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报告摘要

事件：

公司发布 2026 年半年度业绩预告，2026 年上半年度，公司预计实现归母净利润为 60-70 亿元，同比增长 119%-155%；其中，Q2 单季度公司预计实现归母净利润 38.8-48.8 亿元，同比增长 230%-316%，环比增长 83%-131%。

点评：

油价上行凸显轻烃裂解成本优势，26H1 业绩表现亮眼

2026 年上半年，受中东地缘冲突影响，国际油价震荡上行，而公司乙烷采购价格与美国天然气（HenryHub 指数）挂钩，与原油价格基本脱钩。在此背景下，油气价差被拉大至历史高位区间，公司轻烃裂解装置的成本优势得以充分兑现。从 C3 产业链价差表现看，2026 年 H1：PDH 价差 738 元 / 吨，同比 +127 元 / 吨；聚丙烯价差 727 元 / 吨，同比 -345 元 / 吨；丙烯酸价差 2980 元 / 吨，同比 +21 元 / 吨；丙烯酸丁酯价差 6 元 / 吨，同比 -366 元 / 吨。整体而言，油气价差走阔进一步夯实了成本护城河，成为驱动 2026H1 业绩增长的核心引擎。

在建项目稳步推进，持续巩固产业链一体化优势

公司已建成国内规模最大、全球第二的丙烯酸及酯产业链；国内领先的乙烷裂解制乙烯产业链，依托上游原料自给与下游产品延伸的深度协同，形成了业内具备较高竞争力的一体化产业格局。2025 年，公司平湖基地年产 8 万吨新戊二醇装置，嘉兴基地年产 9 万吨丙烯酸项目成功投产，丙烯酸总产量实现 " 三年连增 "，进一步完善了公司高端精细化学品矩阵，产业链覆盖广度、产品丰富度与成本协同优势持续强化，一体化核心竞争力得到全面巩固与提升。公司将继续扎实推进各基地新项目建设工作，进一步加快年产 16 万吨高分子乳液、年产 30 万吨高吸水性树脂、年产 20 万吨精丙烯酸、年产 26 万吨芳烃联合装置等项目的建设，促进轻烃综合利用高附加值产品的做精做深，实现上游产品向下游高端产品的拓展。

推出员工持股计划，彰显长期发展信心

2026 年 5 月 14 日，公司发布《2026 年员工持股计划（草案）》，拟覆盖不超过 265 人，其中董事、高级管理人员 5 人，中层管理人员及核心骨干不超过 260 人；持股规模不超过 6039189 股，占总股本 0.18%；受让价格为公司回购股票的均价 18.04 元 / 股。本期持股计划考核期设定为 2026-2028 年，以 2023-2025 年归母净利润均值为基数，要求 2026-2028 年归母净利润同比增长率分别不低于 20%、25%、30%。此举将员工利益深度绑定公司长远发展，有效凝聚核心人才、调动员工积极性，实现员工价值、公司成长与股东回报的共赢格局。

风险提示：原油价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险。

发布日期：2026-06-25

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