来源：科创四川

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：四川能源

刚刚成立 16 个月后，四川能源 " 巨无霸 " 内部重组又有大动作：四川能源电力开发集团、四川能源气电集团、四川能源新型能源集团、四川能源职业教育、四川能源资本控股集团、四川能源润嘉实业集团 6 大 " 舰队 " 同步揭牌。

6 月 26 日，四川能源发展集团内部重组再甩出 " 王炸 " 级进展：6 支重组后的一级子公司级别 " 专业舰队 " 在成都集体亮相。这场被业内称为四川省属能源 " 航母专业舰队 " 的揭牌仪式，是川投与能投两大巨头重组 16 个月后的关键落子，更意味着四川万亿级能源化工板块的 " 化学融合 " 正式进入深水区。

科创四川本期 # 走进巨无霸，一起深入四川能源发展集团。

四川能源巨无霸重组提速

从 " 分散作战 " 到 " 一业一企 "

" 过去煤电、气电、新能源、职教等业务分散在多家主体，产业链条切得太碎，很难集中力量打造细分领域的 ' 单项冠军’。" 集团内部高管的这句话，从另一个视角，道破了此次专业化整合的核心动因。

科创四川观察到，四川能源发展集团此次调整，严格按 " 一业一企、一企一业 " 推进，同类业务归集至单一主体，总部退居 " 战略管控 + 资本运作 + 风险防控 " 的航母中枢地位，6 户子企业则化身专业化舰队，各自锚定赛道、垂直深耕。二级户数大幅压减的背后，是一场从 " 物理拼盘 " 到 " 化学反应 " 的深刻变革。

图源：四川国资

用四川能源发展集团官方微信的表述是 : 本次揭牌是四川能源发展集团落实省属国有企业 "1+8" 重点领域改革部署的重要实践，通过专业化整合推动相关产业板块从 " 物理整合 " 向 " 化学融合 " 转变，对优化集团业务布局、提升整体竞争力具有重要意义。

四川能源发展集团专业化整合工作全部完成后，各业务板块实现应合尽合，集团所属二级企业户数将大幅下降，构建更为扁平精简、权责清晰、运行高效的管理架构，有利于进一步聚焦主责主业，加快提升企业规模和专业实力，形成集群化发展优势，为集团高质量发展奠定坚实基础。

科创四川企业数据库显示，2025 年 2 月 25 日，四川能源发展集团正式注册，第二天 2 月 26 日正式揭牌，距离此次 6 大 " 子舰队 " 揭牌，刚刚过去 16 个月。由川投集团、四川能投集团作为法人主体保留，新设四川能源发展集团作为整合平台，注册资本 310 亿，省国资委 / 四川发展 / 省财政厅分别持股 50.054%/45.333%/4.613%，员工 3.8 万人。

截至 2025 年末，集团总资产 4174.5 亿、营收 1113.2 亿、利润 102.75 亿，参控股权益装机超 4000 万千瓦。控股川投能源、川能动力、四川能投发展、华海清科、华环电子 5 家上市公司，构建 " 综合能源 + 先进制造 / 高端化工 / 医药健康 / 产融结合 "1+4 产业体系。

集团注册地成都高新区天泰路 112 号，办公地武侯区剑南大道中段 716 号 2 号楼。

能源航母 6 大 " 子舰队 " 拆解

科创四川综合各方公开消息获悉，6 大 " 子舰队 " 整合完成后，四川能源发展集团形成 "1+4" 业务版图：1 个总部管控，4 大业务簇（电力、气电、新型能源、支撑平台），6 户子企业分别对应不同的战略功能：

1、三大能源主业 对应 " 基础保供 + 灵活调峰 + 绿色增量 "

以原四川能投电力开发为载体，整合川南发电、中电福溪、中电川投绿能、国能江油热电等核心燃煤资产，在运装机 150 万千瓦，员工 841 人，全资控股 8 家、控股 8 家、参股 12 家。董事长由原四川能投电力开发董事长杨红星担任，明确提出 2030 年建成装机超千万千瓦、资产超 500 亿元的省内煤电龙头，扛起全省电力保供的基本盘。

