最近，一根 " 黄线 " 正在搅动 A 股风云：Wind 光纤指数年初至今涨幅已达 164.42%，一跃成为抢眼赛道。

个股方面，" 光纤三杰 " 尤为抢眼——截至 6 月 23 日，长飞光纤（601869.SH）股价突破 570 元，一年涨超 10 倍；亨通光电（600487.SH）年内涨 374%，中天科技（600522.SH）涨 241%。与此同时，公募基金持续加仓，仅一季度在上述三家公司上的持股市值增量便达到约 378 亿元。

而光纤的这轮爆发，似乎不再是供需错配的短期脉冲，而是产业逻辑的根本性重塑 , 一条完整的 " 连接革命 " 产业链正在重构板块的估值体系。打破过去 20 年的传统周期，国产之 " 光 "，已经进入 AI 驱动的全新行情。

6 月 30 日，通信板块经历短暂调整后再度爆发，截止 10:49，通信 ETF 华夏（515050）涨幅 3.73%，成交额已达 11.92 亿元，持仓股移远通信（603236.SH）、紫光股份（000938.SZ）等多股涨停，太辰光（300570.SZ）涨超 11%，领益智造（002600.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、卓胜微（300782.SZ）、新易盛（300502.SZ）等股跟涨。

开源证券认为，看好光纤光缆投资机会。海外 AIDC 建设持续扩大光纤供需缺口，行业龙头已做涨价规划。海外数据中心建设持续拉动光纤需求，供给端产能恢复已有明确路径但节奏滞后，光纤供应短缺的局面或将持续，光纤涨价或将成为行业共识。

一、" 光纤 " 怎么突然火了？

行情背后是全面的量价齐升。海外巨头爆单，国内同样满产满销：海外，日本藤仓对 DCI 光缆涨价 30%，康宁被英伟达（NVDA.US）、Meta（META.US）、亚马逊（AMZN.US）以超百亿美元订单锁定产能；国内，成都中住光纤 24 小时不停工，苏州园区企业订单已排至 2027 年。

价格端，据行业研究机构 CRU 数据，中国 G652.D 裸光纤现货价格在 2026 年 3 月达到每光纤千米 83.40 元人民币（约合 12.07 美元），较 2026 年 1 月大涨 165%，同比涨幅高达 418%。多种光纤全球范围内价格同步上涨。

回顾光纤光缆二十年发展史，前两轮景气周期的驱动逻辑高度相似——均由国内运营商集采驱动，呈现强周期特征，而本次 AI 驱动的新周期，涨价速度、景气高度、持续时间，都与历史周期不可同日而语。不禁让人感叹，市场或许正在重新认识光纤。

图：光纤光缆二十年周期演变

来源：申万宏源证券

二、供需失衡，产业周期重构

1、 AI" 吃 " 光纤，需求曲线重构

理解周期重构，不妨从供需拆解。当 AI 狂 " 吃 " 光纤，需求曲线不再由运营商集采的脉冲式周期决定，而是被 AI 算力集群的持续扩张所重构。

量的变化同样直观。AI 数据中心所需光纤量是传统机房的 5-10 倍。CRU 数据显示，2025 年全球数据中心光纤需求同比大增 75.9%，用量达 6960 万芯公里，2027 年有望突破 1 亿芯公里。数据中心及 DCI 场景的全球光纤需求占比，有望从 2024 年不足 5% 飙升至 2027 年的 35%。

图：全球数据中心光纤应用规模趋势图（万芯公里）

全球CSP（CSPI.US）的 AI 资本开支成为新的需求引擎，需求结构发生根本性改变，这根曲线的斜率，与过往二十年截然不同。

2、扩产周期长，光纤行业陷入供给僵局

需求爆发撞上了供给硬约束。目前行业现状是，约 70% 的产业链利润集中在技术壁垒极高的光纤预制棒环节，扩产周期长达 1.5-2 年，投资规模动辄数十亿元。

前期行业低谷期大量中小产能出清，头部厂商扩产策略谨慎；如今全球头部光棒产能已高位运行，美国康宁的扩产计划据报将延迟数年，其在高端特种光纤领域的近乎垄断地位反而成为供给瓶颈的放大器，高端光纤的供给缺口难以被完全填补。2026 年中国光棒产能利用率达 84.3%，新增产能释放普遍要到 2027 年之后。

