6 月 25 日晚，泡泡玛特头部 IP LABUBU 推出的新品 " 复古理发店 " 系列正式线上发售。该系列一共包含 7 款角色，其中 6 款为普通款，1 款为隐藏款，整盒 954 元。

虽然在线上的官方渠道显示 " 秒空 "，但多个常规款遇冷。（此前报道：今晚，罕见一幕！新品发售半小时降价超 30%，大家都不抢了？）

橙柿财经搜索发现，在潮流网购平台，该新品系列多款常规款成交价低于发售价，出现了罕见的 " 破发 " 现象。这与此前 LABUBU 系列发售后全线抢购、市场加价的行情迥异。

与此前 LABUBU 系列 " 一娃难求 " 的行情不同，昨晚橙柿财经在天猫泡泡玛特旗舰店购买该系列盲盒时，购物体验十分 " 丝滑 "。点击购买、确定付款，整个操作过程不到 3 秒钟。

潮玩爱好者小胡昨晚也购买了该系列盲盒，和我们的购买感受几乎一样，" 和一年前抢 LABUBU 3.0 系列不一样，那时候哪怕掐着秒表进入页面也颗粒无收，最后不管什么款式都得加价买，隐藏款价格更是高得离谱。这次顺畅不少，有些已经开盒的款式低于原价就能立刻买到。"

二级市场的价格变化更为直接。发售当晚，得物平台上 " 雨过天晴 "" 浅蓝序曲 " 两款常规款在半小时内成交价即跌至 100 元，较 159 元发售价下跌 59 元，降幅超 30%。

昨天中午，记者实地走访杭州银泰 in77 泡泡玛特门店。店员介绍，该系列为线上独家发售，线下并未铺货。目前，官方渠道该新系列新品已显示售罄，但在二手潮流网购平台，并未出现抢光的现象。

截至发稿，千岛 APP 数据显示，多款破发款式价格小幅回升至 110 元上下，但依然低于原价。

其中，" 雨过天晴 "" 浅蓝序曲 " 等多款常规款持续低价流通，货源充足。全系列仅 " 丝绒午后 "" 慵懒西岸 "" 维持小幅溢价，其余常规款式均低于或接近原价。

目前，隐藏款 " 迷雾白噪音 " 成交均价显示是 975.31 元。作为泡泡玛特的头部 IP，LABUBU 过往热门系列价格翻番属市场常态，隐藏款与联名款的溢价空间更是屡屡突破预期。

据得物 App 价格趋势图数据，于去年 4 月发布的 " 前方高能 " 系列，隐藏款发售价 99 元，开售后价格一路冲高，峰值成交价达 2700 元。

另一款于去年上市的 LABUBU" 心底密码 " 系列，隐藏款单品成交价格接近千元，火爆行情甚至催生了专业代抢产业链。本次隐藏款 " 迷雾白噪音 "5 倍的溢价幅度，与前代产品存在明显差距。

LABUBU 热度回落早有先兆。去年几乎同期发售的 " 怪味便利店 " 系列，隐藏款上市初期被炒至 4600 元以上，但品牌随后大批量投放 400 万— 500 万只（数量预估）货品，价格迅速回落。本次复古理发店系列的遇冷，延续了去年这一趋势。

同时，此次的发型设计玩法已经在 Crybaby、Skullpanda 等 IP 之前的毛绒产品中有所采用，玩法同质化，叠加社交平台上 " 颜值掉线 "" 像隔壁老太太 " 等吐槽，新品口碑分化进一步影响了二手行情。

一款新品的降温并非孤例，对此，泡泡玛特公司管理层已有预判。

比如，面对 2025 年高基数的压力，公司董事会主席兼行政总裁王宁把今年比作 " 进到维修站 " 的一年，在 2025 年度业绩会上提出不低于 20% 的增长目标。

首席运营官司德则在一季度业绩会上坦言，去年的增长不乏市场红利和运气因素，今年更多要靠团队的努力。

2026 年上半年即将结束，泡泡玛特近期的销售情况也引起了投资者关注。

根据魔镜数据，泡泡玛特在淘天和抖音平台的线上销售 5 月份同比下滑 5%，2024 年以来首次出现月度下滑。

德银认为，泡泡玛特在中国市场的销售自今年 Q2 起将面临压力，同时由于去年的高基数和 IP 热度回落，这一压力在下半年或会更加明显。

高盛的研报则表示，根据第三方数据，泡泡玛特在天猫和抖音旗舰店的销售 5 月份同比增长 29%，增速上低于 4 月。同时，5 月份抖音旗舰店的毛绒产品销售情况也弱于 4 月。

面对新款产品破发的情况，之前举牌泡泡玛特的知名投资人段永平似乎坐不住了。6 月 26 日，抢在港股开盘之前，段永平在社交平台晒泡泡玛特新品 " 复古理发店 " 系列，并附文表示，" 确实蛮可爱的。"

昨天，泡泡玛特的股价走势反映了市场分歧。早盘，泡泡玛特低开逾 3%，最低触及 150.4 港元 / 股。随后股价震荡翻红，午后一度涨超 3% 触及 161.7 港元，最终收报 158.5 港元，逆市收涨 1.60%。

值得注意的是，段永平在泡泡玛特的持仓于 6 月 17 日发生变化。根据港交所披露的权益变动信息，段永平及其控制的 H&H International Investment 持有的好仓比例从 6.04% 提升至 6.88%，同时淡仓比例从 1.28% 提升至 2.02%。

为拓展业务边界，泡泡玛特正加速多元化布局。除了手办和毛绒等潮玩品类，乐园、甜品、饰品等业务也在不断拓展。目前，公司旗下珠宝品牌独立门店 popop 门店已达 8 家，而甜品品牌 Pop Bakery 全国首店也于近期在秦皇岛阿那亚正式落地。

但从 LABUBU 新品阶段性遇冷来看，潮玩市场的供需关系正在发生变化。当货源供给持续增加、IP 热度逐步平稳，盲盒市场的溢价空间正在收窄，泡泡玛特也面临着从爆款驱动到存量竞争的转型考验。

来源：橙柿互动 · 都市快报