华润双鹤以 2.35 亿元收购新百药业 100% 股权的交易已完成工商变更登记，自 2026 年 6 月起，新百药业纳入华润双鹤合并报表范围。本次交易估值为 2.3546 亿元，较其截至 2025 年 9 月 30 日账面净资产 2.3451 亿元仅增值 0.4%，近乎平价转让。相较博雅生物 2015 年合计约 6.2 亿元收购成本，本次对价不足当年四成。

交易双方华润双鹤与博雅生物同属华润医药体系。2025 年，博雅生物净利润同比下滑 71.61%，主因资产减值及血液制品毛利率下降，亟需剥离非核心资产；华润双鹤 2025 年营收 110.01 亿元，同比下降 1.88%，输液业务收入 25.33 亿元、同比下降 16.85%，慢病业务收入 32.52 亿元、同比下降 5.16%，增长动能明显减弱。

新百药业前身为南京生物化学制药厂，2001 年改制，2015 年成为博雅生物全资子公司。其主营妇科与骨科领域生化药、化学药，主要产品包括复方骨肽注射液、缩宫素注射液、肝素钠注射液、垂体后叶注射液等。华润双鹤表示，本次收购有利于强化其在女性健康、心脑血管及骨科等领域市场地位。

截至 2026 年 6 月 24 日，新百药业已解除与博雅生物的资金归集关系，相关应收账款归零；华润双鹤按《股权转让协议》支付首期 50% 股权转让款。评估显示，新百药业 2023 年、2024 年分别计提商誉减值近 3 亿元和 7300 万元，原收购形成的 3.71 亿元商誉基本出清。

此次划转是华润医药近年战略转向的典型体现：从外延并购转向内部资产整合。同期动作包括华润双鹤收购华润紫竹、华润三九出售华润圣火控股权、江中药业更名为华润江中药业。分析指出，2018 — 2023 年高频并购导致板块协同不足、业务重合与资源分散，当前重组旨在实现‘一平台一主业’专业化分工，推动博雅生物聚焦血液制品、华润双鹤深耕慢病与专科、华润三九强化中药 OTC，以化解商誉风险、提升盈利质量与运营效率。

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