瑞财经  2026-06-29 08:28   7893 阅读

瑞财经 严明会  6 月 15 日，据港交所官网，宁波韵升股份有限公司（以下简称 " 宁波韵升 "）在港交所递交招股书，独家保荐人为中金公司。

招股书显示，宁波韵升成立于 1994 年，是一家全球领先的钕铁硼永磁体供货商，通过深厚的技术积淀和持续的自主创新能力，开发出性能优异的钕铁硼永磁体，并持续深耕新能源汽车、消费电子、工业电机及其他三大下游业务领域。

按照产品类别划分，烧结钕铁硼永磁体是公司的绝对主力产品，但其收入占比从 2023 年的 80.8% 下降至 2025 年的 74.2%。磁性组件表现最为突出，占比从 4.9% 提升至的 13.0%，实现翻倍。黏结钕铁硼永磁体占比相对稳定，维持在 1.5%-1.9% 之间。

按下游应用划分，新能源汽车领域营收占比从 2023 年的 39.7% 提升至 2025 年的 47.0%，成为公司增长的主要驱动力。消费电子领域占比略有波动，从 21.3% 微增至 24.1%，工业电机及其他领域则从 26.6% 下降至 17.9%。

但公司三大类型产品的平均售价在过去几年均录得不同程度的下降。其中，磁性组件的降幅最为明显，平均售价从 2023 年的 97.1 万元 / 吨降至 2025 年的 34.5 万元 / 吨，降幅达 64.47%；同时，主销产品烧结钕铁硼永磁体的平均售价从 42.1 万元 / 吨降至 34.3 万元 / 吨，降幅为 18.53%。

宁波韵升的客户阵营颇为强大，公司合作客户包括比亚迪（01211.HK）（002594.SZ）、阿斯麦（ASML.US）、格力（000651.SZ）、松下、谷歌 ( GOOG.US ) 、汇川技术（300124.SZ）以及金风科技（02208.HK）（002202.SZ）等。

报告期内，宁波韵升来自前五大客户的收入占比分别为 40.6%、45.0% 及 39.2%；来自前五大供应商的采购占比为 61.0%、51.0% 及 55.1%，集中度均波动下降。

而值得关注的是，宁波韵升与第一大股东韵昇控股及其附属公司存在诸多关联交易。

招股书显示，韵昇控股及其附属公司从事伺服电机和机械设备的研发、生产及销售。报告期内，公司向其采购自动化设备的交易金额分别为 194.1 万元、1300.1 万元、432.6 万元。

该公司亦提供技术研发服务及物业管理服务，宁波韵升期内向其采购服务及产品的金额为 1172.4 万元、1003.9 万元、2245.1 万元，2025 年同比大增 1 倍多。

与此同时，宁波韵升还向其销售钕铁硼相关产品，各期交易金额为 2562 万元、1444.6 万元、847 万元；同期，宁波韵升作为出租人向其租赁物业并收取租金分别 1912 万元、2255.5 万元、2867.9 万元。

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