6 月 24 日，A 股液冷服务器概念持续走高，板块内多股涨停。领益智造、快克智能、剑桥科技、金富科技、飞龙股份、圣阳股份、永和股份、新安股份涨停，中富电路涨超 11%，海兰信涨超 11%。

这已是液冷板块连续第二个交易日爆发。6 月 23 日，液冷概念股已出现集体飙升——方盛股份 30% 涨停，圣阳股份、大元泵业、统一股份等涨停，高澜股份盘中逼近涨停，市值超千亿的英维克一度涨停。东方财富数据显示，液冷温控设备板块涨幅最高，液冷流体装备板块紧跟。

两日之内，液冷板块从 " 概念升温 " 走向 " 全面爆发 "。而这一切的起点，是英伟达在官方博客上的一次 " 官宣 "。从风冷到液冷，从混合散热到 100% 全液冷，技术的跃迁意味着产业链价值的重估，也意味着投资逻辑的重新书写。

英伟达官宣 Rubin100% 全液冷

当地时间 6 月 21 日，英伟达官方博客发布文章，详细介绍了即将量产的 Vera Rubin 平台所使用的全面液冷技术。

这是全球首个实现 100% 液冷的 AI 计算平台，系统中的每一颗芯片、每一个网络组件都完全依靠液冷散热，不再需要风冷。Rubin 方案摒弃传统风液混合散热，采用大冷板、微通道等技术，搭配 45 ℃高温冷却液、75% 水 +25% 丙二醇混合冷却介质。

45 ℃意味着什么？传统数据中心为了给芯片降温，需要把机房环境温度压得很低，消耗巨大电力。而英伟达的思路是，既然冷却的最终目标是把芯片内部的热量导出来，冷却液温度不需要做 " 冰水 "。45 ℃进液温度和约 55 ℃回液温度的设计，使数据中心在多数地区能够使用干式冷却器向环境排热，将冷却系统运行用水降至接近零。

Vera Rubin 平台采用 " 无缆线、无软管、无风扇 " 设计，采用刚性金属歧管 / 波纹管作为液冷的标准流体输送方案。在单机柜功耗突破 200kW 之际，英伟达 Rubin 架构正把液冷从局部组件散热方案，升级为超大规模 AI 数据中心的核心主流架构。英伟达表示，Rubin 平台正加速进入全面量产阶段，将于 2026 年秋季正式启动量产并开始出货。

天风证券从技术角度分析，Vera Rubin 平台的大冷板模组、去软管化、去风扇与全覆盖设计，正推动液冷从辅助走向核心。方正证券强调，随着单柜功耗密度上升，液冷将成为未来智算集群主流散热方案，磁悬浮离心压缩机因高效节能、无油无摩擦等特性具应用优势。

未来三年市场规模将翻倍增长

这意味着，液冷的市场空间正在被重新评估。

中信证券研报指出，英伟达 Vera Rubin 机架彻底摒弃传统风冷，全面采用无风扇全液冷散热方案，单机柜液冷组件价值量有望从 GB200 的 4.15 万美元提升至 Rubin NVL144 的 5.57 万美元，较 GB300 再增 17%。预计 2027 年全球 AIDC 服务器液冷市场空间将达 218 亿美元，2030 年将达 505 亿美元，对应 2027 — 2030 年复合增速为 32%。

赛迪顾问编制的《2025 — 2026 年中国液冷数据中心市场报告》显示，2025 年中国液冷数据中心市场规模已达 159.8 亿元，同比增长 45.2%。报告预测，未来三年市场将进入加速放量阶段，市场规模将从 2026 年的 232.5 亿元增长至 2028 年的 470.4 亿元，实现翻倍以上增长。

政策端同样为液冷行业提供了刚性约束。

今年 5 月，四部门《促进人工智能与能源双向赋能行动方案》已落地，明确新建大型 AI 智算中心须 100% 配套液冷，2028 年前完成高功耗风冷机房改造。

而在此之前，" 东数西算 " 国家工程明确规定，新建大型数据中心要求 PUE ≤ 1.2，风冷机房普遍 PUE 为 1.3 – 1.4 无法达标，液冷可将 PUE 压至 1.1 以内，已成为项目立项硬性门槛。北上广深等一线城市的地方政策更为严格，要求新建智算中心液冷机柜占比必须超过 50%。由于传统风冷系统 PUE 通常在 1.5 以上，引入液冷技术成为智算中心合规通过能耗审批的唯一通道。

字节跳动等互联网巨头同样明确转向。字节跳动 2026 年 AIDC 招标新规要求 95% 机柜功率达 21kW 以上必须采用液冷，5% 极高密机柜达 50kW。广发证券指出，当前全球液冷需求增长主要受两大动力驱动：北美头部 CSP 扩建 AI 算力基建，以及国内智算中心扩容叠加国产自研 ASIC 芯片加速落地。

从冷板到 CDU，谁在 " 吃肉 "？

多家券商对液冷板块给予积极关注。中信证券指出，Rubin 平台量产将驱动液冷行业从预期转向订单交付，叠加光模块液冷需求从 0 到 1 放量，液冷产业链全环节需求同步释放。国金证券认为，AI 算力扩张的瓶颈正从芯片供给转向电力与热管理供给；2026 年下半年液冷板块将进入订单与业绩验证阶段。

冷板与液冷组件是液冷系统的核心。CDU（冷量分配单元）是液冷系统的控制中枢。据西部证券测算，CDU 价值量占系统 30% — 40%，液冷泵占 CDU 价值量的 35%。英伟达此次公布的 45 ℃供液方案对 CDU 提出了更高要求，需要向更高换热功率、更精准流量控制、更强冗余监测升级。

此前，鸿富瀚整机柜液冷冷板成功中标，中邮证券就有预计，公司 2026、2027、2028 年营收分别为 32/70/110 亿元。在近期举办的第四届链博会上，鸿富瀚的公司名称展示在英伟达展台的生态合作伙伴屏幕上。而英维克提供冷板、接头、Manifold、CDU 等全链条液冷产品，2025 年已成为英特尔中国数据中心液冷创新加速计划首位合作伙伴，也被列入英伟达 MGX 生态合作伙伴。

流体输送与连接环节同样迎来需求爆发。英伟达采用刚性金属歧管 / 波纹管作为标准流体输送方案。金富科技通过收购卓晖金属、联益热能各 51% 股权切入液冷领域，产品包括水冷头组件、不锈钢分水器、不锈钢波纹管等。五洋自控拟 6.81 亿元收购柯斯宇 51% 股权，标的聚焦不锈钢波纹管、分水器、冷板等。

光模块液冷是另一增量市场。数据显示，1.6T 阶段液冷渗透率预计飙升至 40%，2026 年光模块液冷市场规模约 10 亿美元，2030 年将突破 63 亿美元，CAGR 高达 58%。

中泰证券预计，从二季度开始液冷有望迎来板块性机会，系统解决方案提供商和各类组件代工制造企业均有机会。中信证券则将液冷列为 AI 上游通胀、存储、具身智能并列的四大主题方向之一。

不过，券商研报也指出，由于 Rubin 平台的量产时间表存在不确定性，若量产推迟或爬坡慢于预期，液冷产业链的订单兑现可能滞后。同时，该技术路线也尚未完全收敛。*45 ℃全液冷方案对冷板微通道化、CDU 升级、材料兼容性等提出了更高要求，部分企业的产品路线可能面临被替代的风险。

（责任编辑：董映颉 HO013）

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