瑞银将台积电目标价从新台币 3000 元上调至 3400 元，维持买入评级，市场焦点已从验证 AI 需求真实性，转向台积电能否将该需求转化为可持续的营收与利润率增长。

关键运营与业绩数据：

上季度台积电利润同比大增 58%，先进制程芯片营收占晶圆总营收比重约 75%

今年第一季度以美元计价营收 359 亿美元，同比增长 40.6%，毛利率升至 66.2%，先进制程营收占晶圆总营收 74%，其中 3 纳米制程贡献占比 25%

第二季度业绩指引为营收 390 亿至 402 亿美元，毛利率 65.5% 至 67.5%

当前市场普遍共识目标价约 449.38 美元，乐观机构给出的目标价接近 494.17 美元，台积电当前股价接近 52 周区间上限，高于 200 日移动均线

后续核心关注点为 7 月 16 日发布的下一份财报，投资者将重点关注台积电管理层关于资本支出、定价策略、行业竞争情况的表态。瑞银预计台积电 2026 年至 2028 年将持续扩大资本投入以打消客户供应不足的顾虑。

支撑看多逻辑需满足四项条件：先进制程需求持续紧平衡、产能扩充支撑定价能力、扩产背景下利润率保持稳定、行业竞争格局可控。若管理层表态未传递更强信心，该股大概率难以突破当前市场共识目标价区间。

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