来源：E 药经理人

" 中国本土药企，绝不可能永远只做 MNC 的研发大后方！" 一位深耕生物制药领域 30 年的资深人士，道出了中国创新药的微妙变局。

近两年，中国创新成为全球制药领域最受瞩目的存在，尤其是 2026 年集中涌现出多笔 " 百亿美元级 " 大单。几乎所有跨国药企 " 买项目 " 时，都会先把目光投向中国。本土药企的 BD 交易，也从 " 去哪找 MNC 合作 " 变成了 " 考虑要见哪一家 MNC"。

然而，产业界人士都清醒地认识到，MNC 的选择从来不是终点，更不是答案。正如金赛药业创始人、总经理金磊所言：" 如何实现持续的商业化成功，是所有创新药企的核心命题。"

眼下，悬在中国 Biopharma 头顶的追问日益紧迫：我们什么时候能走出 " 源自中国的跨国药企 "，谁能成为这条道路上的 " 第一人 "，如何真正锻造出与 MNC 比肩的战略视野和实战能力。而 Biotech 摆在面前的命题，则是如何在借力出海的过程中实现价值积累，逐步生长出自己的全球能力。

2026 年 6 月 26 至 27 日，由天津经济技术开发区医药健康产业促进局指导，E 药经理人、凯莱英医药集团主办的 "2026 中国医药创新 100 大会 " 在天津召开。此次大会以 " 创新百强的全球征途 " 为主题，数十家中国医药创新头部企业代表同台亮相。

与会者的共识是，" 打造真正意义上的中国跨国药企，是未来五到十年最值得期待的产业突破 "。这不仅是愿景，更是正在发生的现实。中国药企的全球征途，已然拉开序幕。

会议伊始，凯莱英医药集团 COO&CFO 张达，天津市药品监督管理局副局长张胜昔，天津经济技术开发区党委常委、管委会副主任徐斐，中国医药企业管理协会副会长、E 药经理人系列媒体出品人谭勇先后作开场致辞。

随后，大会正式发布 "2026 中国医药企业创新 100 强 " 与 "2026 中国医药创新企业种子 100 强 " 榜单，来自天津市药监局、天津经开区医药促进局、中国医药企业管理协会及科睿唯安的嘉宾为上榜企业代表颁发证书。科睿唯安生命科学与医疗健康首席顾问曾亚莉对 "2026 中国医药企业创新 100 强 " 榜单进行了深度解读。

在主题报告环节，麦肯锡全球资深董事合伙人王锦从行业机构视角出发，分享了全球 BD 格局重塑的前瞻洞察；从企业自身实践出发，金赛药业创始人、总经理金磊，云顶新耀执行董事兼首席执行官罗永庆，科伦博泰副总经理兼首席战略官冯毅，中国生物制药执行董事、资深副总裁谢炘，贝达药业资深副总裁兼全球销售总裁万江，和铂医药副总裁、大中华区业务拓展负责人马大海等头部创新药企代表，先后带来了各具特色的创新案例与全球化经验。

此次大会的第一场圆桌对话以 " 从‘卖项目’到‘建全球能力’转型升级之路 " 为主题，由 E 药经理人国际中心总经理张熊主持，贝达药业资深副总裁兼全球销售总裁万江，前沿生物董事、首席商务官王昌进，康希诺生物执行董事、首席商务官王靖，泽璟制药董事、执行副总裁、首席科学官吕彬华，展开了一场的深度对话。

另一场圆桌对话聚焦 "BD 视角下溯源中国新药：从基础原创到产业原生创新 "，由龙磐投资副总裁王及主持，三一创投创始与管理合伙人尹正、复旦大学特聘教授邵黎明、和黄医药执行副总裁兼首席技术官胡新辉、微芯生物董事兼总经理黎建勋同台共议。

2026 中国医药创新 100 大会 - 参会嘉宾

（按出场顺序排序）

最好的时代，最复杂的时代

将时间拨回三年前，对于中国创新药的未来前景，业内人士最常听到的设问是 " 你感到悲观还是乐观 "。在今天，答案几乎毋庸置疑。

近两年，从基础研究、临床试验，到创新资产的数量，中国都走出了一路向上的增长曲线，成为全球版图中不可或缺的重要一极。目前，国内共有 2377 条临床Ⅰ至Ⅲ期创新管线，占全球创新资产总量的三分之一，分属 825 家企业。

更为关键的是，2025 年全年就有 827 款原研创新药首次进入临床试验，数量位居全球第一，占全球总量的 47.4%。换言之，全球每两个新进入临床的原研创新药中，就有一个来自中国。

