今日周四（6 月 25 日）亚盘时段，国际现货黄金最新报 4007.2 美元 / 盎司，微幅震荡，盘中最低下探 3992.6 美元，短暂触及近三月低位；同期现货白银报 57.49 美元 / 盎司，日内微涨 0.21%，在 57 美元关口附近止跌企稳。受前一日大跌余波影响，金银双双在关键支撑位附近获得低位买盘承接，短期维持低位弱势盘整格局。

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【基本面解析】

美元涨势凶猛叠加美债收益率居高不下，贵金属市场全线溃败——国际金价跌破 4000 美元 / 盎司创年内新低，银价同步失守 60 美元关口。今年 1 月金银同触历史高位后便开启熊市回调，这波走势让不少交易员措手不及。ING 大宗商品分析师 Ewa Manthey 在最新报告中点明：本轮抛售本质是市场重心已全面切向 " 高利率 + 收紧金融环境 "。

美联储上周维持利率不变但释放年内加息信号，新任主席沃什把 " 稳定物价 " 钉为政策首要目标，市场随即定价最早 9 月加息、12 月二次加息。加息预期推动美元指数重回 100 上方，当前报 101.69，创 2025 年 5 月以来新高，贵金属双重承压。

ING 随之大幅下调下半年预测：2026 年 Q3 黄金均价从 4850 砍至 4300 美元 / 盎司，Q4 从 5000 砍至 4600；白银更狠—— Q3 从 79 砍至 68、Q4 从 84 砍至 74。Manthey 提醒：" 高收益率 + 强美元短期仍压金价，且本轮地缘紧张并未像过往那样吸引避险资金，市场更关心地缘推升通胀后对货币政策的影响。" 她强调不要逆市场趋势操作，即便 ING 自身不认为美联储年内必加。

白银侧逻辑更微妙：Manthey 指出白银整体仍供不应求，但核心拉动力的光伏领域正在 " 减银 + 银替代 "，单块光伏板耗银量持续下降，需求增速放缓。不过 " 全球电气化 " 长期叙事仍在，供需缺口未闭合。

ING 的定调是：短期（高利率 + 投资需求弱）利空超预期，故砍预测；但长期底盘没动——央行购金 + 外储多元化 + 地缘风险 + 电气化，只是 " 上行节奏比预想更慢、波动更大 "。即便本轮下调，仍看好白银小幅跑赢黄金，光伏减速被电气化其他赛道补一部分。

今天晚间关键数据关注今日晚间将公布美国核心 PCE 物价指数，作为美联储核心通胀观测指标，若数据再度高于预期，将进一步强化加息预期，其次是初请失业金，金银大概率结束日内修正重启大跌；若数据小幅降温，仅会放大日间震荡反弹空间，无法逆转整体空头格局。

【最新贵金属技术分析】

现货黄金技术分析

昨日黄金呈典型阶梯式下跌：早盘于 4119 承压，跌破 4090 后空间打开，三段反弹高点 4112、4097、4041 逐一确认压力，盘中精准捕捉 4106.5 及 4040 空单。最低探 3959 月线支撑，尾盘收 3999，长下影大阴确认空头动能释放。周期看空格局夯实：日线破年线，大通道指向 3660-3500；周线击穿 60 周均线；月线失守 10 月均线，终极目标 3150-3200。短周期超卖后，日内以 3960-3964 双底为多空分水岭，反弹即空。上方压力 4026、4045、4060-70，强压 4087/4125；若跌破 3960，下看 3930-25，继而测试 3900-3865。守住 3960 则窄幅震荡，反抽压力位继续布空

现货白银技术分析

金银同步处于中长期空头通道，白银受工业需求走弱 + 流动性抛售双重挤压，波幅显著大于黄金。中长期目标看 35-32 区间，短线跟随黄金低位修正，反弹承压可同步布空；金银比修复过程中白银波动会更剧烈，务必严控仓位。大趋势定性：基本面 + 周期技术面共振利空，日内仅为超卖后的弱势反弹修正，不具备反转做多条件。

短线策略：逢高做空为主。反弹至 4026-4045、4060-4070-4087 压制区间分批布局，4087 直接挂空；早盘盯 4026，五分钟信号配合入场，若直接上破则等 4045-4060-4070。风控关键：严格盯守 3960 分水岭——若有效跌破，顺势反弹至 3930-35 可二次补空；守住则窄幅震荡，反抽压力位继续布空。整体空头格局未变，修正只为给空头二次进场机会，勿逆势摸多。

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