（来源：战投观察）

外资持续引领港股 IPO 发行行情，三大新经济赛道持续成为全球长线资本抱团布局的核心主线。

一、事件概况：贝莱德再度加码 18C 硬科技，入局 Momenta 港股 IPO 基石

2026 年 6 月 29 日，国内自动驾驶物理 AI 龙头 Momenta 正式开启港股招股，登陆港交所 18C 特专科技板块，冲击港股物理 AI 第一股，预计于 7 月 8 日正式挂牌上市。本次 IPO 全球发售股份 1993.83 万股，固定发行价 295.6 港元 / 股，整体募资规模约 58.9 亿港元，同步设置 15% 绿鞋超额配股权，发行结构以国际配售为主、香港公开发售为辅，市场认购热度持续走高。

本次上市汇聚顶配机构阵容，合计引入 14 家全球头部基石投资者，总认购金额达 3.76 亿美元（约 29.44 亿港元），认购股份占全球发售总量的 49.95%，近半数发行股份被长线资金锁定，大幅压缩二级市场流通抛压。其中，全球资管巨头贝莱德再度出手，以 2500 万美元参与基石认购。

此次入局 Momenta，是贝莱德 2026 年第六笔港股 IPO 基石投资。年内其已先后布局东鹏特饮、鸣鸣很忙、鲟龙科技、曦智科技、剂泰科技五家企业，叠加本次 Momenta 项目，投资节奏持续高频提速，布局赛道从消费、生物医药进一步延伸至自动驾驶、物理 AI 核心硬科技领域，完成中国新经济核心赛道全覆盖。

本次 Momenta 基石阵容呈现 " 资管巨头 + 主权基金 + 全球产业龙头 " 三重顶配格局，核心机构包括：GIC、富达国际（各 1 亿美元领投）、贝莱德（2500 万美元）、梅赛德斯 - 奔驰（2500 万美元）、比亚迪（1500 万美元）、橡树资本、富兰克林邓普顿等，金融资本与产业资本深度共振，充分印证全球资本对国内自动驾驶 AI 赛道的高度认可。

二、投资路径迭代：从传统周期套利，转向中国 AI 硬科技战略重仓

（一）2025 年：零星布局传统大盘，偏机会型配置

2025 年贝莱德港股基石投资整体偏保守、零散，仅择机参与紫金黄金国际、三一重工两大传统 A+H 龙头标的，赛道集中于黄金周期、工程机械等传统周期与高端制造领域。整体出手频次低、无连续布局动作，投资核心逻辑为对冲通胀、补充传统资产配置，未涉及硬科技、创新消费等高成长赛道，属于组合小额补充型投资。

（二）2026 年：批量高频布局，全面切换新经济主线

2026 年贝莱德投资策略发生根本性升级，从零星择机转向系统化、常态化批量基石布局，依托 6 单 IPO 基石投资，搭建起完整的三元核心赛道体系，彻底重构港股配置结构：

•内需消费防御底仓（3 单）：东鹏特饮、鸣鸣很忙、鲟龙科技，覆盖大众功能消费、下沉连锁零售、高端稀缺消费，依托稳定现金流穿越周期，筑牢组合安全垫；

•创新医药成长赛道（1 单）：剂泰科技，聚焦 AI 药物递送前沿技术，卡位医药自主创新、AI 制药黄金赛道；

• AI 全产业链核心科技（2 单）：曦智科技（硅光 AI 算力）、Momenta（自动驾驶物理 AI），覆盖 AI 底层硬件、终端智能应用，完整布局中国 AI 产业上下游。

Momenta 的入局，补齐了贝莱德在车载物理 AI、自动驾驶智能化领域的赛道空白，形成 "AI 算力硬件 +AI 制药 + 自动驾驶 AI 应用 " 的全链条 AI 布局，精准契合其全球十年 AI 核心投资战略。

三、贝莱德加码 Momenta 的核心底层逻辑

（一）18C 制度红利释放，港股成外资布局中国硬科技核心窗口

港交所 18C 特专科技制度，为未盈利硬核科技企业提供了专属上市通道，大量自动驾驶、高端芯片、人工智能等稀缺科技资产仅在港股离岸市场上市，是外资无法通过 A 股布局的独家赛道。Momenta 作为国内物理 AI 与自动驾驶头部企业，拥有奔驰、比亚迪量产合作背书，商业化落地进度行业领先，成长确定性极强。贝莱德通过基石投资锁定固定发行价筹码，规避国际配售超额认购稀释风险，获取一级市场天然折价安全垫，是布局中国 AI 硬科技的最优路径。

