经济观察报 记者 张锐

广州研趣信息科技股份有限公司及其旗下租用消费平台人人租正在面临一场上市前的关键考验。

今年初，研趣信息在公司成立十周年之际向港交所递交招股书，开启上市征程。5 月底，中国证监会要求其就股权沿革、财务数据、合规运作等事项进行补充说明。于是，这家行业头部企业的商业模式再度引发市场的关注和争议。

6 月 26 日，研趣信息联合创始人姜鼎坤在接受经济观察报记者采访时，正面回应了公司的业态界定、产品定价等多个市场关注的问题。

姜鼎坤表示，人人租不是依靠 " 放贷 " 赚钱，也未曾因违规涉及 " 类金融 " 问题受到相关监管部门的处罚。他强调，" 人人租未开展任何金融类业务 "。

争议

研趣信息的招股书显示，该公司成立于 2015 年，通过 " 人人租 " 平台连接入驻商户与用户，提供涵盖手机及配件、电脑及平板、相机及航拍无人机等产品的全流程租用消费服务。截至 2025 年 9 月，该平台注册入驻商家超过 2 万家、注册用户 6120 万名，日均订单量超过 1.3 万笔。

在研趣信息面临的诸多争议中，最受关注的是其是否存在 " 高息借贷 "" 类金融 " 属性。研趣信息的财务数据显示，2023 年、2024 年以及 2025 年截至 9 月 30 日，公司收入分别约为 2.9 亿元、4.2 亿元、3.6 亿元；利润分别约为 7964 万元、1.2 亿元、8903 万元。该公司近三年毛利维持在 80% 左右。

6 月 26 日，以记者在人人租平台租用一台全新国行黑色、256GB 的 iPhone（苹果）手机为例，选择 " 随租随还（3 个月起）/ 到期可归还 " 方案，租用 365 天（一年），平均日租金为 12.42 元，总租金为 4532 元，若到期申请购买则需再支付 2907.08 元。同日，苹果官网信息显示，上述同款产品的售价为 5999 元。

按照上述方案计算，如果用户先租用一年，到期再付费购买手机，则合计支付 7439 元。此外，上述租用方案需要用户提供商品押金 7999 元，人人租平台会根据用户的芝麻信用（蚂蚁集团旗下的第三方信用评估机构）综合评估，提供相应的免押额度。

针对外界 " 以租代售 " 的疑问，姜鼎坤表示，人人租平台的核心商业模式是围绕 " 循环复用 " 搭建，" 租转购 " 只是可选择的增值服务，而非公司核心业务。" 大部分设备在归还后，将重新进入下一轮租用循环。" 他表示，因公司目前处于 IPO 静默期，不方便透露具体数据，但可以明确的是 " 归还率很高 "。

而关于 " 类金融 " 的争议，姜鼎坤则表示：" 我们是做（租用产品）使用权的过渡，不是所有权的转让。" 他进一步解释称，使用权过渡（经营性租赁）是指用户在某个时间段内租用设备，设备的所有权始终在商家手里；而所有权转让（融资性租赁）是指用户最终会支付全部价款把设备买走，这和消费分期付款产品底层逻辑存在相似之处。

今年 3 月，国家市场监督管理总局发展研究中心发布的《循环经济下租用消费行业的有序发展研究》报告，对经营性租赁与融资性租赁有明确划分——经营性租赁是租用消费行业的核心业态，广泛适用于 3C 数码、摄影器材等多品类的租赁服务，注重设备的循环流转，满足承租人短期、临时性的使用需求；融资性租赁主要面向 B 端企业客户，聚焦大型生产设备、专业工程机械等品类，核心目的是帮助资金不足的承租方最终取得设备的所有权，实质为 " 本金 + 利息 " 的分期偿还，是兼具 " 融资 " 与 " 融物 " 双重属性的金融交易模式，由金融监督管理部门监管，实行牌照管理。

