6 月 30 日，又一家医药企业——江西生物（06915.HK）实现在港上市，但上市首日就破发，发行价为 11.20 港元，截至发稿股价报 10.16 港元，跌幅 9.29%。

招股书显示，江西生物的历史可追溯至 1969 年成立的卫生部上海生物制品研究所江西分所，是国内最早布局抗血清领域的生物制品企业之一。经历一系列改革、改制后于 2002 年变为有限责任公司，并由敬伟、姜雪夫妇控制，目前公司控制权在敬伟、姜雪两人的女儿敬玥名下。

现年 33 岁的敬玥为江西生物董事会主席兼执行董事，上市后仍持有公司 67.63% 的股权，为实际控制人。

图片来源：江西生物官网

招股书显示，敬玥拥有逾八年的生物科技行业管理经验。于 2016 年 5 月取得美国纽约大学斯特恩商学院商业及政治经济学学士学位。2018 年 12 月在广东清华大学深圳研究生院完成了金融投资与资本运营高级研修班课程。目前正于香港理工大学攻读工商管理博士学位。

除此之外，江西生物股东及管理层中还有多位相关家族成员的身影。如敬玥的妹妹敬瑞华于 2024 年加入江西生物并任职执行董事，负责人力相关工作；另外，晗颐文化交流、天顺实业、瑞庆祥投资等股东背后，均由敬玥不同亲属控制。

江西生物此次上市仅有富策控股一名基石投资者，该公司斥资 5000 万港元认购了 446.4 万股股份，占发行总股份的 12.32%，该股份需禁售至 2026 年 12 月 29 日。

据悉，富策控股背后为嘉道资本创始人龚虹嘉，其亦是 A 股上市公司中源协和细胞基因工程（600645.SH）的实际控制人兼董事长。

招股书显示，2023 年 -2025 年，江西生物营收分别为 1.98 亿元、2.2 亿元、2.35 亿元；毛利分别为 1.34 亿元、1.55 亿元、1.81 亿元；期内利润分别为 5548 万元、7514 万元、9479 万元；对应经调整净利分别为 5548 万、7880 万、1.13 亿元。

根据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年销量统计，江西生物人用破伤风抗毒素（人用 TAT）在中国市场的占有率达 65.8%，全球市场占有率达 45.8%，连续 19 年稳居国内市场第一。出口端，公司几乎包揽了中国人用 TAT 的全部出口量，产品覆盖亚洲、非洲 30 余个国家和地区。2025 年仅该款产品就卖出了 2990 万支，贡献了公司 96.4% 的总收入。

2025 年，江西生物人用破伤风抗毒素在中国销售 1350 万支，向海外市场出口 1640 万支。但因出口销售均价为国内三分之一左右，目前国内市场仍贡献超七成的收入。

2023-2025 年，江西生物的人用破伤风抗毒素销售收入分别为 1.84 亿元、2.06 亿元、2.27 亿元。

( 本文不构成任何投资建议）

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来       源：红星资本局

编       辑：王利红

校       对：赵秀荣

值班主任：秦园园

审       核：钟玉芹