$ 恒邦股份 ( SZ002237 ) $   恒邦股份原料与金额占比，数据对比（数据来源豆包）

- 江铜：44% 金额 → 35% 金

- 金川：13.8% 金额 → 13.8% 金

- 海外矿：≈ 8% 金额 →≈ 10% 金

  → 江铜：每 1% 金，要花 1.26% 金额；金川：1:1；海外更平

→ 江铜原料 确实比市场价偏贵（约 +20~25%）

  三、点解江铜敢偏贵？（利益格局）

  1.   控股 + 垄断供应

- 江铜持股 43%+，第一大股东

- 恒邦无得拣：35% 金靠江铜，断供即停产

2.   资产注入承诺违约（关键）

- 2019 年承诺 5 年注金矿，2024 到期唔兑现  

- 恒邦无自有矿，永远做低毛利代工厂  

- 利润留在江铜矿山，恒邦只赚加工费

3.   行业规则：矿强炼弱

- 2025 年铜矿紧张、TC/RC 为负

- 矿山强势定价，冶炼厂无议价权

  四、总结（一句讲晒）

  - 你嘅判断：完全正确

- 江铜原料：单价更高、品位更低、实质偏贵

- 金额 44% vs 金属 35%：每克金贵约 20~25%

- 性质：合规但不公平，属大股东利益榨取。各位股东要积极维权，百度 -12386 平台进入举 -

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