" 人人租定位是实物经营性租赁服务平台，未开展任何金融类业务。" 姜鼎坤说。针对租用产品定价问题，他则表示，经营性租赁并非简单的交付设备使用权，而是在整个签约租期内，平台方与商户贯穿租前、租中、租后全周期履约服务。与此同时，平台和商户需要承担设备折旧、破损、贬值及用户违约等经营风险。

" 这些服务成本、经营风险会进入租用服务定价体系，这是一个客观、公允的使用权租用的对价逻辑。" 姜鼎坤说。

挑战

除上述争议外，人人租亦面临租用消费行业普遍存在的挑战。

经济观察报记者在多个社交平台的 " 避雷贴 " 注意到，包括人人租、爱租机等租用消费平台的投诉主要集中在租用产品 " 货不对板 "，以及归还时损坏和赔偿方面的判定规则不清、沟通不畅，进而导致平台商家与用户产生纠纷。

例如，今年 25 岁的王小姐有多次使用过二手交易平台、电子产品租用平台的经历。她向经济观察报记者表示，她通常租用的产品是单反相机、航拍无人机，主要用于旅游、看演唱会等场合。" 只要不是骗押金、强买强卖，短期租金的利息比分期付款购买同款产品的利息高，这一点可以理解。" 王小姐说。她亦坦言，自己对于租用平台的挑选很谨慎，因为 " 感觉水很深、平台随时可能跑路 "。

" 万一公司爆雷，押金对我来说是一笔不小的费用。" 王小姐提到，有一位朋友因归还设备时被商家判定为 " 镜头有损坏 "，最终赔付 500 元。但她同时认为，也不能盲目指责商家 " 恶意扣押金 "，很多时候双方都搞不清楚到底是设备出租的时候就有问题还是租用后才出问题。"（这种情况）只能看运气了。" 她说。

上述《循环经济下租用消费行业的有序发展研究》亦提及，有共享充电宝租用平台以 " 共享 " 名义诱导消费，实则通过不法手段限制设备归还，变相强迫消费者以 99 元押金购买充电宝；还有不法黑中介诱导履约能力薄弱的消费者 " 租机套现 "，导致消费者不仅未获得中介方承诺的资金，反而背负高额租金债务，甚至在不知情的情况下沦为诈骗帮凶。

姜鼎坤在受访时亦坦言，租用消费行业的确存在乱象，这些乱象反映出租用消费这一新兴业态在快速扩张的过程中信用体系不完善、纠纷解决机制不健全、行业标准缺失等深层问题。

姜鼎坤同时表示，自 2022 年开始，人人租持续加强消费提醒、商户举报入口、冻结违规店铺租金等措施防范风险，公司管理层同时也在思考如何厘清平台责任与商户责任的边界。例如，A 商户将设备租用给 B 用户，若双方在设备归还时出现破损纠纷，平台的责任应是提供权责判定规则。" 我们之前主要是平台先赔付、兜底，未来会改进。" 他表示，二手设备的评估、赔付的复杂性是行业普遍存在的难题，人人租也在探索解决的过程中。

尽管如此，研趣信息并未因此放缓步伐。6 月中旬，研趣信息在十周年战略升级发布会上，宣布了一项名为 " 百城千店 " 的扩张计划：下一个十年，人人租将逐步建立一张即时租用网络，将租用时效从传统的 2 至 5 天缩短至 " 同城闪租 " 或 " 次日达 " 水平。按照这一规划，人人租旗下的城市仓将从 12 个扩充至 30 个以上，品牌旗舰店从 3 家增至 50 家以上，商户合作店从 12 家拓展至 200 家以上，交付服务点从 28 个扩充至 1000 个以上，覆盖城市则从 16 个扩展至 200 个。

研趣信息创始人洪国志在上述发布会上表示，接下来，人人租主要从信用保障体系、扩充服务网点，及结合 AI 技术完善智能质检、评估机制等三方面来推动业务发展。

（作者 张锐）

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