观点网讯：6 月 30 日，中金公司发表研报指出，腾讯控股目前处于 2021 年以来的估值底部。随着微信 Agent 等落地，其 AI 布局有望逐步展现收获，并带来估值修复。

报告指出，" 小微 " 测试版的核心能力包括覆盖信息理解、任务执行与应用生成。其核心解决微信现有场景的延伸，即如何更好地管理社交、生活和工作。

该行判断其未来可能加强的方向包括知识库日常管理等效率工具、跨应用复杂场景、UGC 小程序生态，以及推动 Agent 从搜索到推荐迈进。

中金认为，微信 ToC Agent 的潜在商业空间有迹可循，核心源头在微信小程序当前数万亿元 GMV 的交易生态上。若 Agent 能成为分发部分服务的中心化入口，将有望帮助微信提升实际佣金率。

该行维持腾讯控股 2026 及 2027 财年的盈利预测不变，并维持 " 跑赢行业 " 评级及目标价 666 港元，对应 20 倍 2026 年预测 Non-IFRS 市盈率。

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