10 年国债活跃券经历调整后，日前重回震荡趋势。但债市面临的基本面大环境并没有明显变化，因此窄幅震荡仍然是目前的主旋律，可以按兵不动。当前市场仍对资金面有一定的恐慌，DR007 屡创新高，昨日 shibor 隔夜创出 1.455 的高点。目前来看，银行间市场资金面较为紧张，做多长债的 carry 收益有所下降。央行常态化调节的概率高于政策转向，因此不必过度恐慌；而中长期来看利率有望在低位窄幅震荡。因此，建议投资者可以关注久期适中的稳健品种，如国债 ETF（511010）和十年国债 ETF（511260）。

尽管资金面产生一定的扰动，大家也不必过于恐慌。从历史来看，债券的熊市往往由资金面 + 基本面转向导致。目前资金面尽管偏紧，但仍然围绕 1.4% 的政策利率中枢进行波动，缺乏政策转向的证据，更多的可能是央行的常态化调节；而基本面来看，我国宏观经济在量价两个层面均有利于利率的低位维持：其一是融资需求不振，中长期贷款、社融均较为低迷；其二则是随着美伊问题钝化，原油带来的通胀预期也在逐渐退坡。两大因素共同限制了名义利率的进一步上行。

总体而言，我们维持短期胜率环境较为中性，中长期保持窄幅震荡的大观点。在当下市场环境中，建议投资者可以关注久期适中的稳健品种，如国债 ETF（511010）和十年国债 ETF（511260）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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