7 月 9 日，AI 大模型企业 MiniMax 将迎来上市后的首批限售股解禁。

就在解禁前夕，MiniMax 两家最重要的战略股东——阿里巴巴和米哈游，首次公开表态，将长期看好公司发展，并将持续陪伴 MiniMax 成长。

其中，米哈游表示，通用人工智能将是未来十年最重要的技术变革力量，不仅会重塑内容创作，也将重新定义更广泛的产业格局。作为战略投资方，米哈游将与 MiniMax 持续深化从基础技术到产业生态的全面协同。

在米哈游看来，MiniMax 是全球少数同时在语言模型和多模态能力上达到国际前沿水平的 AI 公司，其全栈技术能力和长期技术探索方向，与米哈游持续投入通用人工智能的战略高度一致。

对于即将迎来首批限售股解禁的 MiniMax 而言，两家战略股东此次公开表态，也进一步传递了对公司长期发展的信心。

从天使轮开始，米哈游一路投到了上市

时间回到 2021 年底。

彼时，前商汤科技副总裁闫俊杰离职创办 MiniMax。几乎同一时期，米哈游便联合高瓴、IDG 资本、云启资本等机构参与了公司天使轮融资，当时 MiniMax 投后估值仅约 2 亿美元。

此后几轮融资中，米哈游持续追加投资，持股比例一度达到 7.34%。

相比其他财务投资人，米哈游与 MiniMax 的关系更加特殊。

2023 年，米哈游联合创始人刘伟出任 MiniMax 非执行董事。同年，米哈游开始将 MiniMax 大模型应用到《崩坏：星穹铁道》等产品研发中，覆盖 NPC 智能对话、角色行为控制、剧情生成、3D 建模调优等多个环节。

这种 " 既投资、又使用 " 的合作模式，也让米哈游成为 MiniMax 招股书中仅有的两家 " 领航资深独立投资者 " 之一，另一家则是 IDG 资本。

米哈游，一笔投资回报 75 亿

今年 1 月，MiniMax 正式登陆港交所，发行价 165 港元，创下 AI 大模型行业 IPO 募资纪录。

上市首日，公司股价一度上涨超过 111%。

随后两个月，市场持续追捧 AI 概念。至 3 月 18 日，MiniMax 股价最高达到 1238 港元，较发行价上涨约 7.5 倍，公司市值一度接近 3900 亿港元。

不过，AI 概念股随后进入调整阶段。

6 月前两周，MiniMax 股价分别下跌 34.17% 和 28.39%，两周累计跌幅约 53%，市场开始重新审视 AI 企业的估值水平。

截至目前，米哈游仍持有 MiniMax 约 5.24% 的股份。按最新市值计算，其持股对应账面价值已接近 75 亿港元，相较天使轮时期，投资回报已超过 50 倍。

对于这笔投资，大伟哥曾笑称，自己年轻时做过几笔投资，" 瞎投的，纯情怀，后来都没怎么管 "。这番自嘲，也让不少人调侃米哈游是游戏圈里 " 最随性的 VC"。

AI，正在成为米哈游长期战略的重要方向

对于米哈游而言，MiniMax 并不仅是一笔成功的投资。

近年来，AI 已经成为公司持续投入的重要方向。

近期富润发布的《2026 全球独角兽榜》中，米哈游以 2000 亿元人民币估值位列全球第 25 位，连续第三年成为中国估值最高的游戏独角兽。

除了《原神》《崩坏：星穹铁道》《绝区零》等产品持续贡献业绩外，市场同样关注其在 AI 领域的长期布局，包括投资 MiniMax 以及建设内部 AI 研发体系。

米哈游联合创始人刘伟此前也曾公开表示，公司未来三年最多将投入 1000 亿元布局 AI。" 即使最后没有做成，也认了，就当放了一场大烟花。"

从 2021 年天使轮投资 MiniMax，到如今公开承诺继续长期持有，可以看到，米哈游对 AI 的布局并非停留在概念层面，而是同时覆盖资本投资、技术研发和业务落地。

而对于正处于估值修正期的 MiniMax 而言，米哈游与阿里的这份 " 长情承诺 "，或许正是它穿越资本周期最需要的底牌。

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