投资者。

同时，规模体量庞大，最新规模 270.34 亿元，日内流动性充裕，支持 T+0 灵活交易。该 ETF 产品提供场外联接基金（A 类 013308、C 类 013309），进一步降低了投资者的参与门槛。

东吴证券指出，港股当前赔率已较为突出，但海外市场高波动环境仍对港股形成明显压制。港股要实现趋势性上涨，需观察：1）海外风险偏好回暖；2）美股 AI 行情扩散：若 AI 主线从上游硬件扩散至基础设施和应用软件，港股在相关方向权重较高，有望形成中美股共振行情；3）增量资金催化：恒生科技当前赔率已极具吸引力，但短期缺乏明显增量资金，仍需新的催化剂（政策或基本面超预期）。

格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。