文丨康康编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为 4200 字）

【正经社 " 银行升级战 " 观察之 73】

中资银行 2026 年一季度报告已经披露完毕，银行信贷增速普遍放缓，股份制银行表现略逊于城商行和国有大行。

正经社分析师注意到，9 家 A 股上市全国性股份制银行中，有 6 家比上年末仅增长不到 3%，平安银行以 2.17% 的成绩位列倒数第二，仅略高于光大银行的 1.91%。

2016 年至 2021 年，平安银行的信贷增速还稳居 A 股上市银行的第一梯队，2022 年以后便急转直下，仅仅三年之后便滑入垫底梯队。

这三年间，发生了什么？

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个人贷款成决定因素

季度报显示，整体上，2016 年一季度，仅有苏州银行、湖北银行等少数几家城商行贷款比上年末增长超过 10%；六大国有商业银行，除了农业银行和邮储银行增速分别达到 5.17% 和 5.00% 之外，余下 4 家均未超过 5%；9 家 A 股上市全国性股份制银行，除了华夏银行和浙商银行分别达到 7.79% 和 5.21% 之外，余下 7 家均未超过 4%，平安银行和光大银行更是分别以 2.17% 和 1.91% 的增速名列倒数第二和第一位。

同期，平安银行发放贷款和垫款 34645.74 亿元，比上年末增长 2.17%。个人贷款增速明显低于企业贷款。个人贷款本金为 17336.15 亿元，仅比上年末增长 0.37%；企业贷款本金为 17309.59 亿元，比上年末增长 4.05%。

正经社分析师发现，早在四年前，平安银行的信贷增速就开始明显放缓。

根据年度报告提供的数据，2016 年至 2021 年，平安银行发放贷款和垫款分别同比增长 14.90%、15.48%、17.21%、16.30%、14.77%、14.90%。主要拉动力量是个人贷款的快速增长。期间，个人贷款（含信用卡）分别同比增长 12.62%、56.95%、35.92%、17.61%、18.25%、19.03%，公司贷款分别同比增长 16.22%、-8.52%、-1.37%、14.52%、9.87%、8.65%。

过了 6 年高速增长期，2022 年增速突然放缓。

根据年度报告提供的数据，2022 年，平安银行发放贷款和垫款增速突然降至 8.67%，2023 年至 2025 年又分别降至 2.35%、-0.98%、-0.50%。个人贷款降幅明显大于公司贷款。2022 年至 2025 年，平安银行公司贷款增速分别回升至 11.16%、11.55%、12.39%、3.52%，个人贷款增速则分别降至 7.18%、-3.40%、-10.65%、-2.26%。

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三大支柱动摇了

由此可见，个人贷款是决定近十年来平安银行贷款增速的主要因素：2016 年至 2021 年高增长，是因为个人贷款快速增长拉动；2022 年至 2025 年增速大幅放缓，则是因为个人贷款增速大幅下滑 " 拖后腿 "。

2016 年至 2021 年个人贷款高速增长，跟 2016 年正式启动零售转型直接有关。

2016 年 8 月，平安银行宣布开启 " 零售转型 2.0"。

10 月，完成领导班子大换血，谢永林和胡跃飞分别取代孙建一和邵平出任董事长和行长。

年底，又进行了大规模组织架构改革，形成了 " 大零售、大对公、大内控、大行政 " 四大板块，资源大量向零售条线倾斜。住房按揭、信用卡和汽车贷款事实上成了个人贷款的支柱。

根据年度报告提供的数据推算，2016 年至 2021 年，平安银行住房按揭贷款分别同比增长 85.41%、79.36%、19.30%、32.26%、28.54%、23.94%，信用卡贷款分别同比增长 22.57%、67.67%、55.88%、14.19%、-2.07%、17.42%，汽车贷款分别同比增长 21.15%、37.01%、22.07%、4.18%、37.49%、22.24%。

