随着长征十号乙可回收火箭发射窗口确定为 7 月 10 日至 13 日等消息的发布，近日，商业航天板块再次成为市场焦点。在这轮行情中，美新科技（301588）引发市场关注。6 月 26 日，同花顺平台将其纳入 " 商业航天 " 概念板块。

纳入的理由，源于公司在 6 月 25 日投资者互动平台上的一则回应：" 本次对星曜宇航的投资是基于现有新材料技术向航天领域延伸应用的探索性布局，属于公司‘相关多元化’战略的一部分。公司仍将以原有主业为核心。" 尽管美新科技主营业务未变，但 " 航天领域延伸应用 " 与 " 星曜宇航 " 两个关键词，勾勒出一条清晰的跨界路径。

行情异动与概念催化：从 " 讲故事 " 到 " 卡位置 "

2026 年，被业界视为中国商业航天的 " 真正元年 "。今年以来，朱雀二号改进型遥五、力箭一号遥十等多枚商业火箭成功发射；中国首艘火箭网系回收船舶 " 领航者 " 首次靠泊三亚南山港，海上回收保障体系进一步完善；长征十号乙可回收火箭即将在海南商业航天发射场进行一子级垂直回收验证。

更关键的是，资本市场对商业航天的认知范式正在切换。通过对历次商业航天行情的复盘，长江证券在 5 月发布的研报中指出：" 对股价而言，板块逻辑强于个股逻辑；商业航天行业早期阶段，产业链卡位比当期利润更重要。"

这意味着，在一级市场不断涌入、二级市场寻找标的的当下，企业是否占据了产业链的关键环节、是否具备难以替代的制造能力和技术壁垒，要比短期的财务报表更受关注。

正是在这一逻辑下，美新科技凭借对星曜宇航的控股权，站到了资本市场的聚光灯下。热闹的行情背后，市场在意的已不再是 " 讲故事 "，而是谁在产业链上 " 卡住了位置 "。

深度绑定火箭赛道，星曜宇航定位火箭结构件全链条供应商

穿透股权结构，美新科技的商业航天落点在一家名为四川星曜宇航航天科技有限公司（下称 " 星曜宇航 "）的企业身上。

据公开信息，星曜宇航成立于 2026 年 2 月，美新科技于 3 月 20 日通过增资方式取得其 51% 的控股权。5 月下旬，星曜宇航的商业火箭核心结构件制造项目正式入驻四川天府新区新兴产业园，生产线建设改造启动。

从业务定位来看，星曜宇航业务包含 " 箭体结构全链条生产 "，为当前商业航天产业链的关键环节。

据了解，火箭箭体结构件包括整流罩、箭体壳段、燃料贮箱等，是整箭制造中技术壁垒最高、商业化落地周期最长的环节之一。根据中泰证券研报数据，结构件占整箭制造成本的 15% — 25%，其中贮箱和整流罩是箭体结构重要组成部分。贮箱既是推进剂贮存容器，也是主承力结构，是结构价值量最高的子系统；整流罩则承担着保护卫星等有效载荷免受气动力、热环境及声振等有害因素影响的核心功能。

此外，有市场观点称，随着可回收火箭技术成熟，一级箭体回收后需返厂检测、修复甚至局部更换，这一环节的价值量不仅不会因回收复用而萎缩，反而可能通过 " 高频发射 + 维护更新 " 双轮驱动实现增长。

据了解，星曜宇航的产品线覆盖了 3350mm 至 5000mm 直径的整流罩、多型号商业火箭箭体壳段，以及燃料贮箱。据成都火箭制造项目相关报道，星曜宇航是西南地区少数具备五米级商业火箭结构件制造全链条能力的企业。公司生产线全面建成投产后，将为商业航天高密度、常态化发射需求和星多箭少的环境困境提供稳定、可靠、高效的地面制造支撑。

团队是星曜宇航的另一大看点。公开信息显示，星曜宇航核心班底来自国家级航天系统及商业航天领先企业，拥有 20 年以上航天一线生产制造经验，覆盖技术研发、生产管理、质量管控等关键环节。