图：全国光纤预制棒近期新增产能规划

来源：国盛证券（2026 年 6 月）

上游核心材料也在同步趋紧。我国对锗实施出口管制后，海外光棒扩产进一步受阻，进一步凸显了中国光棒产能的 " 不可替代性 "。

地缘冲突又 " 雪上加霜 " ——光纤无人机在俄乌冲突中作为一次性耗材，仅俄罗斯 2026 年无人机产量预计达 400 至 500 万架，大量虹吸光纤产能。

有机构预计，2026 至 2027 年全球光纤供需缺口或将扩大至 15%，供给偏紧格局难以在短期内扭转。

三、身份重估，从传输介质到算力底座

供需缺口带来也许只是阶段性错配，更深层的本质在于，光纤已经从 " 传输介质 " 变成了决定算力集群能否继续扩大的 " 算力底座 "。理解光纤在这一轮 AI 竞赛中的不可替代性，才是理解本轮周期持续性的关键。

1、GPU 堆到万卡，瓶颈却在光连接

2026 年 GTC 大会上，黄仁勋直言："AI 基础设施的下一个决定性战场——不是算力，不是内存，而是连接。"

当 AI 集群从千卡走向万卡、十万卡，决定集群有效算力的不再是单颗 GPU 有多快，而是 GPU 之间能多快 " 说话 "。或许真正的瓶颈在于电互连走到了物理尽头。大模型参数规模每两年增长约 100 倍，而网络互连带宽增速仅为 1.4 倍。Tbps 级别的数据传输需求，只有光纤能够承载——传输距离可达数十公里、带宽近乎无限扩展。

从芯片间的光互连到机柜内的 CPO，再到跨数据中心的 DCI，光纤正在从算力集群的 " 传输管道 " 变为 " 算力底座 "。可以说，没有光纤，万卡集群只是摆设。

2、光进铜退，光纤进柜

当光通信被确立为唯一解，产业链用最直接的方式做出了回应——光进铜退，已经从技术路线图变成了正在发生的产业事实。

铜缆的物理极限正在被 AI 算力指数级增长的需求压垮。在 400Gbps 速率下，铜缆有效传输距离仅数米；当速率提升至 1.6Tbps，这一距离被压缩到不足 1 米。而同样速率下的光纤，传输距离可达数十公里——这不是 " 差一点 "，是数量级的差距。

图：铜缆 vs 光纤架构对比

从网络交换层到服务器节点层，光纤正在一寸一寸 " 吃掉 " 铜的领地。铜缆在短距离、低成本场景中仍有价值，但面对 AI 集群万卡互联的带宽和距离需求，光纤是唯一解。

产业链用真金白银为这一趋势投下了信任票。2026 年 5 月，英伟达向康宁投资 32 亿美元扩产光纤；Meta 紧随其后签下 60 亿美元供应协议。

随着英伟达 Spectrum-X 和 Quantum-X 交换机全面部署 CPO，电信号传输距离从几十厘米压缩至几毫米，能效改善 3.5 倍。光纤正从 " 机房间 " 走进 " 机柜内 "，从 " 传输管道 " 变为 " 算力底座 " ——光进铜退，已是不可逆的产业趋势。

四、自主产能，国产龙头率先领跑

从全球竞争格局看，中国光纤厂商已占据举足轻重的地位。据网络电信信息研究院统计，2025 年全球主要光纤厂商市场份额中，长飞光纤、中天科技、亨通光电、烽火通信（600498.SH）四家企业占比份额领跑，合计超过 51%，已超过美国巨头康宁。

图：2025 年全球主要光纤厂商市场份额

来源：网络电信信息研究院

这一格局意味着：本轮光纤涨价的利润，正在向拥有自主光棒产能、具备全产业链能力的中国企业集中。

五、把握机遇：高 " 光纤 " 含量 ETF 工具

当国产之光跑出传统周期，成为真正的 " 算力底座 "，板块的景气度已进入业绩兑现阶段。对于普通投资者而言，高 " 光纤 " 含量的 ETF 工具是把握这轮行情的更直接路径。

通信 ETF 华夏（515050），完整覆盖从紧缺的上游光芯片到受益于 MPO/CPO/OCS 新技术的光纤光缆、AI 服务器、光互连、PCB、存储全链条。跟踪指数光模块 CPO+PCB 概念股权重合计超 80%，其中 CPO 概念股权重超 74%，光纤概念权重超 24%，PCB 概念股权重超 20%，相比同类通信 ETF，独有成分股覆盖了兆易创新（603986.SH）、东山精密（002384.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、生益科技（600183.SH）、深南电路（002916.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等存储、PCB 及覆铜板龙头。场外联接 ( A 类：008086；C 类：008087 )

电网设备 ETF 华夏（159326），是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的 ETF，申万二级行业中电网设备含量超 73%，为全市场最 " 纯 " 的电网指数；光纤概念权重超 23%，前十大成分股中涵盖了亨通光电、中天科技等光纤光缆龙头企业，其中亨通光电为其第一大重仓股。

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