6 月 24 日，深圳智岩科技股份有限公司（简称 " 智岩科技 "）创业板 IPO 申请获深交所受理，拟募集资金 12.14 亿元。这家以 "Govee" 品牌闻名的智能家居企业年营收已突破 47 亿元，境外收入占比超过 98%，但亚马逊依赖与关税政策不确定性仍是其头顶的达摩克利斯之剑。

招股书显示，智岩科技围绕智能家居生态，构建了由智能氛围照明和智能小家电组成的产品矩阵，已发展为智能氛围照明龙头企业。公司依托 "Govee" 和 "GoveeLife" 两大品牌布局全球市场，在北美、欧洲等境外主要市场拥有较高知名度。

值得一提的是，智岩科技的创立与安克创新渊源颇深。创始人吴文龙曾为安克创新核心成员，在安克筹备 IPO 时离职创业。2021 年，安克创新以 4000 万元战略投资智岩科技，IDG 资本、高瓴资本等机构同步入局。此外，吴文龙至今仍持有安克创新约 4.19% 股权，是第四大股东。

业绩方面，2023 年至 2025 年，智岩科技营业收入分别为 26.53 亿元、39.02 亿元和 47.05 亿元，2025 年增速明显放缓；同期归母净利润分别为 1.44 亿元、1.80 亿元和 2.99 亿元，2025 年增速明显扩大。公司综合毛利率分别为 46.56%、42.86% 和 45.65%，高于同行业平均水平。

从业务结构看，智能氛围照明是绝对主力，2025 年贡献收入 41.62 亿元，占比 88.46%。公司境外销售占主营业务收入比重超过 98%，其中北美市场占比高达 83.20%，欧洲市场 15.56%。

智岩科技面临最突出的经营风险是对亚马逊平台的高度依赖。报告期内，亚马逊平台收入占比分别为 76.61%、68.59% 和 65.58%，虽呈下降趋势，但仍处高位。为降低平台依赖，公司已拓展 Walmart、Costco、Lowe ‘ s 等线下渠道，线下 B2B 收入占比由 2023 年的 12.74% 增长至 2025 年的 20.80%，但整体仍偏低。

国际贸易摩擦及美国关税政策风险是另一重大挑战。报告期内公司北美销售金额从 21.42 亿元增至 39.14 亿元，市场集中度持续提高。此外，公司销售存在强季节性特征，第四季度收入占全年比重约 50%。存货规模亦持续增长，2025 年末存货账面价值达 8.89 亿元。

专利风险方面，公司与全球照明龙头昕诺飞签署了专利授权许可协议，许可期限至 2028 年 7 月 15 日，若未来昕诺飞终止授权，将面临部分产品无法销售的风险。

股权结构方面，创始人吴文龙直接持股 52.25%，为控股股东及实际控制人。持股 4.18% 的股东 Golden Growth 所持股份存在涉及撤销之诉的情形，可能带来股权结构变动风险。

本次 IPO 拟募资 12.14 亿元，主要投向智能氛围照明产品生产基地建设、智能小家电产品生产基地建设、研发中心建设及品牌推广。

从安克创新 CTO 到二次创业冲刺 IPO，吴文龙用十年时间将智岩科技带入资本市场门口。但摆在台面上的挑战同样清晰：亚马逊依赖这根拐杖还能用多久，关税政策的风向何时会变，与昕诺飞的专利授权合同到期后怎么办——这些问题都没有确定答案。智岩科技的资本故事能否讲得通，市场会给出自己的判断。