穆迪评级确认联合健康集团高级无抵押债务评级维持在 A2，对该公司保持负面展望。

本次评级调整基于多项不利趋势：联邦医疗保险优势计划（MA）医疗成本超预期，导致联合健康保险与 Optum 健康两大板块业绩走弱；2024 年 Change 医疗网络遭网络攻击后，公司运营受干扰、债务规模攀升、杠杆率处于高位；同时公司还存在风险资本水平下降、利息覆盖能力减弱，以及美国司法部据称调查其 MA 计划计费操作的潜在信用风险。目前联合健康已采取完善参保人健康状况文档记录、调整保险计划设计等应对举措。

后续评级变动触发条件：

1. 若 2026 年公司实现盈利增长改善、债务水平下降，且相关法律问题未对业务造成重大冲击，展望有望恢复至稳定

2. 若公司债务 / 息税折旧摊销前利润持续高于 2.0 倍、风险资本水平进一步下滑，或出现不利监管变动，评级存在下调可能