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港股赛道，彻底燃起来了。
作者 | 笔锋
来源 | 投资家（ID：touzijias）
港股赛道，彻底燃起来了。
最近，港交所久违地迎来 " 排队敲钟 " 一幕，一天之内5家公司集中上市，创下今年以来单日 IPO数量新高。放眼整个上半年，港股市场共有84家公司完成 IPO，募资规模突破 2000亿港元，不仅远超去年同期，也有望刷新近几年来的最佳表现。更耐人寻味的是，这一轮 IPO 热，并不是简单的数量回暖，而是一场赛道的集体狂欢。AI大模型、机器人、半导体、生物医药……越来越多硬科技企业扎堆冲向港交所，资本市场重新进入" 抢项目、抢龙头、抢窗口 " 的节奏。对于不少企业来说，现在递表，不只是为了上市，更是在争夺下一轮估值和融资的话语权。
就在这股热潮中，一家看起来并不起眼的杭州公司，也悄悄站到了港交所门口。近日，杭州灵卡科技（简称 " 灵卡科技 "）正式向港交所主板提交上市申请，中金公司与浦银国际担任联席保荐人。很多人可能没听过灵卡科技，但它旗下的 " 青团社 "，不少大学生和打工人都接触过，从奶茶店、餐厅、商超，到酒店、展会、即时零售，再到大学生、宝妈、银发族、自由职业者，它几乎参与了无数人的工作和收入。
然而，就是这么一家从校园兼职起家的公司，2025 年干出了24.35 亿元营收，三年暴涨 426%，并以 17.2%的市场份额做到全国第一。蚂蚁集团旗下上海云玚，更是砸下15.99%股权深度押注，成为了它最核心的外部机构大股东。
在这个企业都在拼命 " 降本增效 "、劳动者极度渴望把碎片化时间变现的魔幻周期里，36 岁的 90 后小伙，正让一个过去并不起眼的行业，慢慢长成了一门新的资本生意。
一
戳中千万打工人和老板的痛点。
很多人会好奇，不就是招个临时工、找份兼职吗，怎么能撑起一家 24 亿营收的公司，还能让蚂蚁集团大手笔入局？答案很简单，这门生意的痛点，比绝大多数人想象的都要深。灵活用工，从来不是简单的牵线搭桥，企业和求职者两端，都有各自解不开的死结。
站在企业的角度看，餐饮、零售、茶饮咖啡、酒店这些行业，用工需求天生就有极强的波动性。高峰期，恨不得人手翻倍；低谷期，又恨不过全员放假。而传统的全职雇佣模式，高昂的底薪和社保成本，会吃掉大量利润。如果只靠临时招人，又面临招人难、人员素质不稳定、排班考勤结算繁琐，还容易触碰合规风险。
站在求职者的角度看，想要靠零散时间赚外快的人不在少数。宝妈需要兼顾家庭无法做全职工作，大学生想攒零花钱，职场人想做副业补贴收入，银发族想找轻量工作补充养老，甚至残障人士也需要适配的就业渠道。但在过去，找兼职要么被中介抽走一大半佣金，要么面临拖欠工资的风险，还有大量虚假信息，零散的时间很难兑换成稳定、可靠的收入，自然也没多少人愿意长期做。
一边是企业化解不了的 " 用工峰谷差 "，一边是求职者变不了现的 " 零散时间 "，中间的信息差、效率差、信任差，就是灵卡科技的核心机会，也是蚂蚁集团看中它的底层逻辑。灵卡科技正是看懂了这个游戏规则，用C端的 " 青团社 " 做免费的流量入口，疯狂圈人。截至 2025 年底已经积攒了近5700万名注册用户和近 200万家注册企业。
而真正负责在 B 端疯狂吸金的变现引擎，是它孵化出的 " 灵工打卡 " 平台。这个平台通过把企业的复杂任务拆解成更精细的时间单元，让企业在面对劳动力大幅波动时能够弹性用工、快速补人。根据灼识咨询的数据，截至 2025 年底，灵卡科技已经通过这个模式服务了 319 家企业客户。这里面的名单含金量高得离谱，中国餐饮行业前十强里有五家、零售行业前十强里有五家、全球排名前五的酒店集团里有四家，全都是它的铁杆客户。更恐怖的是，2025 年它的关键客户留存率是不可思议的100.0%，金额留存率更是高达 180.5%。这意味着老客户不仅一个没跑，而且在平台上的复购和续费深度还在成倍飙升。
为了把这种非标的日常繁琐事务，变成可以规模化复制的标准化服务，灵卡在 2025 年甚至掏出了大招——推出了创新 AI Agent" 小灵 "。它把 AI 测面试、AI 打卡、AI 检查等功能深度嵌入流程，用户注册后通过多模态交互，" 小灵 " 能在 10 分钟内为你匹配并砸下数十个免面试的 offer。2025 年这一年，" 灵工打卡 " 全年服务了约44万名灵活就业人员，记录了超过 1670万次打卡。