以原川投燃气发电集团为载体，整合广元、中江、巴中三家气电公司，天然气发电装机 910 万千瓦，城燃用户 34 万户，年供气约 1.59 亿立方米，职工 1010 人。作为 " 灵活调峰 " 核心载体，气电板块将重点配合新能源消纳，平抑风光发电的波动性，保障电网稳定运行。

以原四川川投新能源有限公司（简称 " 川投新能源 "）为载体，整合能投分布式能源、能投氢能、川投售电、能投资源循环利用等板块，在运装机 163 万千瓦、在建 228 万千瓦，合计 391 万千瓦；总资产 142 亿元，员工 731 人，全资控股 43 家。作为集团 " 绿色增量 " 的核心载体，新型能源集团聚焦风光氢储、综合能碳服务、未来能源三大方向，是四川新型能源体系建设的先锋力量。

此前，四川川投新能源有限公司于 6 月 17 日完成工商变更，公司名称变更为 " 四川能源新型能源集团有限公司 "，注册资本从 28 亿元增至 48.4 亿元（增幅约 72.8%），法定代表人由张鹏举变更为杨昌斌。

6 月 22 日， 四川能源新型能源集团召开干部大会。会上宣读了四川能源发展集团党委关于干部任免的决定。新型能源集团党委书记、董事长由杨昌斌出任，党委副书记、副董事长、总经理由何金辉出任。

图源：

新型能源集团

2、两大支撑平台 对应 " 产融结合 + 人才供给 "

以原能投资本为载体，整合川投资本、川投君融、川投资管，是集团内部金融支撑和资本运作核心平台，开展基金、股权投资、证券化等业务，合并总资产 118.48 亿元，员工 104 人。该平台将成为集团撬动社会资本、推进资产证券化的重要抓手。

以原能投教育投资为载体，整合四川牙谷园教育、资阳口腔职业学院、遂宁能源职业学院，董事长由原四川牙谷园董事长张中伟出任，教职工 427 人、开设 33 个专业、办学规模 1.2 万人。作为集团的人才 " 蓄水池 "，职教板块将为能源、口腔、大健康产业定向输送高技能人才，解决产业一线用工缺口。

位于资阳高新区的中国牙谷 图源四川国资

3、一个实业服务平台 对应 " 综合保障 "

以原能投润嘉为平台，整合川投佳友，总资产 21.91 亿元，员工 1389 人，聚焦能源生产性物业、城市综合服务两大方向，为整个能源体系的高效运转提供后勤保障。

川投 + 能投对等协同

上市公司谁优先重组？

重组后的航母，谁在掌舵？集团核心管理团队给出了 " 对等协同 " 的标准答案：四川能源发展集团党委书记、董事长王诚掌舵全局，集团党委副书记、副董事长、总经理邓超负责日常作战指挥，集团副总经理杨阳牵头本次整合落地。

这一安排释放了强烈信号，这不是一场兼并，而是两大巨头的深度融合与优势互补。对区域产业发展的意义远超企业自身，有三个核心方向值得政府、企业、投资人重点关注：

1. 四川有了争夺全国能源版图的 " 超级玩家 "

整合完成后，水风光氢天然气多能互补、源网荷储一体化的省级平台正式成型。这艘航母将成为四川构建新型能源体系最坚实的 " 压舱石 "，在未来的国家能源安全博弈中，四川有了更具分量的话语权。

2. " 绿氢 " 赛道迎来最强省级操盘手

此前川投与能投在氢能领域各有布局，如今全部归集至新型能源集团。这意味着四川 " 绿电 + 绿氢 " 产业链有了统一的省级抓手，从制氢、储运到化工耦合，招商能力与项目落地效率将呈指数级提升。

3. 118 亿资本平台打开资产证券化想象空间

资本控股平台的落地，意味着集团打通了 " 产业 - 金融 - 资本 " 的闭环。未来，无论是新能源 REITs 的发行，还是优质子板块的分拆上市，都有了清晰的路径。对于关注成渝产业机遇的投资者而言，这无疑是一块极具诱惑力的蛋糕。

科创四川产研团队根据上市公司公开信息分析，6 家子平台里，真正会往上市公司装的，就 3 家能源主业（电力开发 / 气电 / 新型能源）跟现有 5 家上市公司壳资源主业最为接近。