与此同时，风险亦开始积累。

根据年度报告提供的数据，2016 年至 2021 年，平安银行的住房按揭贷款不良率分别为 0.13%、0.08%、0.09%、0.30%、0.31%、0.34%，汽车贷款不良率分别为 0.89%、0.59%、0.54%、0.74%、0.70%、1.26%，信用卡贷款不良率分别为 1.43%、1.18%、1.32%、1.66%、2.16%、2.11%。2017 年后均呈上升趋势。

正经社分析师注意到，2022 年，平安银行开始有意识压降各类个人贷款的规模。但是真正开始大规模压降各类个人贷款是 2023 年 6 月冀光恒被平安集团董事会聘为平安银行行长之后。

2025 年 12 月 2 日，正经社深度分析报告《平安银行沉重的转身》提到，相较于前任胡跃飞偏重 " 零售突破、突飞猛进 " 的激进风格，冀光恒的治行思路更偏向 " 稳健平衡、精简高效、做实分行 "。他上任后，对平安银行原有的战略口号进行了修正，提出了全新的 12 字战略方针：零售做强、对公做精、同业做专。

针对个人贷款，特别是信用卡和汽车贷款，坏账上升的现状，冀光恒对资产和客群结构做出了大幅调整：

（1）压降高风险零售业务。推动零售业务从 " 高风险、高成本、高收益 " 向 " 中风险、中收益 " 转型。

（2）清虚稳盘。放缓扩张脚步，压降风险较大的消费金融和信用卡长尾客群，重点发力中风控的优质客群，寻求风险与收益的新平衡点。

（3）对公阶段性补位。零售经历转型阵痛、规模下滑时，加大对公大类资产的配置，利用对公业务为全行收入和资产规模 " 托底 "。

2022 年，平安银行住房按揭贷款、汽车贷款和信用卡贷款增速分别从上一年的 23.94%、22.24%、17.42% 下降至 19.63%、6.57%、-6.88%。

2023 年至 2025 年，住房按揭贷款增速又进一步分别下降至 6.72%、7.42%、8.91%；汽车贷款合并入消费性贷款，增速分别为 -9.46%、-12.95%、-2.45%，信用卡贷款增速分别下降至 -11.16%、-15.39%、-6.79%。

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规模拖累盈利

个人贷款增速下降，直接拉低了平安银行的营收和净利润增速。

2016 年以后，个人贷款对利息净收入影响日益显著，一方面是因为个人贷款占比不断提高，另一方面是个人贷款平均利率远高于公司贷款平均利率。

年度报告提供的数据显示，2016 年至 2021 年，平安银行个人贷款占比分别为 36.65%、49.82%、56.77%、58.42%、60.19%、62.36%，个人贷款平均利率分别为 9.05%、7.95%、7.86%、7.74%、7.23%，显著高于同期的公司贷款平均利率。

同期，平安银行的公司贷款平均利率分别为 4.92%、4.53%、4.73%、4.79%、4.28%。

尽管平均利率逐年降低，但是个人贷款增速加快，仍然拉动了利息净收入的快速增长。因为利息净收入占比分别高达 70.94%、69.96%、64.04%、65.21%、64.90%、71.04%，对营收影响显著，所以利息净收入的快速增长又必然拉动营收的快速增长。

根据年度报告提供的数据，2016 年至 2021 年，平安银行利息净收入分别同比增长 11.61%、-3.14%、0.99%、20.36%、10.77%、6.05%；营收分别同比增长 12.01%、-1.79%、10.33%、18.20%、11.30%、10.32%。归母净利润增幅更大，分别同比增长 3.36%、2.61%、7.02%、13.61%、16.56%、25.61%。

2022 年至 2025 年，个人贷款增速下降直接导致个人贷款占比逐年下降，分别为 61.50%、58.04%、52.37%、50.94%；平均收益率亦下滑明显，分别为 7.38%、6.58%、5.56%、4.79%。

两相结合，直接导致平安银行利息净收入增速快速下滑。因为利息净收入占营收的比重分别高达 72.34%、71.64%、63.69%、66.97%，对营收影响显著，所以利息净收入增速下滑又直接导致营收增速下滑。

2022 年至 2025 年，平安银行利息净收入分别同比增长 8.14%、-9.33%、-20.82%、-5.79%，营收分别同比增长 6.21%、-8.45%、-10.93%、-10.40%。

