零售：5 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 151.0 万辆，同比下降 22.1%，环比增长 9.2%；今年以来累计零售 709.9 万辆，同比下降 19.5%。2026 年 5 月国内乘用车市场呈现总量承压、环比走强、结构极致分化的运行态势，整体未实现实质性复苏。

车圈的自媒体更悲观，但最不看好国内整车行业的估计还是 A 股的投资者，不然，整车行业不会成为今年跌幅最大的板块。

今年 32 个行业里，其实市值上涨主要是 4 个算力相关的行业撑起来的，而 19 个下跌的行业里，整车行业以 -23.1% 排倒数第一。

所以最不看好国内整车的，没错！就是 A 股的投资者。

那我们的车企情况到底如何呢？

一家家来，按 5 月份的销量从大到小过一遍：

比亚迪虽然还没有回到去年 12 月的销量高位，但 5 月份的销量比 4 月增加了 6.23 万台，环比增幅 19%，这个同比增幅不仅仅是出口增加了 19%，国内增幅还稍微大一些，达到 20%。

比较好看的是，比亚迪比今年的销量低点 19.02 万辆，增加了 19.33 万台，增幅 102%。

很明显，比亚迪在三月销量重新回到 30 万台以后，销量一直保持着增速，从 3 月的 30 万，到 4 月的 32 万，然后就是 5 月的 38 万台，这种趋势到 6 月是不是突破 40 万台，冲击去年 12 月的销量高点呢？

看得出来，比亚迪在推出二代刀片和闪充技术之后，能限制他们销量的只有产能了。

上汽集团其实一直是国内集团车企的潜水大佬，去年开始被比亚迪超越后，也在努力向新能车的方向转型，今年连续 4 个月销量排第一，5 月还是被比亚迪反超，但上汽的燃油车占比降到 44%，这个成绩非常出彩了，他们高峰在 1 月份燃油车占比可是达到 74% 的。

但说实话，上汽让人担心的不是销量，不是出口 12.9 万台。（仅次于奇瑞和比亚迪）

是手上那一对燃油车产能不知道处理起来会对当季的利润有多大影响，而且更不容易分析的是不知道上汽会在什么时候进行大幅度地去燃油车产能动作。

这也是为什么上汽的实力很明显更强，而且也是鸿蒙智行五界之一的尚界，但投资的确定性可能比不上赛江北，这和上汽集团 A 股的走势也是比较相符。

这腰斩的跌幅，里面的投资者当然难受，但上汽集团现在的发展其实不弱，总销量第二，出口第三，新能源转化率也很高。

而且尚界、智己、名爵的 MG4 成绩都很不错，就是燃油车板块，谁家都有一本难念的经，等燃油车产能消化掉了，也许也是一个非常好的投资标的。

3、吉利集团一直很强，在 1 月份还曾经销量冲到全国第二，但确实也一直被比亚迪和上汽集团压着，4 月份还因为出口跟不上输给奇瑞排第四。

但吉利今年最大的进步是极氪品牌终于打出一定的名气，极氪 9X 现在是 50 万均价以上车企力压问界 M9 的存在，这一点对极氪品牌在豪华车市场占着一席之地非常重要，极氪 007 在 5 月份取得 5335 台的销量，极氪 001 也还维持着 1876 台销量，这个成绩比鸿蒙智行享界 S9/S9T 都要好。

吉利凭借什么在新能源车企里能打入豪华车品牌，这个关键点也许就是他们新能源转化是集团车企里做得最好的，基本都在 40% 左右。

4、奇瑞也算是集团车企里异军突起的存在，安徽真是名副其实的汽车大省，奇瑞、江淮和蔚来都在安徽，鸿蒙智行五个界就占了两个。

奇瑞的优势是出口，5 月份出口凭借 17.7 万台，力压比亚迪的 16 万台排第一。

但也要注意一点，奇瑞 5 月销量比 5 月还少，国内环比减少 -16%，这确实说明国内零售销量下降，对头部集团车企也形成一定影响。

5、长安汽车是国内第五家单月销量能突破 20 万的车企，长安在国内的零售销量是奇瑞的一倍，但出口只有奇瑞的零头，当然，这个零头也达到 7 万辆，出口也是国内第五。

上市公司里，前 5 家车企其实都不差，原因关键就在于出口业务确实强，但股价为啥跌那么凶，这和股票市场现在的投资逻辑相关，先不讨论，我们再看看剩下的两家销量在 20 万以下的集团车企：

6、广汽集团和长城汽车：

广汽集团和长城汽车其实都是同一个问题，当然，这个问题前面五家车企除了比亚迪都有。

就是燃油车的产能利用率都会非常低，这种低水平的燃油车产能利用率对上市公司的利润伤害很大的，这一点广汽去年就有体现，今年中报也许暴露出来的问题更多，但现在大家除了担心，也许还真的没有准确的数据，这种未知的恐慌反而对股价伤害更大。

7、最后其实就是赛江北里的塞力斯和北汽蓝谷：

股价的下跌趋势没有无缘无故的，但杀跌的程度也让人咋舌，赛力斯从 174.46 跌到 64.48 元，这种变化充分体现了股票市场理性非理性叠加的现象，看着虚幻，却落到股价的实处。

投资者来说肯定痛的狠，但我也不知道这是不是投资过程中不得不承受的压力和浮亏。

谁不想一买就是那不会亏损的股票呢？

综上，5 月车市虽环比回暖，却难掩总量承压与深度分化。

A 股资金用脚投票，让整车成跌幅最大板块，本质是市场对燃油产能包袱与行业价格战的担忧，压过了对销量数据的认可。

比亚迪凭技术迭代领跑，上汽、吉利转型提速，奇瑞借出口突围，头部阵营各有亮点，但燃油车低效产能的 " 达摩克利斯之剑 " 仍悬顶。

短期看，股价受情绪与旧产能出清节奏主导；长期而言，能最快甩掉包袱、在高端与海外站稳脚跟的车企，终将修复估值。

这一轮洗牌，既是危机，也是格局重塑的起点。