（二）全球资产再平衡需求，港股 AI 资产对冲美股估值风险

当前美股整体估值处于历史高位、波动加剧，美元资产收益不确定性持续提升，全球长线资本亟需寻找独立增长的离岸资产对冲风险。港股挂钩美元、资金自由流动、无跨境投资额度限制，是全球资管再平衡的核心洼地。Momenta 所属的自动驾驶物理 AI 赛道，属于全球新一轮科技革命核心主线，增长逻辑独立于欧美经济周期，能够为贝莱德全球组合提供全新成长 Beta，有效分散单一美股、美元资产持仓风险。

（三）适配多元负债端，覆盖全产品线资金配置需求

贝莱德多元化资金体系可通过本次投资实现全方位收益：其一，解禁后标的将纳入 MSCI、富时中国科技指数，为 iShares 被动 ETF 提供优质底层筹码，增厚长期收益；其二，自动驾驶属于稀缺细分科技赛道，二级市场难以大额建仓，基石前置布局可助力主动多头基金赚取超额成长收益；其三，智能驾驶技术赋能交通安全、助力产业智能化升级，完全契合 ESG 可持续投资标准，满足海外养老金、主权基金的合规考核要求。

（四）标准化锁定期机制，兼顾灵活性与长期价值持有

港股基石 6 个月法定禁售期，远短于一级私募股权的长周期，完美适配贝莱德旗下长线资金久期。通过年内多项目错峰认购、错峰解禁的操作模式，有效规避集中减持带来的股价抛压。对于 Momenta、曦智科技等核心 AI 赛道标的，可长期留存底仓，持续分享中国 AI 产业迭代红利；对于消费类成熟标的，可解禁后分批兑现收益，实现攻守兼备的灵活配置。

四、外资集体发力，持续引爆港股 IPO 火热行情

（一）优质供给持续扩容，新经济成发行绝对主力

2026 年港股 IPO 市场迎来爆发式增长，前 4 个月新股募资规模同比增幅超 600%，全年有望突破 3000 亿港元。市场供给结构彻底优化，18C 硬科技、18A 创新医药、细分龙头消费企业成为发行主力，传统周期、地产类标的持续出清。港交所排队上市企业超 400 家，优质新经济标的持续释放，为外资批量布局提供充足标的池。

（二）外资主导基石市场，形成常态化抱团布局格局

当前港股基石投资中外资占比稳定超 50%，彻底改变过往中资主导的市场格局。以贝莱德为核心的欧美资管、新加坡、中东主权基金已形成常态化联合布局模式，不再局限于大盘蓝筹，全面深耕中小盘高成长新经济标的。Momenta 项目中，金融资管、主权基金、全球车企产业资本三方抱团入局，是当前港股一级市场资金共振的典型缩影，持续提振全球资本对港股的配置信心。

（三）市场定价持续优化，赚钱效应形成正向循环

头部外资大额基石锁仓，大幅缩减新股流通盘，有效降低破发风险、平抑市场波动。同时，贝莱德等顶级资管的入场背书，持续吸引全球被动资金、南下资金接力承接，推动新股上市后估值稳步修复。当前港股新经济新股首日涨幅维持高位，一级市场赚钱效应持续扩散，进一步吸引更多优质企业赴港上市、更多长线外资入场，形成 " 优质供给扩容—外资加码布局—市场热度提升 " 的正向循环。

五、核心市场信号总结

贝莱德年内 6 次密集出手港股 IPO 基石，最新加码 Momenta 自动驾驶物理 AI 赛道，并非短期炒新套利，而是万亿级全球资管的长期战略升级动作。从 2025 年布局传统周期制造，到 2026 年重仓消费、创新医药、AI 全产业链新经济赛道，清晰反映出全球顶级资本对中国资产的配置逻辑彻底切换。

•短期来看，外资依托港股基石制度红利，批量锁定一级折价筹码，赚取确定性新股收益；•中期来看，港股作为离岸估值洼地，成为全球资本对冲美元、美股风险的核心配置阵地；•长期来看，以贝莱德为代表的外资机构，正系统性加仓中国新质生产力核心资产，持续看好中国内需升级、科技自主可控的长期产业红利。

未来，外资仍将持续引领港股 IPO 行情，18C 硬科技、创新医药、细分消费龙头三大赛道，将持续成为全球长线资本抱团布局的核心主线。