金价自去年 11 月以来首次跌破每盎司 4000 美元。随着美元走强及加息预期升温，黄金长达三年的牛市行情告一段落。

金价一度下跌 3.7%，至每盎司 3970 美元下方，为连续第二个交易日走低。衡量美元汇率的彭博美元即期指数本周已上涨近 1%，导致美元计价的黄金对于使用其他货币的买家而言变得更加昂贵。白银价格自去年 12 月以来首次跌破每盎司 60 美元，较 1 月高点下跌超过 50%。

过去三年，黄金每年均录得两位数的百分比涨幅，价格翻了一倍多。在此期间，各国央行、基金经理和散户投资者纷纷涌入这一市场。

在金价一度触及每盎司 5600 美元附近的纪录高点之后，黄金的这波涨势自 1 月下旬开始显得后劲不足。到了 6 月，金价已较此前高点回落超过 20%，这一跌幅通常被视为熊市的开始。

拖累金价表现的主要因素之一是美伊战争爆发。能源价格上涨推高通胀并增加了加息的可能性，使得黄金相对于美国国债等生息资产的吸引力下降。

" 最近黄金下跌背后的主要驱动力一直是利率预期的显著重新定价，"荷兰国际集团大宗商品策略师 Ewa Manthey 周三在一份报告中写道。

过去一周，多家主要银行下调了黄金价格预期。尽管修正后的目标价仍暗示金价将高于当前水平，但华尔街分析师的看涨情绪已明显减弱。高盛将金价预期下调 500 美元，预计年底将在每盎司 4900 美元附近。德意志银行则将第四季度的价格预期下调了 17%。

德意志银行在一份报告中指出，黄金 ETF 的持续抛售表明，黄金通常所受到的支撑 " 明显缺失 "。

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