今日周四（6 月 25 日）亚盘时段，伦敦金早盘开于 3999.06 美元 / 盎司，短暂下探至 3958.76 美元的日内低位，最新报价 3994.58 美元 / 盎司，日内累计跌幅 0.10%，对应人民币计价约 874.28 元 / 克。

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【要闻速递】

沃什 FOMC 首秀被市场一口咬定为 " 鹰派 "，但这一定性言之尚早，甚至可能失准——此人固然恪守传统框架、非 Trump 政策傀儡，但首秀的诸多 " 反常操作 " 恰恰藏着他自己的现实算计。

首秀本身信号混杂：沃什强调 " 物价稳定 " 核心目标（通胀 4%、连续 5 年未达标 2%），看似鹰派底色；但本次政策声明未给任何前瞻指引、他本人未提交点阵图个人预期、全程回避利率路径表态——这三手其实是避 Trump 的盾：一旦 Trump 知道沃什不支持降息，必然再开炮；而其他 FOMC 委员正常交点阵，9 人支持加息，市场自动被加息预期占满、美债收益率自发走高 = 金融市场替美联储完成了收紧，沃什既立了 " 独立 " 人设，又不用自己背 " 鹰派 " 骂名。

更值得抠的是他启动的五大工作组（沟通、通胀框架、资产负债表、数据方法、生产率与就业），其中通胀框架 + 生产率两把钥匙，将直接决定他是真鹰还是 " 纸鹰 "：

通胀框架有两个坑：一是沃什暗示 2% 后面的 "0" 有 " 虚假精确 " 嫌疑，物价稳定区间或可放宽至 2.49%；二是他倾向改用截尾均值 PCE ——达拉斯截尾均值 PCE 当前不足 2.5%，而常规 PCE 已逼近 4%，Cleveland 截尾 CPI 则破 3%。若真换指标 + 暗松 2% 上限，达成 " 物价稳定 " 的难度会骤降，等于变相鸽。但在 PCE 回 2% 前改规则，会重伤美联储公信力，这是他的两难。

生产率论述借的是 90 年代 Greenspan 剧本：AI 抬升生产率→不催生通胀→给降息腾空间。但学界反呛很凶—— AI 投资带来的短期总需求 > 供给端扩张，反而推通胀；且生产率提升会抬高自然均衡利率，技术渗透又慢，多数经济学家对 "AI 短期改变通胀 - 利率路径 " 持疑。

两套论证逻辑既能推导出降息可行，也能佐证维持高利率——工作组人员构成、调研边界、最终结论取向，才是真风向。眼下高通胀 + 供给冲击 + 地缘 + 财政失衡 +AI 变革 +Trump 压利率的多重险滩里，沃什是坚定鹰、" 纸鹰 " 还是隐性鸽，唯时间能给答案，单凭一场发布会就钉死 " 鹰派 "，太急。

【最新伦敦金行情解析】

昨日黄金整体震荡下行，盘中最低下探至 3959 一线，该位置是周线级别关键支撑，日线虽收阴线，但短线不盲目追空。

早盘金价快速拉升近 30 美金，短线多头修复力度较强，操作思路以低多为主：回踩日内低点或是 3960 支撑附近，均可布局多单。

上方 4023 是日内多空分水强阻力，价格未站稳此位置前，行情维持 4023 — 3990（核心支撑 3960）区间震荡运行。

早盘关注 4023 — 3990 区间，回踩日内低点、3960 支撑布局多单；价格冲高至 4040、4058 压力位承压做空，其余点位参考区间逻辑灵活应对。

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