受中东冲突的影响，日本首都东京 6 月核心通胀率加速上升。

6 月 26 日，日本总务省公布的数据显示，日本东京 6 月 CPI 同比增长 1.7%，环比增长 0.3%。

剔除生鲜食品后的核心 CPI 同比增长 1.6%，高于 5 月的 1.3%，环比增长 0.3%，为 8 个月来的首次回升。

剔除生鲜食品、能源价格后所谓的 " 核心的核心 "CPI 同比增长 1.9%，高于 5 月的 1.6%，环比增长 0.4%。

这也是日本央行密切关注的指数，更能反映日本通胀的趋势。

通胀温和回升

东京 CPI 是日本最重要的通胀先行指标之一，提前于全国数据前发布，这也将是日本央行 7 月政策会议的重要参考。

今日公布的数据显示，6 月 CPI 从 1.4% 上升至 1.7%，" 核心的核心 "CPI 从上 1.6% 升至 1.9%，都呈现出上涨的趋势。

这都表明，日本的通胀压力正在温和回升，而不是简单的由能源价格推动，服务价格与消费需求的改善均在发挥作用。

通胀数据的改善，也将巩固市场对日本央行继续推进货币政策正常化的预期，对日元构成中期支撑。

不过，剔除能源的核心 CPI 仅为 1.6%，表明能源价格仍是当前通胀的主要贡献项。

这也在一定程度上表明为什么在数据公布后日元涨幅有限。

加息预期升温

日本央行下一次会议将在 7 月 30 日至 31 日举行，市场普遍预计将维持利率不变。

不过，东京 CPI 的回升，为日本央行继续推进货币政策正常化提供了重要支撑。

摩根大通预计，随着工资 - 价格螺旋逐步形成，日本央行可能在 7-10 月会议上考虑额外加息，政策利率目标区间上移至 0.75%-1.0%。

不过，能源价格仍然是当前主要贡献项，若地缘风险缓和导致油价回落，通胀回升势头可能放缓。

日本央行鹰派理事田村直树此前表示，日本央行应该每隔几个月就加息一次，并随时准备加快加息步伐。

他强调，日本央行正重点关注中东冲突带来的通胀风险。

" 考虑到近期价格上行风险的增加，我设想的基准路径是：以每隔几个月加息 0.25 个百分点的方式，将政策利率逐步提高至 2% 的中性利率水平。"

作为前商业银行家，田村直树曾在今年 4 月提出加息，但未获通过。

他的观点相比其他成员更加鹰派，但都反映出央行内部越来越关注持续的价格压力。

高盛预计，日本央行全年可能加息 1-2 次，终端利率向 1.0%-1.5% 区间迈进。

这将缩小美日利差，对日元构成支撑。不过，当前美元强势和全球风险情绪仍是主要制约因素。

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