本报记者 彭妍

近期，多家银行密集发布个人贵金属业务调整公告，纷纷采取停办代理业务、上调保证金比例等收紧举措。对比往年，今年全行业管控力度大幅升级。

受访专家表示，银行上调保证金比例、停办代理业务，既能压降散户交易杠杆、落实监管要求，也能降低自身坏账风险。普通投资者可选择积存金、实物黄金、黄金交易型开放式证券投资基金（以下简称 " 黄金 ETF"）、贵金属主题基金等无杠杆产品，把黄金当作长期资产配置标的，避免短期投机炒作。

管控再升级

近年来，银行持续收紧上金所个人贵金属代理业务，从风险提示、暂停新客开户，到有序清退存量客户，再到如今全面停办代理业务，管控力度持续加大。

6 月 24 日，工商银行发布公告称，自 2026 年 7 月 24 日（星期五）日终清算时起，该行停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务，涉及的合约品种包括 Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等。当日清算完成后，该行将择时关闭手机银行、网上银行、网点柜面等渠道的代理个人竞价交易业务交易权限。关闭后，持仓客户的平仓、卖出和提货操作权限将受到限制。工商银行建议，存量持仓客户及时通过手机银行、网上银行、网点柜面等渠道，对所持有的各类竞价交易合约进行卖出、平仓或提货操作，并办理保证金账户剩余资金的出金。对于无持仓、无库存、无欠款的客户保证金账户内的剩余资金，该行后续将统一代为办理批量出金操作。

工商银行并非首家全面停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务的银行。6 月 10 日，平安银行公告表示，将于 2026 年 6 月 30 日（截止日）收盘清算后关闭代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务现货合约（Au99.99 和 Au100g）交易权限（含现货卖出交易）。6 月 22 日，广发银行发布公告称，为加强风险管理，保护投资者权益，该行拟于今年 6 月底全面停办代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务。此外，邮储银行此前已公告宣布全面停办代理上海黄金交易所个人贵金属相关业务。

除停办代理业务外，多家银行还同步上调了个人贵金属延期合约交易保证金比例。6 月份以来，华夏银行、广发银行、中国银行等近十家银行陆续发布公告调整相关标准，其中部分银行已将保证金比例上调至 140%。

苏商银行特约研究员高政扬对《证券日报》记者表示，银行大幅收紧贵金属业务的核心是防控风险、保护投资者。年内金银价格高位剧烈波动，带杠杆的延期合约极易引发爆仓、穿仓。即便持续抬高保证金，也难以消除隔夜滑点、集中强平带来的账户负值与坏账。叠加此前金价上涨吸引大量散户入市，市场风险集聚，银行依据投资者适当性管理规定收缩高杠杆业务，既是落实监管要求，也能稳定自身经营、保护中小投资者。

可选择积存金等替代品

银行全面叫停带杠杆的个人贵金属代理交易后，普通投资者仍有多种低风险合规渠道布局黄金资产。业内专家建议，投资者摒弃短期投机思路，优先配置无杠杆贵金属产品并长期持有。

苏商银行高级研究员杜娟对《证券日报》记者表示，风险承受能力一般的普通投资者，更适合配置波动平缓、不带资金杠杆的银行贵金属产品，包括黄金积存、黄金定投、实物黄金、账户纸黄金，以及黄金挂钩结构性存单、贵金属专属理财等。这类产品不存在强制平仓、穿仓亏损风险，即便金价大幅回调，投资者损失也可控。

高政扬认为，投资者可结合自身需求差异化配置：追求长期保值、对冲通胀的人群，可重点配置银行黄金积存、实物金条；习惯证券账户灵活交易的投资者，可选择场内黄金 ETF、公募贵金属主题基金。同时，黄金仅适宜作为家庭资产配置的补充，切忌重仓布局，不应抱着短线套利心态频繁交易，需以长期保值为目标理性布局。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《证券日报》记者表示，银行杠杆贵金属代理业务全面退出后，积存金、实物黄金、黄金 ETF、贵金属基金是普通投资者的优质选择。投资者应结合自身资金周期、风险承受能力挑选适配产品，合理定位贵金属投资价值，将其视作长期风险对冲工具，而非短期博取价差的投机标的。

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