要注入哪家上市公司？什么时候注？你如果去翻阅集团 2025 年 3 月那份《收购报告书》里的同业竞争承诺：" 整合完成后 1 年内制定方案，承诺出具日起 5 年内力争解决 "。也就是 2026 年 2 月～2030 年 2 月这 4 年是窗口，现在 6 家子平台刚揭牌，或为方案落地铺路。按概率分级配对：

这是目前匹配度最顺、信号最密的一对。首先，业务对口，川能动力早已被集团定为 " 新能源板块主力军 "，双核心：新能源发电（风 / 光 / 垃圾发电）+ 新能源材料（锂矿—锂盐）。

新型能源集团装的就是原川投新能源 + 能投分布式 + 能投氢能 + 川投售电 + 能投资源循环，在运 163+ 在建 228=391 万千瓦风光氢储，跟川能动力 " 发电 " 那头几乎 1:1 重叠。

且已有注入先例，2021 年注能投锂业（李家沟锂矿）→ 2024 年注能投风电 30% →下一棒就是李家沟北锂矿探矿权（市场预期 2027 年），之后新型能源集团手里这批风光氢储资产顺势装进来，逻辑链是通的。

从同业竞争点来看，收购报告书里专门点了 " 光伏发电领域，川投能源与川能动力及集团下属非上市公司存在重合 "，新型能源集团揭牌后，这部分重合资产归到一个主体，下一步就是决定分给川能动力还是川投能源，从集团给川能动力的 " 主力军 " 定位看，分给川能动力的概率 > 分给川投能源。

推演路径：李家沟北（锂）→ 先装川能动力 → 新型能源集团风光氢储资产（成熟批次）→ 再装川能动力，时间轴预计 2027 – 2029 年。

气电集团这块有点 " 左右皆可 "，得看集团怎么切同业竞争。资产包具有天然气发电装机 910 万千瓦 + 城燃用户 34 万户 + 年供气 1.59 亿方。

选项 A 川投能源：川投能源现在是雅砻江水电 48% + 大渡河 20% 权益法打底，缺调峰。气电做 " 灵活调峰、配合新能源消纳 "，正好补水电的短板，国金研报已经点过 " 集团内成熟水电和抽蓄资产或分步注入川投能源 "，气电作为调峰资产逻辑上也贴。

选项 B 四川能投发展：港股壳本来就是城燃 + 供电主业，气电集团那 34 万户城燃 +1.59 亿方供气，跟四川能投发展现有业务几乎是复制粘贴，从 " 一业一企 " 角度反而更干净。

科创四川产研团队的判断是，发电资产（气电机组）倾向给川投能源，城燃资产倾向给四川能投发展，气电集团可能拆两半装，或者先委托管理再定。

这块反而是最模糊的一家，电力开发集团装的是川南发电、中电福溪、中电川投绿能、国能江油热电这些燃煤资产，在运 150 万千瓦，目标 2030 年超 1000 万千瓦、资产超 500 亿。

问题来了，集团 5 家上市公司里没有纯煤电壳，川投能源是水电、川能动力是风光锂、四川能投发展是城燃供电、华海清科半导体、华环电子通信。

同业竞争承诺里也没单列煤电这一项（只点了水电、光伏），推演两种可能：先委托管理 + 培育，等规模做到 500 亿附近再考虑独立 IPO，集团 "1+4" 里电力开发是 " 省内煤电龙头 "，独立上市叙事也立得住；硬塞给川投能源做 " 水火互补 "，但川投能源历史定位是清洁能源，装煤电会拉低估值，概率偏低。

从川投、能投各自为战，到一艘能源航母 +6 个专业化舰队，" 物理整合 " 的答卷已经完成，" 化学融合 " 的成果还要看后续电源项目、新能源、储能板块的投资落地速度。作为深耕成渝产业赛道的智媒，科创四川将持续跟踪四川能源发展集团的布局进展，挖掘其中的产业机遇与合作空间。

这 6 支舰队中，哪一艘会成为未来四川能源转型的最大亮点？是扛鼎保供的煤电旗舰，还是抢占风口的绿色尖兵？欢迎在评论区留言讨论。也欢迎相关企业与我们联系，共探成渝能源产业合作机遇。

本文部分内容仅限于产研分析观察，不构成投资建议，具体信息以公司公告为准，特此声明。

科创四川 李佩佩综合整理

本期值班责编 刘陈