相比之下，归母净利润增速下滑更加明显，分别为 25.26%、2.04%、-4.19%、-4.21%。

正经社分析师注意到，冀光恒对资产和客户结构的调整，没有立即带来不良贷款率的下降。

2016 年至 2021 年，虽然个人贷款不良率不断上升，但全行整体不良贷款率却呈下降趋势。年度报告提供的数据显示，2016 年至 2021 年，平安银行不良贷款率分别为 1.74%、1.70%、1.75%、1.65%、1.18%、1.02%。

背后的原因，除了期间加大了对公司不良 ? 款的清收、核销和出清之外，另一个重要的原因就是个人贷款的爆发式增长扩大了不良贷款率计算公式的分母，产生了所谓的 " 稀释效应 "。

2022 年至 2025 年，个人贷款增速急剧下滑，" 稀释效应 " 消失，加上个人贷款高增长后遗症显现，所以 2022 年至 2025 年，平安银行的不良贷款率反而略有回升，分别为 1.05%、1.06%、1.06%、1.05%。

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启动第二次转型

实际上，对于个人贷款增速下滑，平安银行管理层是有心理准备的，而且认为，放慢速度是进行战略调整必须付出的代价。

2024 年 3 月 15 日，冀光恒出席 2023 年度业绩说明会接受新华社记者专访时称，" 经济增长不确定性较高的时候，是很难以量补价的，所以 2023 年下半年我们主动进行调整。"

他透露，平安银行 2023 年下半年主动压降了 1000 多亿元高风险的零售信贷。

以压降高风险零售信贷为起点，平安银行开启了第二次战略转型。

正经社分析师认为，冀光恒主导的第二次战略转型可以概括为 " 先破后立、对公补位、精细算账、简政放权 "。

（一）先破后立，就是零售端向中风险、中收益调头。

加大压降 " 高风险、高成本、高收益 " 零售业务，大幅收缩、清理长尾客群的信用卡及无抵押消费贷。腾出的信贷额度转向房产抵押类贷款、持牌优质客群，使中低风险的抵押类贷款占比提升至 60% 以上。

（二）对公补位，就是对公端强化服务实体经济。

当个人贷款收缩时，对公业务站出来挑起了 " 托底 " 全行资产规模的重任。2022 年至 2025 年，平安银行公司贷款增速明显快于个人贷款，同比增速分别为 11.16%、11.55%、12.39%、3.52%，公司贷款占比分别为 38.50%、41.96%、47.63%、49.06%。

公司贷款的投向主要是科技金融、绿色金融、普惠金融及央国企战略客户。

（三）精细算账，就是负债端树立 " 会算账 " 意识，大力压降付息成本。

全行强化 " 量价险平衡 " 和精细化管理，主动放弃高成本的协议存款和结构性存款。

该举措取得了显著的效果。2016 年至 2021 年，平安银行计息负债平均成本率分别为 2.13%、2.55%、2.85%、2.64%、2.32%、2.21%，2022 年至 2025 年便分别降至 2.16%、2.27%、2.14%、1.67%。

尽管资产端平均收益率不断下降，但负债端平均成本率的下降，仍然使得净利差没有出现大幅下滑。

2016 年至 2021 年，平安银行的净利差分别为 2.60%、2.20%、2.26%、2.53%、2.78%、2.74%。2022 年至 2025 年虽有下降，但仍能分别达到 2.67%、2.31%、1.83%、1.76%。而同期，9 家 A 股上市全国性股份制银行净利差中位数分别为 2.02%、1.86%、1.73%、1.62%。

（四） 简政放权，就是机制端实行总分协同，做实分行。

打破过去总行 " 条线垂直、竖井管理 " 模式，裁撤总行行业事业部，把信贷审批权、资源配置权下放给分行行长。以提升分行争夺优质资产的响应速度。

平安银行零售转型，用了 4 年半的时间进行战略酝酿。问题是，第二次战略转型已经进行了

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CEO · 首席研究员 | 曹甲清 · 责编 | 唐卫平 · 编辑 | 杜海 · 百进 · 编务 | 安安 · 校对 | 然然

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