在冯毅看来，" 我们当前正处在‘创新涌现’的历史性阶段，这一阶段最核心的特征就是 1+1＞2"。

" 高效、高质、高原创、低成本 " 已然中国本土创新的专属标签。正如与会嘉宾所言，" 西方每做的一件事，中国就有 10 家公司在做，并且用半价的成本、3 倍的速度。"

这一优势在大分子药物领域尤为突出。大分子药物往往难以形成长期而严密的专利保护，FIC 与 BIC 的价值差距因此被收窄。中国药企则凭借快速的靶点迭代与差异化管线布局，依托本土成熟 CRO 产业链的速度与成本优势，能够迅速抢占竞争高地。过去两年，这一逻辑在 ADC、siRNA、细胞治疗乃至体内 CAR-T 等前沿赛道得到反复验证。

本土创新涌现、MNC 集体扫货的景象，引发产业界与二级市场的集体 " 欢呼 "。2025 年，生物医药板块走出了一轮上涨行情，顺利穿越了持续两三年的资本寒冬。

然而，进入 2026 年以来，前期上涨的板块出现了明显回调，信号悄然转变。

这是最好的时代，这也是最复杂的时代。当 " 悲观还是乐观 " 的旧问题被时代作答，新的追问正在浮现：我们能否在商业回报与全球化能力上，走出真正匹配本土创新的速度与高度？

数据显示，2018 至 2025 年国内企业累计获批国产创新药约 230 个，2025 年全部国产创新药国内市场总销售额达 1200 亿元人民币，单款创新药平均年销售额约 5 亿元，其中不乏年销十亿、数十亿级重磅品种。

或许正如一位拥有丰富全球商业化经验的嘉宾所言，" 做药与卖药，是完全不同的生意 "。当前，国内创新药市场难以产生足够利润，商业化回报未达预期。230 款创新药、1200 亿市场规模，仍未充分匹配行业长期巨额研发投入。

在此背景下，" 闯关全球 " 成为中国创新药企的集体命题。然而，独立承担全球临床开发面临巨额投入，从本土商业化迈向全球商业化的能力建设道阻且长。

一位行业老兵在 ASCO 会场观察到，四五个日本大药企的展台连成一排，日本药企深耕欧美多年已蔚然成势，而中国药企仅有一个大展台，尚未能在全球市场 " 抱团取暖 "。

更严峻的挑战来自外部环境。生物安全法案、关税壁垒、供应链限制、药品数据互认障碍……地缘政治风险正深刻重塑全球医药产业格局。" 不确定性 " 已成为最大的确定性，中国药企的全球闯关之路充满变数。

面对重重难关，与会嘉宾既坦诚困惑，也探寻解法。

在政策层面，今年全国两会《政府工作报告》首次将生物医药明确为国家级 " 新兴支柱产业 "，与集成电路、航空航天等并列。

谢炘算了一笔 " 账 "，一笔 12.5 亿美元的创新药海外授权交易，其交易金额相当于比亚迪出口 12.5 万辆整车（按单车出口均价约 1 万欧元计算）。在他看来，今年顶层设计的战略定调之后，创新药行业有望迎来更多政策配套支持，中国药企的出海建设正从制度层面被正视与补齐。

而对于创新药企而言，与会嘉宾共识是，与其在内卷中消耗，不如在 " 空白 " 处破局。

金赛药业是全球生长激素领域的领先者，近些年加速布局女性健康、免疫、呼吸、肿瘤等新赛道。金磊强调，企业应聚焦 " 不拥挤、高潜力 " 的靶点，避免与头部创新药企在拥挤赛道直接红海竞争，尊重对手长项，选择适合企业自身发展的差异化路径。" 我们的核心发展目标是持续聚焦差异化，打造以‘ IL-1 通路’为核心的下一代创新分子产品或产品集群。"

在商业化的探索上，也不乏差异化的突围者。近些年，云顶新耀凭借双向 BD 与高效商业化，构建出独特的价值体系。

罗永庆分享道，要想在 AI 时代生存，企业要么在技术上深耕，拥有前 1% 的顶尖技术深度；要么拥有跨界通才的广度和整合能力。在他看来，面对激烈竞争的生物制药行业，仅靠单一的技术深耕已远远不够。单纯的技术内卷，只会将企业推向同质化竞争的红海，这也是多数企业面临的核心困境。跳出红海的关键在于，能否构建卓越的 BD 能力，并且用最短时间、最少资源，将优质的 BD 高效转化为商业价值。

把 BD 做成战略能力

在中国药企奔赴全球的征途中，BD 交易几乎是最核心的叙事。它既是本土创新药企的现实之需，更是主动嵌入全球价值链的战略支点。

2026 年上半年，石药与阿斯利康的 185 亿美元、恒瑞与 BMS 的 152 亿美元、信达与辉瑞的 105 亿美元……一个个 " 百亿美元级 BD" 接连落定，背后涌动着一场无声却剧烈的产业升维。

