美团创始人 王兴

作者 | 邱鑫浩

来源 | 邱处机

在昨天召开的美团股东周年大会上，气氛谈不上轻松。

过去一年，这家本地生活巨头经历了太多：卷入烧钱补贴的混战、业绩由盈转亏、股价年内跌去超三成，市值一度跌破 4000 亿港元。

投资者们有理由焦虑，也有理由质疑。

面对股东关于股价持续低迷的提问，美团 CEO 王兴没有回避。他坦言，" 过去几年公司股价不理想，我对此深感责任重大。" 但随后说的一句话，让在场的许多人安静了下来：

" 我个人从公司成立到现在，一股都没有卖过，而且目前也没有卖股的计划。"

十六年，一股未卖

在资本市场，创始人减持套现的故事屡见不鲜。

即便是一些号称 " 长期主义 " 的企业家，也难免在公司上市后或股价高点时进行部分变现，美其名曰 " 改善生活 " 或 " 资产配置 "。

但王兴没有。

自 2010 年美团成立至今，十六年间，这家公司从 " 千团大战 " 的尸山血海中杀出，合并大众点评，与饿了么鏖战，跨界打车、共享单车，再到凭借强大的地推铁军和运营能力，成为本地生活服务当之无愧的巨头。其间经历的波峰波谷，不可谓不多。

尤其是在 2021 年，互联网中概股处于高位之时，王兴非但没有套现，反而选择将个人持股的 10% 捐出，注入基金会用于公益事业，且强调这是 " 不可撤销 " 的。

如今回看，在股价低迷之际，这段往事被重新提及，无疑是对 " 坚守 " 二字最有力的注脚。

根据公开信息，截至 2025 年底，王兴持有美团约 9.3% 的股份，但凭借 A 类股的特殊投票权，他拥有超过 45% 的投票权。

这种同股不同权的设计，本是为了保护创始人对公司的控制权，但王兴用 " 一股不卖 " 的行动表明，这种权力并非为了私利，而是为了践行对公司未来的长期承诺。

股价承压，底气何在？

当然，仅凭情怀和承诺无法撑起股价。面对低迷的股价，王兴给出的不只是态度，还有实质性的应对逻辑。

首先，王兴复盘了过去的教训。

他坦言，美团有两大遗憾：一是 " 应该更早地出海 "，错过了国外外卖渗透率快速提升的窗口；二是 " 美团优选 " 业务虽然方向符合定位，但模式存在问题，非标品的纯竞价模式导致投入大量资源却未达预期，最终在去年逐步关停。

这种坦承错误的姿态，在上市公司掌门人中并不多见。

其次，是实质性的提振举措。

美团 CFO 陈少晖直言 " 当前公司价值被严重低估 "，并宣布计划进行股票回购。更值得注意的是，美团手中握有大量优质投资组合，包括理想汽车、智谱 AI 等上市公司股权，以及宇树科技等非上市公司股权，账面价值总计可能超过 650 亿元。

王兴表示，美团会在合适的情况下考虑积极退出这些投资，回笼资金用于运营和回购。

再者，是对于核心业务的判断。

尽管 2025 年行业烧钱约 2000 亿元进行无效内卷，导致美团核心本地商业出现亏损，但王兴管理层依然保持定力。

陈少晖透露，在 30 元以上高价值订单中，美团依然保持 70% 以上的市场份额，与友商的单位经济模型差距实际上在拉大。

呼唤理性，更相信长期

在股东大会上，王兴两次提到了 " 理性发展 "。他呼吁行业回归理性，而非进行无谓的烧钱大战。

这与其说是对同行的喊话，不如说是对商业本质的回归。

过去一年，美团 " 耽误了几乎整整一年 " 在应对非理性竞争上。如今，随着竞争逐步回归正轨，王兴显然希望能将更多精力放回如何经营好公司、如何创造增量价值上。

对于投资者而言，创始人的态度往往是衡量一家公司价值的重要锚点。

在股价低迷、市场信心不足的当下，王兴用 " 从未出售股份 " 的事实，传递出一个强烈的信号：作为船长，他不仅没有弃船，甚至把自己的大部分身家，都压在了这艘船的甲板之上。

正如他在回应中所言，会积极应对，经营好公司。在这个充满不确定性的周期里，王兴的坚守，或许是美团最确定的那块压舱石。

（全文完）

【邱处机简介】

主理人来自福建龙岩，公众号专注于撰写商业牛人的成长经历和认知升级，让我们一起向他们学习，不断成长，不断进化。

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