黄金行情回顾及主要观点：

上周黄金市场在宏观预期剧烈摆动中呈现探底回升走势，伦敦现货黄金收于 4，158 美元 / 盎司（周环比 -1.4%），国内 AU9999 黄金收于 936 元 / 克（周环比 2.9%）。

美联储 6 月 FOMC：沃什 " 首秀 " 释放偏紧信号，点阵图逆转年内降息预期。北京时间 6 月 18 日凌晨，美联储新任主席凯文 · 沃什主持上任以来首次 FOMC 会议，全票通过维持联邦基金利率在 3.50%-3.75% 不变，符合市场预期。但会议释放出明显的偏鹰信号，核心变化来自点阵图：2026 年底联邦基金利率预期中值从 3 月的 3.4% 大幅上修至 3.8%，隐含年内加息 25bp 一次。具体分布上，9 位委员预计 2026 年至少加息一次，9 人预计维持利率不变或降息，而 3 月时并无官员存在年内加息预期。CME 利率期货显示年内加息概率超过 80%。

SEP 经济展望：通胀预期大幅上修。2026 年底 PCE 通胀预期中值从 2.7% 大幅上修至 3.6%，核心 PCE 从 2.7% 上修至 3.3%，GDP 增速和失业率微幅下修，长期中性利率维持在 3.1% 不变。这意味着 FOMC 委员们认为当前 3.50%-3.75% 的利率水平仍高于长期中性利率，加息更多是 " 预防式 " 的短期操作，而非长期政策转向。这一判断也解释了为何 2 年期美债收益率大幅上行，但 10 年期长端利率升幅相对有限。沟通框架方面，本次声明精简至 2007 年以来最短，删除了全部前瞻指引，不再暗示未来利率走向。沃什同时宣布成立五大政策沟通与框架研究工作组，其本人亦未提交点阵图预测。

整体来看，黄金当前面临的是 " 点阵图偏紧带来的加息预期升温 " 与 " 地缘不确定性 + 央行购金 " 的多空拉锯。短期金价大概率维持震荡格局，关注 4000 美元支撑位。中长期看，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变。

未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美国 PCE 通胀数据；（2）美伊瑞士谈判后续进展；（3）美国一季度实际 GDP 终值。

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人民币计价黄金与国际金价走势比较：

数据来源：Wind，华安基金，截至 2026/6/18

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