$ST 际华 ( SH601718 ) $  

际华集团三大主业中长期发展战略（对标 2026-2029 新一轮国企改革、十五五规划）

公司顶层总纲领：保军、应急、为民，以 " 主业做加法、低效做减法、改革做乘法、管理做除法 " 为执行路径，三大主业分别对应国防安全、公共应急、新质新材料三大国家战略赛道，全部嵌入本轮国企改革专业化整合、科技创新、资产归集要求。

一、主业一：军需被装（战略定位：企业基本盘、政治首责）

核心战略目标

打造国内一流全军综合保障服务商，稳住国内军警被装核心供应份额，实现军品高端化、保障体系化、市场国际化，成为稳定现金流压舱石。

分阶段落地战略

1. 巩固国内军品垄断壁垒

锁定全军、武警约 50% 制式被装供应份额，持续拿下年度集中换装、演训、阅兵专项保障大单，建立全国八大集约化军需生产基地，关停偏远低效厂区，落实国改 " 专业化集中生产 " 要求。

产品升级：淘汰普通作训服，主攻轻量化单兵防护、智能温控作训、防红外迷彩、多功能战术携行具，拉高军品毛利率，摆脱低端加工模式。

完善全域快速动员保障体系，建立区域前置储备仓，满足突发军事任务加急交付需求。

2. 军民双向融合拓增量

将军工阻燃、抗静电、轻量化面料技术下沉公检法、铁路、央企工装集采市场，做大制式民品规模；已落地数亿元消防、国铁工装框架订单。

3. 军贸出海第二增量

依托军品出口资质，沿 " 一带一路 " 开拓中亚、东南亚、非洲军警制式装备出口，对冲国内军品订单周期波动，布局海外小型生产基地。

4. 资本整合配套改革预期

作为集团唯一军需上市平台，持续推进集团体外单兵装备、战术装具同业资产整合注入，消除同业竞争，提升资产证券化率（本轮国改硬性考核指标）。

5. 机制配套

军需单元全面推行蜂巢市场化经营、经理层契约化考核，产能数字化技改降本增效。

二、主业二：应急救援装备（战略定位：第二增长曲线、国家公共安全链长）

建成国家级应急物资与救援装备一体化解决方案龙头，从单一产品供应商转型 " 装备 + 储备 + 运维 + 轮换 " 综合服务商，充分享受应急产业长期政策红利。

1. 绑定国家应急集采体系

深度对接应急管理部、消防救援局、各省应急厅，持续拿下防火、防汛、抗震、核防护装备年度大额框架集采；重点布局消防防护服、模块化救援方舱、应急帐篷、抢险装具四大高毛利品类。

2. 业务模式升级，拉长服务周期

改变一次性卖货模式，推出长期储备代储、物资定期轮换、装备维保一体化服务，锁定多年稳定收入，提升现金流持续性。

3. 拓宽城市安全应用场景

拓展工业防爆防护、矿山救援、公共安防、野外医疗方舱等细分赛道，打造完整应急产品矩阵。

4. 分层混改落地（国改核心抓手）

优质应急装备子公司引入产业链产业资本、推行员工持股、科研项目跟投；亏损配套业务关停剥离，一企一策落实混改政策。

5. 产能与资产盘活支撑扩张

处置闲置厂房、土地回款，全部投向智能救援装备产线扩建；搭建全国分布式应急储备生产基地，满足灾害快速调拨需求。

三、主业三：特种功能性新材料（战略定位：新质生产力核心、技术护城河）

攻坚高端纤维国产替代，打造国内军警防护、应急领域原创材料策源地，打通纤维—面料—终端装备全产业链，成为公司长期高毛利核心引擎。

1. 核心材料技术自主可控，突破卡脖子

重点推进年产 2500 吨特种尼龙 66 长丝生产线量产扩能，打破海外巨头垄断，供给自身军需、应急板块同时对外销售面料原料。

攻关玄武岩耐高温纤维、防弹复合板材、稀土复合多功能面料（阻燃、抗菌、防辐射一体化），建设中试、量产双线并行体系。

2. 搭建 "1+4+N" 三级科创体系

集团总院 + 四大产业研究院 + 生产基地实验室，承接国家军工、应急重点研发课题；科研团队实施项目分红、成果转化奖励，落实国企科技创新激励改革要求。

3. 全产业链纵向整合

补齐纺纱、织造、复合、成品一体化产能，减少外部原料依赖，保障供应链安全，降低综合生产成本。

4. 内外双市场消化产能

对内供给军需、应急自有终端；对外拓展户外服饰、高端工业防护、航空轻量化材料民用市场，打开新材料收入天花板。

5. 集团资产整合预期

集团体外军工新材料、特种复合板材资产存在注入预期，放大新材料业务规模与技术壁垒，提升上市公司整体盈利水平。

四、三大主业协同总战略（配套新一轮国企改革统一逻辑）

1. 产业链协同：材料赋能两端

特种新材料为军需、应急业务提供核心原料，三大主业形成上游材料—中游制造—下游军警 / 应急市场闭环，减少外部采购，整体提升毛利率。

2. 资源统一调配：瘦身健体聚焦主业

彻底剥离地产、文旅等非主业，处置低效资产回笼资金，全部倾斜三大核心赛道；压减管理层级、整合分散子公司，符合国改 " 国有资本向三大战略领域集中 " 要求。

3. 统一数字化、智能化转型

三大主业同步推进柔性智能产线改造，统一集采、统一司库资金管理，用数字化制造实现降本增效，培育新质生产力。

4. 中长期资本运作统一目标

通过内控整改、主业盈利改善消除审计非标，撤销 ST；依托集团资产注入、定增扩产、子公司混改三大资本工具，完成上市公司价值重塑，实现企业重生。

五、战略落地现实约束（对应市场 " 用脚投票 " 核心矛盾）

1. 兑现周期长：新材料扩产、应急一体化服务、资产整合均需 1 – 3 年，短期难以扭转亏损；

2. 资本运作仅为规划：资产注入、定增暂无正式公告，市场预期反复落空；

3. 历史治理瑕疵压制估值：财务造假遗留 ST、审计保留意见，机构资金持续规避；

4. 重资产投入持续侵蚀短期利润：研发、技改、产能建设投入大，业绩拐点滞后于改革动作。

信息仅供参考，不构成投资建议。

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