据台湾时报最新报道，中国台湾地区立法机构正式三读通过《虚拟资产服务法》，落地完整加密货币行业专属监管立法，填补当地长期以来虚拟资产行业无专项法律约束的空白。本次立法搭建起覆盖全产业链的合规监管框架，核心针对虚拟资产服务提供商（VASP，即加密交易所、托管、经纪平台等经营主体）、稳定币发行机构设立强制性牌照准入制度，同时划定加密市场欺诈、人为操控行情等违规行为对应的民事罚款与刑事追责标准，从准入、运营、风控、惩戒四大维度形成闭环监管体系。

一、VASP 持牌经营制度，设置分层合规过渡期

整部法案核心确立牌照准入制，所有在当地面向居民开展加密货币买卖、资产托管、代币兑换、质押服务等业务的虚拟资产服务提供商（VASP），事前必须取得当地金融监督管理委员会核发的正规经营牌照，无证运营全部认定非法金融活动。

法规同步明确持牌机构常态化硬性运营要求，企业内部必须搭建完善内控管理体系，建立客户身份核验、交易留痕、反洗钱筛查流程；配套高等级网络安全防护机制，定期开展系统攻防检测、漏洞修复；同时制定完整业务连续性预案，应对服务器宕机、黑客攻击、极端行情挤兑等突发风险，保障用户资产与交易数据稳定。

针对法案正式生效前，已经完成当地反洗钱简易登记、正在正常运营的存量加密平台，监管给出两段缓冲过渡期：企业需在法案落地后 12 个月内，完整提交牌照全套申请材料；监管审核周期最长放宽至 21 个月，机构可在审核周期内维持有限度经营，过渡期结束未成功拿牌则必须全面关停面向本地用户的所有业务，不得继续开展虚拟资产相关经营活动。

二、稳定币发行严苛约束，储备资金享有破产隔离保护

法案专门设立稳定币发行专项监管规则，大幅抬高合规发行门槛，从储备、托管、审计、收益限制多维度防范兑付风险。

其一，储备资产硬性要求：稳定币发行方必须维持足额、高流动性储备金，储备资金统一交由当地持牌本土金融机构单独托管，资金账户与发行企业自身普通股、自有经营资产完全隔离分账，杜绝企业挪用储备金填补经营亏损。

其二，破产资产隔离特权：若稳定币发行企业出现经营不善、进入破产清算司法程序，专属托管的储备资产独立于企业普通清算资产，普通债权人无权追索这笔用于兑付用户的储备资金，优先保障持币用户赎回权益。

其三，常态化审计与收益禁令：发行机构每季度、年度必须委托第三方独立会计师事务所完成储备金专项审计，审计报告对外公示，接受监管与市场监督；法案明确划定红线，严禁稳定币发行方以利息、分红、理财收益等任何形式，向持有稳定币的用户发放增值回报，杜绝借稳定币变相开展吸储业务。

三、重刑重罚划定违法红线，非法经营、市场操纵追责明确

本次立法大幅提升加密行业违法成本，区分无证经营、市场欺诈、行情操纵三类违法行为，设置梯度化刑事处罚与高额罚金，威慑灰色产业：

1. 无证经营类：未经金管会核准私自运营 VASP 平台、违规发行稳定币，属于非法经营虚拟资产业务，涉案责任人最高可判处七年有期徒刑，企业罚金上限高达 1 亿新台币，折合美元约 314 万；

2. 市场违法类：利用加密资产实施电信网络、金融诈骗，或是人为操纵代币价格、控制流通供应量、虚假制造供需诱导散户交易，情节轻微者处三年有期徒刑，情节严重、涉案金额巨大最高可判十年监禁；配套罚金区间 1000 万至 2 亿新台币，同时追缴全部违法获利。

四、配套决议：一年内规划加密衍生品开放路径

除正式法律条文外，立法机构同步表决通过配套无约束力决议，要求当地金融监督管理委员会在法案生效起一年内，完成完整行业调研、风险评估，并对外出具专项规划方案，研究逐步放开合规虚拟资产公司经营加密货币期货、期权、永续合约等衍生品业务的可行性，为当地加密行业中长期业务扩容预留政策空间。整体来看，该地区此次立法对标全球主流加密监管思路，参考欧盟 MiCA、香港虚拟资产监管规则，以牌照化管理规范行业，但与大陆全面禁止虚拟货币交易炒作的监管导向存在明显区别。

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编 | Black   审 | 林蛋壳

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