就这样，它把宝妈、大学生、银发一族重新拉回了就业市场，人均每年甚至增加了约5000元的额外收入，简直是一桩功德无量的生意。
二
一个 90后，把 " 兼职 " 生意推向 IPO。
2009 年，这个出生于 1990 年的杭州年轻人考入浙江工业大学，学习应用物理，是一个标准的理工男。和很多大学生一样，他第一次接触兼职，并不是为了创业，而只是想赚点生活费。结果现实很快给他上了一课，第一次做问卷调查，因为不敢和陌生人说话，一个上午一份问卷都没发出去。后来进入一家兼职中介做校园代理，他却像突然开了窍，一个月卖出了3000张兼职会员卡，远远超过公司原定 300张的目标，甚至覆盖了两所高校三成以上的学生。这样的业绩，也让公司老板专程到杭州，邀请他休学加入公司。
很多人以为，这就是一个年轻人抓住机会的故事。但真正改变邓建波命运的，不是卖会员卡，而是看清了这个行业。在兼职公司工作的一年多时间里，他发现，当时整个兼职市场几乎被各种中介把持。学生找兼职，要先交会员费；企业招兼职，也要支付中介费。信息不透明、收费混乱、效率低下，真正付出劳动的人反而最吃亏。当越来越多企业开始需要兼职人员时，邓建波意识到，一个更大的机会出现了：为什么平台一定向学生收费，而不能向企业收费？这个看似简单的问题，却几乎推翻了当时整个行业的商业逻辑。
2013 年，他离开原公司，与三位伙伴创办了青团社，成为国内最早提出 " 大学生免费兼职 " 模式的平台之一。公司成立时，办公室不足 6 平方米，团队只有 4 个人，最困难的时候，员工连续几个月拿不到工资，还要面对传统中介的恶意竞争。但免费模式迅速吸引了大量大学生，第一个月便积累了 2 万名用户。随后，越来越多资本开始注意到这个年轻团队，2015年 2月拿到第一笔 100万元的天使轮融资，此后，原腾讯副总裁刘成敏领投的 1000万 Pre-A轮、猪八戒网领投的 5500万 A轮接踵而至。后来，蚂蚁集团也选择成为公司重要股东，目前上市前持股约15.99%，成为最重要的外部机构投资方之一。
这位曾经入选福布斯亚洲 "30位 30岁以下精英 "的 90 后，在完成了从青涩到老练的蜕变后，邓建波不仅实现了个人财富的疯狂积累，更极其精准地踩中了中国劳动力市场转型中最敏感的那根神经，推开了灵活用工赛道全面爆发的变现大门。
三
蚂蚁，为什么愿意下注？
资本投的，从来都不是一家招聘平台，而是一套越来越重要的数字化基础设施。
招聘，只是整个链条的第一步。真正复杂、也真正值钱的，是招聘之后的管理、排班、考勤、结算、发薪、税务和合规。尤其当餐饮、零售、酒店、即时零售等行业进入快速扩张阶段，企业需要的不再只是 " 招到人 "，而是如何在业务高峰快速补人、业务低谷快速调整，同时还能保证整个流程合法、透明、高效。这些链条背后，并不是简单的体现用户规模，而是企业、劳动者、支付、税务、风控、AI能力共同组成的一张巨大网络。
平台上的企业越多，能够提供的岗位就越丰富；岗位越丰富，就越容易吸引更多劳动者；劳动者越多，又会进一步吸引企业入驻，最终形成越来越强的网络效应。这也是为什么互联网平台最值钱的，从来不是某一项业务，而是平台本身。而蚂蚁集团最擅长做的，恰恰就是这种平台生意。无论是支付、信用，还是数字化服务，核心都是把大量分散的参与者连接起来，再通过技术提升整个体系的运行效率。从这个角度来看，灵卡科技与蚂蚁之间，本身就存在天然的契合点。
资本愿意下注，也并不难理解。
从业绩来看，灵卡科技过去三年的成长速度同样足够亮眼。2023 年至 2025 年，公司营业收入分别达到4.63亿元、12.01亿元和 24.35亿元，短短三年增长超过 426%。按 2025 年收入计算，公司已经成为中国最大的灵活用工平台，市场份额约17.2%。在一个仍然保持高速增长的行业里，这样的扩张速度，足以让资本保持关注。
从帮大学生找兼职，到帮助企业管理几十万灵活就业人员，邓建波真正改变的，并不是招聘方式，而是整个灵活用工行业的运行逻辑。而这，也让灵卡科技踩中了中国灵活用工爆发前夜最大的风口。
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