兴业股份（SH:603928）｜公开信息梳理与行业维度观察

本文基于公司公告、定期报告及公开行业资料整理，仅作信息汇编与行业维度呈现，不构成任何投资建议。一、标的基本面：公司画像与财务快照

主体信息：苏州兴业材料科技股份有限公司，2016 年 12 月 12 日于上交所主板上市，注册地江苏苏州高新区，法定代表人 / 总经理王进兴，实控人家族持股集中（王进兴 28.17%、王泉兴 25.96%，2026 年一季报口径）。

主营业务定位：以有机合成树脂为主的功能新材料企业，官方划分为三大产业——铸造功能材料、特种酚醛树脂、球化剂及其他化工材料（丙烯酸、浸渍树脂等）。

2025 年报产品收入结构：

合成树脂：10.78 亿元，占比 67.60%（核心）

其他主营（涂料、固化剂、球化剂等）：2.69 亿元，占比 16.83%

铸造功能涂料：9257 万元，占比 5.80%

磺酸固化剂：7938 万元，占比 4.98%

其他业务：7637 万元，占比 4.79%

近三年财务轨迹：

年度

营收（亿元）

同比

归母净利润（亿元）

毛利率

2023

-16.1%

0.76

-34.5%

18.7%

2024

-1.09%

0.41

-46.65%

11.88%

2025

+7.49%

1.02

+150.60%

资产负债表特征（2024 年报）：总资产 17.31 亿元，归母净资产 15.15 亿元，资产负债率 12.48%，有息负债为 0，经营现金流净额 1.75 亿元，净利润现金含量 431.61% ——财务结构偏保守，无杠杆压力，但 2024 年受 " 产品均价下调 + 原材料涨价 " 双向挤压，毛利率下滑至 11.88%，归母净利润同比接近腰斩。

2026 年 Q1 修复延续：归母净利润 3180.96 万元，同比 +144.41%。

二、行业排名与竞争格局

赛道归属：申万三级行业 " 合成树脂 "，一级 " 基础化工 "、二级 " 塑料 "。细分看属于铸造造型材料 + 特种酚醛双赛道。

市占率事实：

冷芯盒树脂：国内第一

自硬呋喃树脂：国内第二

两类产品 " 连续多年国内市占率位居前两名 "，据中金企信行业运行分析

下游结构（2025 年口径）：汽车 45%、风电 20%、工程机械 15%、航空航天 10%、其他 10%；国内收入占比 98.7%，海外仅 1.3%。

前五大客户集中度约 58%：潍柴动力、一汽铸造、中国中车、日月股份（风电铸件龙头）、广西玉柴——偏重工业 / 装备链，客户质地偏龙头。

可比竞争对手对照：

赛道

主要对手

相对位置

铸造树脂

圣泉集团（605589）、阿科力

圣泉规模更大、兴业细分技术 + 客户粘性更专

特种酚醛 / 电子树脂

彤程新材、宏昌电子

彤程光刻胶树脂龙头、宏昌电子级环氧，兴业处追赶 / 送样期

三、市场概念标签（客观罗列）

据行情终端归集，兴业股份当前被市场归入以下概念板块：

产业类：风电概念、光刻胶、锂电池概念、大飞机、芯片概念、新能源车、高铁、3D 打印、先进封装（Chiplet）、半导体材料、碳基半导体、在线教育（注：在线教育为历史归类残留，与主业无关）、智能制造

地域 / 风格类：江苏、昨日涨停、昨日连板

⚠️ 公司自身澄清要点（2026 年 6 月 30 日风险提示公告，当日该股已连续 3 日涨停）： 半导体光刻胶用酚醛树脂仅处于送样测试阶段，未签供货合同、未形成销售收入； 电子级酚醛树脂 2025 年营收占比仅 0.12%； 主营业务结构未发生改变，仍为铸造材料 + 特种酚醛 + 其他化工。

上述概念标签中，" 光刻胶 "" 先进封装 "" 芯片 " 等归属主要源自公司公告 " 已研发成功半导体光刻胶用酚醛树脂、特种半导体封装用酚醛树脂 "（2024 年 8 月互动易），但商业化体量目前极小，读者需注意标签与当期收入结构的落差。

四、稀缺属性（技术 / 资质 / 布局维度）

铸造树脂细分品类的完整性：自硬呋喃、冷芯盒、碱性酚醛、覆膜砂用酚醛、配套固化剂、涂料、冒口、过滤器、球化剂、孕育剂——覆盖铸造造型材料全链条，能提供 " 树脂 + 固化剂 + 工艺参数 " 一体化方案，客户包括比亚迪、一汽铸造、C919/ 中国中车等。

3D 打印砂型铸造用树脂已通过多家头部设备厂商配套验证，低氮 / 无氮呋喃树脂适配复杂薄壁铸件——属铸造工艺升级方向的小众但高壁垒节点。

电子级酚醛的技术储备：光刻胶用酚醛树脂（对标日企垄断环节）、Low- α 射线环氧塑封料（已通过国内头部封测厂验证、小批量供货）、半导体封装用特种酚醛——技术上已打通，但如前所述收入尚微。

spherical phenolic（球形酚醛）用于锂电负极，已实现批量交付；锂电粘结剂通过宁德时代认证——新能源侧有实质性客户突破，但体量待观察。

无有息负债 + 低资产负债率的财务稀缺性：在化工新材料板块中，12.48% 资产负债率 + 零有息负债的结构偏少见，给并购 / 扩产留了资产负债表空间。

五、延伸

拟现金收购江苏科润膜材料 100% 股权：2026 年 6 月 24 日公告，对价 5.2 亿元，标的承诺 2025 年净利润不低于 4200 万元，切入高端分离膜（水处理 / 特种分离）赛道。

拟出资 5000 万元参与设立半导体封装材料产业基金，聚焦先进封装用环氧塑封料。

参股容汇锂业 1.4543%——系锂电产业链间接敞口，但持股比例低、对报表影响有限。

研发投向：2021 – 2025 累计研发投入 2.1 亿元，2025 年 5095 万元（占营收 3.2%），方向覆盖风电 / 核电专用树脂、3D 打印砂型、光刻胶用酚醛、固态电池材料、C919 刹车片浸渍树脂等。

产能公开数：呋喃树脂合计产能 11.8 万吨（互动易披露）；宁波 2000 吨新能源产线（2026 年投产预期，来自研报口径）。

免责声明：本文仅为公开信息整理与行业观察，不构成任何投资建议，投资者决策请独立判断并自行承担风险。

（数据截至 2026 年 6 月 30 日收盘，公司股价 14.80 元 /+10.04%，总市值 50.42 亿元，当日为公司连续第 3 个交易日涨停后的收盘，公司当晚已发布风险提示公告。）