一、AI 服务器业务当前进展如何？

斯达半导在 AI 服务器电源领域已取得实质性突破：

- SiC MOSFET 模块已通过英伟达 800VDC 架构认证，进入高端 AIDC 电源供应链，直接供应台达、施耐德等全球顶级电源厂商 [ 12 ] 。

- 正在开发下一代 AI 服务器电源所需的 IGBT、SiC MOSFET、GaN 等产品，预计 2026 年推向市场 [ 6 ] [ 10 ] 。

- 公司明确将 AI 服务器电源作为核心新兴赛道，与低空飞行器、机器人并列重点布局 [ 1 ] [ 2 ] 。

二、AI 服务器业务的市场空间有多大？

- 行业增速：AI 算力需求年增约 30%，推动功率器件渗透率快速提升 [ 13 ] 。

- 市场潜力：预计 2030 年 AI 电源将占 SiC 电源市场 50%，衬底与设备需求将实现近 10 倍增长 [ 9 ] 。

- 技术趋势：800V HVDC 供电方案成为 AIDC 主流，SiC 与 GaN 是实现高压直流供电的核心元件，需求刚性增强 [ 6 ] [ 11 ] 。

三、AI 服务器业务对估值的潜在贡献有多大？

当前公司估值主要反映未来增长预期，而非当前利润贡献。AI 服务器业务作为高增长、高毛利的新兴赛道，是支撑估值溢价的核心逻辑：

指标 当前值 2026E 2027E 2028E

归母净利润（亿元） 4.05 4.32 6.02 8.00

净利润增长率 -20.18% +8.0% +42.5% +35.4%

市盈率（PE） 97.69 倍 73.25 倍 51.38 倍 37.95 倍

- 当前估值逻辑：公司 PE-TTM 约 97.69 倍，显著高于行业平均水平，反映市场对 AI 服务器、低空经济等新兴业务的高增长预期 [ 15 ] 。

- 未来贡献路径：若 AI 服务器业务按预期在 2027-2028 年实现规模化收入，将推动净利润从 2026 年的 4.32 亿元跃升至 2028 年的 8.00 亿元，复合增长率超 40%，显著改善盈利结构 [ 17 ] 。

- 估值支撑：机构预测 2027-2028 年 PE 将降至 51.38 倍和 37.95 倍，显示市场已提前定价未来增长，AI 服务器业务是支撑这一预期差的关键 [ 10 ] [ 17 ] 。

四、结论：AI 服务器业务是估值核心驱动力

斯达半导当前估值（PE-TTM 97.69 倍）已充分反映市场对 AI 服务器业务的高增长预期，而非当前利润贡献。该业务作为高毛利、高增速的新兴赛道，预计将在 2027-2028 年成为公司利润增长的核心引擎，推动净利润复合增长率超 40%，从而支撑估值从当前高位逐步回归合理区间。

简言之：AI 服务器业务当前对利润贡献有限，但已是公司估值溢价的核心来源，未来 2-3 年有望成为利润增长的主引擎。是否需要我帮你分析斯达半导在 AI 服务器领域的竞争对手布局？

风险提示：以上分析基于公开资讯与历史数据，仅供参考，不构成投资建议。其中溯源编号为黄色的部分引用自社区内容，请仔细甄别。市场有风险，投资需谨慎，建议结合自身风险承受能力，理性决策。

参考：

[ 1 ] 斯达半导 :2025 年年度股东会会议资料 | 2026-05-07 00:18:52 ( 公告 ) ( https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202605061821993100_1.pdf?t=1782675426041 )

[ 2 ] 斯达半导 : 斯达半导体股份有限公司 2025 年年度报告 | 2026-04-30 00:20:01 ( 公告 ) ( https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202604291821769025_1.pdf?t=1782675426041 )

[ 3 ] 斯达半导 : 证券募集说明书摘要 | 2026-04-14 00:19:50 ( 公告 ) ( https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202604131821159988_1.pdf?t=1782675426041 )

[ 4 ] 斯达半导 :2025 年度业绩快报公告 | 2026-04-01 00:16:03 ( 公告 ) ( https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202603311820914258_1.pdf?t=1782675426041 )

[ 5 ] 斯达半导将发布一季度报，SiC、MCU 等业务进展顺利 | 经济观察网 | 2026-04-28 10:17:00 ( 资讯 ) ( http://www.eeo.com.cn/2026/0428/855173.shtml )

[ 6 ] 功率器件领军企业，AI+ 汽车推动公司成长 | 广发证券 | 斯达半导 | 2025-12-30 21:16:04 ( 研报 ) ( https://emwap.eastmoney.com/report/AP202512301811462139.html )

[ 7 ] 转型阵痛期，静待周期回温 | 华泰证券 | 斯达半导 | 2026-05-04 07:30:59 ( 研报 ) ( https://emwap.eastmoney.com/report/AP202605041821951293.html )

[ 8 ] 斯达半导股票最新消息，目标价与未来前景怎么样？ | 小欣情感故事 | 2026-06-22 09:41:00 ( 资讯 ) ( https://mp.weixin.qq.com/s/oRi_Q0kJQXfCK24z42lH6Q )

[ 9 ] 碳化硅板块走强 AI 驱动扩容 | 电源 | 高压 _ 网易订阅 | 网易 | 2026-05-15 09:48:51 ( 资讯 ) ( https://www.163.com/dy/article/KSV9HAK705568W0A.html )

[ 10 ] 斯达半导 研究报告摘要 | 同花顺 | 2026-05-07 00:00:00 ( 资讯 ) ( http://vis.10jqka.com.cn/free/viewzy/index/seq/7839360/stockCode/603290 )

[ 11 ] 斯达半导放量涨停，功率半导体这一次来真的吗？ | 网易 | 2026-05-14 12:39:29 ( 资讯 ) ( https://m.163.com/dy/article/KST0SOU005562DFF.html )

[ 12 ] sic 器件之斯达半导 | 雪球 | 2026-05-15 20:28:24 ( 资讯 ) ( https://xueqiu.com/5469239724/389167141 )

[ 13 ] $ 斯达半导 ( SH603290 ) $ | 雪球 | 2026-01-19 17:52:00 ( 资讯 ) ( https://xueqiu.com/1769577081/371458241 )

[ 14 ] 斯达半导 | 雪球 | 2026-05-07 16:00:00 ( 资讯 ) ( https://xueqiu.com/4642157440/387605129 )

[ 15 ] 斯达半导 ( 603290.SH ) 的市盈率 PE ( TTM ) ( 行情数据 )

[ 16 ] 斯达半导 ( 603290.SH ) 的市销率 ( PS ) ( 行情数据 )

[ 17 ] 斯达半导 ( 603290.SH ) 机构预测统计 ( 行情数据 )

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