万亿市值蒸发的颓势里，阿里巴巴再探阶段谷底。

6 月 26 日港股早盘，阿里巴巴延续弱势下行，盘中最低触及 89.2 港元，截至当日 11 点 40 分报 89.8 港元，跌幅 5.47%，半日成交额超 68 亿港元。头部电商平台普遍承压，京东集团报 96.25 港元，跌 2.53%；美团报 65.50 港元，跌 1.06%。前一晚美股市场已提前走弱，阿里巴巴收报 95.07 美元，下跌 4.74%，拼多多也下跌 3.22%。

单日下跌只是水面涟漪，水下的市值缩水幅度更为惊人。

2025 年 10 月，借 AI 业务增长预期、云业务前景向好等利好催化，阿里巴巴港股股价曾触及 185.172 港元的阶段峰值，对应总市值超 3.55 万亿港元。截至目前，公司股价较该高点腰斩，港股市值累计蒸发超 1.8 万亿港元。美股维度，去年 10 月股价最高攀至 192.67 美元，对应总市值超 4500 亿美元，当前美股市值较峰值蒸发超 2200 亿美元。

跌势未见明显刹车，新低的纪录也在不断被改写。随着今日港股早盘股价继续下探，阿里巴巴已创下 16 个月以来的股价新低。美股昨夜盘中最低触及 94.71 美元，同样刷新 2025 年 6 月以来的 52 周低点。年初至今，阿里巴巴港股累计跌幅超 33%，走势明显弱于恒生科技指数整体表现。

股价承压往往不是单一原因。刚收官的 618 电商大促表现平淡，花旗等机构判断本届 618 大概率是近 16 年来最低调的一届，复旦大学大数据实验室测算全网线上 GMV 同比增速仅 3.2%，电商大盘增长乏力压制了零售板块估值。此外，市场近期传出阿里巴巴计划出售旗下游戏业务灵犀互娱补充现金流的消息，公司尚未正式回应。为对冲股价下行，阿里巴巴仍在推进股份回购，6 月 24 日刚在美股完成 99.2 万股回购，耗资约 1249.79 万美元。

来源：星河商业观察