AI 存储龙头交出炸裂成绩单，重新点燃全球芯片股的热情。

周三美股盘后，美光科技公布第三财季业绩，营收和净利润创下公司成立 48 年来的历史纪录。

其中，营收同比增长 346% 创下历史新高，GAAP 净利润暴涨 1398%，毛利率高达 84.9%……随便一个数字拎出来都堪称炸裂。

与此同时，公司业绩指引进一步缓解市场对 AI 存储的焦虑。

财报公布后，美光科技盘后股价狂飙超 16%。

周四，亚太市场也被美光财报彻底引爆。

日韩股市率先火力全开，韩股盘中熔断。韩国综合指数一度涨 6%，韩国交易所因 KOSPI 200 期货上涨 5% 而启动 KOSPI 的熔断机制，程序化交易暂停 5 分钟。

日经 225 指数涨幅扩大超 3%，东证指数涨超 1%。

韩股存储双雄继续高歌猛进，SK 海力士一度涨超 11%，三星电子一度涨超 6%。日股铠侠、罗姆半导体涨超 8%。

港 A 股市场中，存储芯片全线飙升。截止发稿，港股南方两倍做多海力士涨超 13%，南方两倍做多三星电子涨超 8%，兆易创新涨超 5%。

A 股兆易创新、江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创、普冉股份等六只市值超千亿的存储龙头股价均创历史新高。

美光财报让市场相信：AI 不是行情，而是新一轮基础设施周期。

净利润暴增逾 1398%

财报显示，美光第三财季营收同比增长约 346% 至 414.6 亿美元，较分析师预期高约 16%。

GAAP 净利润为 282.4 亿美元，同比大增 1398.3%，环比增长 104.9%；摊薄后每股收益为 24.67 美元。

非 GAAP 净利润为 288.6 亿美元，同比大涨 1223.1%，环比增长 105.8%；每股稀释收益为 25.11 美元，同比增长超 12 倍，较分析师预期高 20% 以上。

GAAP 毛利率提升至 84.6%；非 GAAP 毛利率 84.9%，较上季度的 74.9% 大幅跃升，较一年前的 39% 更是翻逾一倍；这一数字已超越美国所有主要科技公司。

对比来看，英伟达最新季度毛利率为 75%，Meta 约为 81.9%，博通为 69.5%，微软为 67.6%，Alphabet 为 62.4%。

第三财季，美光经营活动产生的现金流总额为 253.9 亿美元。相比之下，上一季度为 119 亿美元，去年同期为 46.1 亿美元。

分部门业务来看，四大业务部门的营收均实现成倍增长，核心数据中心业务爆发最为强势。

其中，云存储事业部营收约为 137.69 亿美元，同比暴涨 306.6%，环比增长 77.7%；毛利率达 83%，营业利润率达到 78%。

核心数据中心业务部门营收 115.24 亿美元刷新纪录，同比大涨 653.2%，环比增长 102.6%；毛利率达 87%，营业利润率为 83%。

两大面向 AI 算力场景的业务合计收入突破 250 亿美元，占总营收约 61%。

移动和客户业务部门的收入同比增长超 250% 达 115.2 亿美元；而汽车及嵌入式应用领域增长 311% 达到 46.3 亿美元。

分产品看，DRAM 内存营收达 313.3 亿美元，再创历史新高，同比增长 343%，环比提升 67%，占公司总营收 76%。

NAND 闪存营收为 99.4 亿美元，同样刷新历史纪录，同比增长 361%，环比上涨 99%，占总营收的 24%。

HBM 营收连续第二个季度突破 10 亿美元。

AI 服务器需求推动高带宽存储器、高容量 DRAM 及企业级 SSD 销售持续增长，成为核心增长动力。

炸裂指引

展望 2026 财年第四季度，美光预计营收约 500 亿美元，浮动区间上下 10 亿美元。

这明显高于分析师预期的 432.4 亿美元，较市场预期高出约 15.6%。

预计第四财季调整后 EPS 为 30 至 32 美元，中值 31 美元，高于市场预期 25.31 美元，超预期约 22.5%。

预计 GAAP 毛利率约为 86%，非 GAAP 毛利率同样在 86% 左右，运营费用约为 16.5 亿美元。

美光第三财季净资本开支约为 71 亿美元，预计第四季度资本开支约为 100 亿美元，2026 财年全年资本总投入约 270 亿美元。

且 2027 财年单季资本开支将全部高于今年四季度，持续加码高端存储产能建设。

在业绩电话会议上，董事长兼 CEO Sanjay Mehrotra 表示，内存已成 AI 时代战略资产。

"AI 系统的性能在架构上依赖于内存子系统的性能和容量。它提升了内存在 AI 世界中的地位，使其成为一项战略资产。"

Mehrotra 还透露，美光已签下 16 份保底长单，价值千亿美元。

" 人工智能的扩散已经在结构上改变了存储行业。我们很高兴地宣布，我们现已签署 16 个战略客户协议（SCA），我们预计这将彻底改变我们的商业模式。"

据悉，美光大力推行 3-5 年战略客户协议（SCA），目前已落地 16 项长期协议，锁定公司 2026-2030 年 20% 的 DRAM 产能以及三分之一的 NAND 闪存产能。

仅已签署协议的保底收入就达到 1000 亿美元，同时公司已收到 220 亿美元保证金，长期业绩确定性大幅提升。

关于供需问题，Mehrotra 预计 2027 年整体紧张，目前仍无法看清供应何时才能赶上需求。

" 我们预计，由于所有细分市场由 AI 驱动的需求，再加上结构性的供应限制，紧缺状况将持续到 2027 年以后……即使我们预计行业供应将在 2028 年逐步改善，我们目前仍无法看清内存供应何时才能赶上不断增长的需求。"

Sanjay Mehrotra 表示，美光科技创纪录的第三财季业绩以及更为强劲的第四财季展望，彰显了存储器在人工智能时代的战略价值。

美光正以创纪录的规模投资于技术、产品和供应链，以满足客户日益增长的需求，相信多年期战略客户协议将显著提升美光强劲财务表现的可持续性和可预测性。

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