从百亿 BD 交易中可以看到，中国药企正从过去单一资产授权的模式，跃迁为全技术平台的战略性合作。以 BD 为出海切口，本土药企得以在临床开发和业务整合阶段引入资金与资源；同时借助跨国药企的全球视野，弥补对海外市场的判断偏差，优化内部靶点立项与管线筛选标准。

另一方面，BD 也是多数药企绕不开的现实之需。一位 Biotech 高管坦言，创新药出海之路布满坎坷，头部企业的成功路径难以直接复制，大多数企业尚未建立起成熟的海外自主运营能力，只能采取 " 借力出海 " 的务实路径，在探索中渐进前行。

不过一个尴尬的现实是，全球创新内卷已传导至产业合作端，海内外药企纷纷提前押注早期前沿资产。2024 年，全球前二十大药企的对外引进（License-in）交易中，约 55% 集中于早期管线，而 2023 年这一比例仅为 27%。

对此，与会嘉宾普遍认为，平衡当下现金流需求与管线长期价值最大化，是所有 BD 交易的第一优先级。

一家 Biopharma 的 BD 操盘手提出 " 划分核心与非核心管线资产 " 的策略。Biotech 公司应优先保留核心管线的长期权益，而对非核心管线，若临床推进速度快但长期潜力有限，则应尽快对外交易，快速兑现现金流。

与此同时，" 早谈，晚交易 " 也能够为 Biotech 争取有力的身位。早期主动对接多家跨国药企，通过与专业买方深度交流，获取极具参考价值的全球开发与商业化建议，弥补本土企业海外视野盲区；同时推迟敲定交易，伴随管线数据读出，资产价值会持续提升，延后交易能显著抬高议价空间。

可以说，当前行业共同的命题已升级为 " 如何将 BD 锻造为战略能力 "。

以科伦博泰为例，作为国内最早布局 ADC 赛道的企业之一，自 2022 年起与默沙东展开多轮深度合作，实现了双向赋能与协同成长。冯毅强调，一笔重磅交易的落地不代表发展的终点，企业必须保持创新可持续、故事可持续、价值可持续。

换句话说，优质的 BD 能够为企业赋能，但更关键的是赢得长期对话的资格。恰如一场 "4 × 100 米接力 " 竞赛，要在对手忽略的领域及时拓展，在对手尚未进入的领域抢先布局，用深厚的赛道认知、扎实的技术沉淀和前瞻性的管线，持续吸引全球合作伙伴。

罗永庆进一步指出，BD 能力绝非简单的交易撮合，而是一套涵盖 License-in、License-out 及研发立项研判的系统性能力，需要企业具备前瞻性的科学洞见与敏锐的市场嗅觉。

以云顶新耀 2019 年引进的耐赋康为例，这是一款当时并不被行业看好的产品，资本市场预期该药最高销售额不超过 5 亿元。但公司凭借敏锐的科学与商业洞察，识别出这款在欧美属罕见病、在亚洲却高发的 IgA 肾病对因治疗药物的独特价值，并高效推进商业化。最终，产品上市首年营收即突破 10 亿元，刷新中国慢病创新药首个完整年度销售纪录，彻底颠覆了市场预判。

还值得一提的是，当前中国药企的出海路径正日趋多元化。例如，NewCo 已经成为管线合作极具价值的创新探索模式，大量 NewCo 成功落地、完成上市或并购退出。

与此同时，越来越多药企选择深耕新兴市场，布局中国药企全球化发展的新航道。以康希诺为例，过去几年其搭建起一张覆盖东南亚、中东、非洲的市场网络，并进入联合国采购体系和各国免疫规划。王靖指出，新兴市场落地难度大，但啃下 " 硬骨头 " 后，企业便能真正走出国门，逐步搭建起全球临床开发、海外注册与市场准入的完整能力体系。

回顾过往，业界反复追问的是 " 中国药企的全球化如何走得更远 "。而如今，产业界人士纷纷开始畅想：未来，具备成熟全球能力的中国创新药企，究竟会呈现怎样的面貌？

有人说，具备成熟全球能力的中国创新药企，一定是拥有自主品牌话语权的企业，改变过往海外市场 " 只知产品、不知企业 " 的局面。

有人说，" 源自中国的跨国药企 " 不只是资产来自中国，更要打造具备中国特色、本土优势的全新跨国运营模式。

有人说，未来真正的全球化企业，能够搭建一条通往全球市场的通路，带动国内创新药企共同出海，形成 " 抱团出海 " 的生态格局。

或许，中国药企的全球征途最动人之处便在于，每个人给出的答案不尽相同，但每一份畅想都饱含热望。