这是一个典型的 " 老兵新公司 " 模式——用初创公司的灵活机制，承载数十年的航天制造经验。从产业链卡位的角度来看，星曜宇航尚未产生成熟规模订单，财务数据仍是 " 一张白纸 "，但其团队能力、产线布局和产品定位，已初步具备了参与商业火箭供应链竞争的入场券。

券商聚焦：商业航天上游步入高景气周期，结构件赛道迎价值重估

近期多家券商发布研报，一致看好火箭箭体结构件赛道前景，随着商业航天从概念落地到业绩兑现，这一核心上游环节正迎来关键发展机遇。

放眼全球，商业火箭发射服务行业已驶入高速增长周期。据测算，2034 年全球发射服务市场规模或将达到 642.5 亿美元。具体来看，SpaceX 由星链驱动的连接业务，2025 年收入达 113.87 亿美元，同比增长 49.8%；利润达 44.23 亿美元，同比增长 120.4%。Rocket Lab 2026 年一季度在手订单达 22 亿美元，同比增长 108%，公司预计约 36% 的订单将在未来 12 个月转化为收入，提供短期的增长保障。中泰证券等券商指出，全球商业航天正从主题预期转向业绩兑现，而产业链上游的结构件供应商将直接受益于发射频率的指数级增长。

国内市场中，商业火箭驱动供应链需求加速释放。

据《中国商业航天（886078）产业研究报告》，2025 年我国商业航天融资中，火箭制造融资占比达 36%，仅次于卫星运营应用，成为第二大热门领域。随着可重复使用火箭迈入黄金发展期，箭体结构件作为火箭基础核心硬件，需求确定性极强。

同时，国金证券、兴业证券等机构的研究显示，蓝箭航天等国内商业火箭企业密集启动上市进程，下游产能扩张直接带动上游供应商导入需求提速，产业链配套节奏全面加快。此外，头部企业已率先兑现价值增量。超捷股份作为行业先行者，通过向燃料贮箱等高附加值部件延伸，单箭配套价值将从 1500 万元提升至 3000 万元。

值得注意的是，中泰证券将美新科技（旗下星曜宇航）列为 " 火箭箭体结构件新锐厂商 "，指出其具备整流罩、壳段、贮箱一站式生产能力。在民营火箭产业快速发展下，结构件需求持续增长，公司凭借全流程制造能力，有望持续提升市场占有率。但中泰证券同时提示，公司相关业务推进程度尚需时间验证。

对于美新科技而言，尽管商业航天赛道前景广阔，但这次跨界面临的挑战同样不容回避。

一方面，其传统塑木主业仍处承压状态。2025 年年报显示，公司全年营收 8.85 亿元全部来自塑木主业，归母净利润同比下降 47.75%；2026 年一季度盈利依然承压。子公司星曜宇航短期内不会贡献利润，反而将增加前期投入成本。

另一方面，商业航天从技术攻坚到量产盈利，需要跨越的周期远比资本市场想象的漫长。航天零部件行业本身技术壁垒高、项目落地流程长，从首件交付到批量供货，再到实现规模盈利，往往需要数年时间。

但正如多家机构强调，在这个阶段的商业航天投资中，" 卡位 " 比 " 盈利 " 更重要。星曜宇航所切入的火箭箭体结构件全链条赛道，具有高壁垒、强粘性、长生命周期的特点——一旦成功导入下游火箭企业的供应链体系，将形成较深的竞争护城河。

从更宏观的视角来看，随着商业火箭进入密集验证与规模化发射期，国产火箭供应链自主可控建设正在提速。星曜宇航作为西南地区少数具备五米级商业火箭结构件制造全链条能力的企业，有望在这一轮产业链补链、强链中扮演重要角色。

从塑木到火箭结构件，美新科技跨出的这一步，隔着的不仅仅是两个完全不同的赛道，更是技术壁垒、时间成本和资金实力的三重考验。资本市场的热度已经先行，但最终能否从 " 概念卡位 " 走向 " 业绩兑现 "，还需要产品交付、客户认证和规模放量来一一验证。胡虹跃