关注 AIDC+6G 等方向 | 券商晨会

｜2026 年 6 月 25 日 星期四｜

NO.1 银河证券：关注 AIDC+6G 等方向

银河证券研报称，展望 2026 年下半年，通信从 " 点突破 " 到 " 链自强 "，聚焦产业深度融合，在 Token 经济学深度重塑 AI 时代生产函数的背景下，景气度进一步抬升，全球主要 CSP 厂商 Capex（资本支出）超预期，且由于商业闭环形成，对于流量入口的争夺推动预计未来 5 年内均有较大增量，硬件层面技术迭代、方案优化层出不穷，头部企业能够发挥产能优势实现更高维度的规模经济与范围经济、技术优势提升良率降低生产成本以及熨平技术路径变革带来的波动、客户优势争取产业化规模化身位与增强订单能见度，强者恒强暂难撼动。深入挖掘光通信产业链，关注 AIDC+6G 等政策主导方向。

NO.2 中金：未来高端 AI 服务器有望采用 " 金刚石热沉 + 全液冷 " 复合散热方案

中金公司研报认为，近端散热与液冷形成互补体系，当前 H100、Blackwell、Rubin 系列 GPU 功耗持续突破千瓦级，3D 封装进一步抬升芯片局部热流，铜铝材料热传导瓶颈凸显；金刚石具备超高热导率、低热膨胀系数，可快速摊平芯片热点。产业落地层面，金刚石负责芯片近端均热扩散，液冷承担机柜系统级排热，二者并非替代关系，未来高端 AI 服务器有望采用 " 金刚石热沉 + 全液冷 " 复合散热方案。

NO.3 中信证券：银行股对资金端配置吸引力长期提升

中信证券表示，下阶段影响板块投资的最核心因素是资本市场叙事的变化，即资金端持续偏好高收益金融资产，资产端，权益资产回报或将长期呈结构性特征。银行股作为稳健、具备回报确定性较高的权益资产，对资金端配置吸引力长期提升。展望 2026~2027 年，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE 一阶导已经改善，该机构预计今明年行业 ROE 绝对数企稳，区间 8%~9%。在经历资金大幅流出后，有望向 " 高确定性权益资产 " 重估，绝对收益空间巨大。

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