【博时市场点评 6 月 24 日】两市震荡修复，电子板块领涨

每日观点

今日沪深三大指数反弹，深证成指、创业板指均涨超 1%，两市成交较昨日继续缩量至 3.3 万亿。申万一级行业中，电子行业以 4.15% 涨幅领先。今年前 5 个月的财政收支数据分化依然明显，收入端逐月提升，5 月一般公共预算收入同比增长 6.6%，连续三个月维持在 6% 以上较高增速，而支出端明显放缓，4、5 月连续负增，节奏上慢于季节性。从结构上看，5 月非税收入回升明显，同时央地收入分化有所扩大，不同税种收入间也冷热不一；支出结构上，科学技术支出同比继续高增，而基建类支出降幅仍较大，民生领域支出保持较快增长。在收入增长有限、支出刚性增加的压力下，财政正转向 " 精准滴灌 "，土地财政转型的阵痛下，传统建设领域被动收缩，把有限的资金集中到 " 人 " 的身上。往后看，随着超长期特别国债在 6 月底前基本完成下达，以及新增专项债加快落地，增量财政资金有望进一步向地方倾斜，实际效果最终取决于两个传导链条的畅通程度：一是中央财政资金能否有效传导至地方并形成实物工作量；二是财政支出能否真正转化为终端需求。

消息面

九部门联合印发《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，围绕汽车改装、房车露营、传统经典车、维修保险、汽车赛事、汽车租赁 6 大领域提出 17 项举措。同日公布 40 个汽车流通消费改革试点城市名单。商务部副部长盛秋平表示，我国汽车保有量达 3.7 亿辆，乘用车车龄七年以上占比已突破 50%，汽车后市场迎来快速增长期。

简评：政策直击汽车后市场管理制度不完善、标准体系不健全等痛点，17 项举措覆盖面广、力度大，标志着汽车后市场从 " 野蛮生长 " 迈入 " 规范发展 " 新阶段。汽车后市场作为万亿级 " 新蓝海 "，政策催化下维修连锁、房车制造、赛事运营等细分赛道中长期需求预期提升，与近期新能源汽车产业链有望形成有效衔接。

6 月 23 日，药品联采办发布《第 12 批国家组织药品集中带量采购公告（第 1 号）》，正式启动新一轮集采，共计 65 个品种纳入。规则方面延续 " 稳临床、保质量、反内卷、防围标 " 原则，首次对存在专利争议的品种明确处理规则——无法出具无侵权承诺的企业将被撤网。同时引入 " 锚点 " 标准差机制防范异常低价。

简评：第 12 批集采规则优化体现了 " 提质增效 " 的政策升级方向。" 锚点 " 标准差机制对异常低价的约束更加科学，专利争议品种的明确处置规则使知识产权保护在集采中刚性落地。对医药板块而言，集采常态化下仿制药企利润空间持续压缩，但规则优化有利于行业从 " 价格厮杀 " 转向质量与合规竞争，创新转型步伐较快的企业中长期优势更为明显。

6 月 23 日，标普全球公布美国 6 月制造业 PMI 初值升至 55.7，高于预期的 54.6，创 2022 年 5 月以来 49 个月新高。服务业 PMI 初值升至 51.3，综合 PMI 初值升至 52.2 创 5 个月新高。制造业新订单增速创四年多最快，但部分受企业因担心供应中断而提前囤积库存的推动。价格压力依然高企，投入成本通胀率维持高位，供应链延迟为 2022 年 8 月以来最严重。

简评：美国制造业 PMI 超预期扩张，经济韧性持续超预期，但数据背后存在结构性隐忧——企业提前囤货推高订单的 " 前置效应 " 并非终端需求实质改善。对全球市场而言，强劲数据进一步降低了美联储降息的紧迫性，美债收益率上行、美元走强对新兴市场风险资产或形成压力。对 A 股而言，外部流动性收紧预期对高估值成长板块或将形成估值压制。

市场复盘

6 月 24 日，A 股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报 4110.81 点，上涨 0.11%；深证成指报 16051.32 点，上涨 1.24%；创业板指报 4251.42 点，上涨 1.41%；科创 100 报 2210.69 点，上涨 3.58%。申万一级行业中，电子、建筑材料、综合涨幅靠前，分别上涨 4.15%、4.10%、3.19%；农林牧渔、美容护理、银行跌幅靠前，分别下跌 2.90%、2.78%、2.48%。1434 只个股上涨，4034 只个股下跌。

资金追踪

市场成交额为 33071.81 亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报 30009.71 亿元，较前一交易日上涨。

数据来源：同花顺，截至 2026 年 6 月 24 日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。