21 世纪经济报道记者 叶麦穗

打新成为银行理财的 " 财富密码 "。

近日，全球大尺寸液晶面板龙头企业惠科股份正式登陆深交所主板。该股发行价定为 10.12 元 / 股，上市首日股价表现极为亮眼，盘中两度触发临时停牌机制，尽管尾盘有所回落，最终收盘价仍高达 42 元 / 股。

据此测算，投资者中一签 500 股可实现首日浮盈 15940 元，打新赚钱效应再度凸显。

从机构参与情况来看，本次惠科股份 IPO 网下配售名单中，多家银行系理财公司现身。其中兴银理财 4 只产品、宁银理财 13 只产品、光大理财 2 只产品成功获配，银行理财布局新股打新的态势愈发凸显。

2026 年以来，A 股新股市场持续走出强势行情，打新已然成为机构理财增厚收益的首选路径，是业内公认的 " 财富密码 "。

据同花顺数据，截至 6 月末，年内 A 股上市的 69 只新股首日平均涨幅高达 281.17%，其中 10 只新股首日涨幅突破 500%，极致的赚钱效应彻底点燃市场参与热情。

深交所披露的交易数据直观印证了理财资金的入场热潮。

截至 6 月 26 日，光大理财、宁银理财、兴银理财三家理财公司参与 A 股网下报价频次大幅攀升，累计合计参与 269 次，较去年 12 月暴涨 556%；获配次数达 265 次，同比增幅 562.5%；累计获配股份 84.27 万股，较去年 12 月增长 196.41%。

除理财公司外，信托机构参与打新同样积极。39 家信托公司累计报价 9140 次，获配 6452 次，合计获配股份超 3039 万股。

数据充分说明，今年上半年理财发行机构加速布局打新市场，而这一爆发式入场行情，与年内新股零破发、首日涨幅大的强势行情形成正向循环，进一步推动资金扎堆入市。

参与打新的理财机构队伍持续壮大。结合 2026 年上交所 18 只 IPO 配售明细来看，民生理财新增入局网下打新赛道，让专业打新机构矩阵更加完善。

在报价策略上，各大理财公司形成了高度统一的操作风格，普遍采用 " 报高价、保入围 " 的稳健策略，以此提升新股获配概率。其中兴银理财策略最为极致，深交所 IPO 网下询价报价高于发行价的比例达 100%，上交所市场高价报价比例也达到 95.74%，其余参与打新的理财公司均沿用同类策略，最大程度保障打新参与度。

市场热度的高涨，直接带动打新主题理财产品批量发行。据同花顺 iFinD 数据，截至 6 月 30 日，全市场存续及在售的 " 打新 " 主题理财产品共计 88 只，其中 38 只为 6 月新发产品，短期发行节奏大幅提速。

从发行机构布局来看，头部理财公司赛道优势显著，光大理财以 18 只产品位居首位，中银理财 17 只、渝农商理财 15 只、工银理财 13 只、上银理财 10 只紧随其后，建信理财、浦银理财、北银理财等机构也均有产品布局，行业全员入局态势明确。

理财资金大规模入市打新，离不开明确的政策制度红利支撑。

2025 年 3 月，证监会修订《证券发行与承销管理办法》，沪深交易所同步更新首发承销细则，正式将理财公司纳入 IPO 网下投资者范畴，并将银行理财产品、保险资管产品划入 A 类优先配售对象。这一政策修订彻底打通了银行理财资金入市打新的制度壁垒，为低风险理财资金参与一级市场新股投资提供了合规基础，是本轮打新理财热潮的核心政策驱动力。

从整体 IPO 市场环境来看，2026 年上半年 A 股市场基本面持续向好。安永发布的《中国内地和香港 IPO 市场回顾及展望》报告显示，上半年 A 股 IPO 节奏稳步上行，新股数量、融资规模双双同比增长，IPO 平均筹资额达 13.05 亿元，同比提升 49%。

同时，A 股市场实现新股 " 零破发 " 的优异表现，新股上市首日平均回报率 233%，创下近五年同期新高。

打新收益与风险并存

在整体布局趋同的背景下，各家理财公司又形成了差异化的赛道优势。

工银理财深耕港股打新市场，自 2019 年入局以来累计参与超 45 笔港股 IPO 投资，总金额超 1 亿美元，投资胜率稳定在 85% 以上；中银理财重点布局北交所赛道，年内锁定多只专精特新新股，覆盖通信、机械化工、汽车等多个实体产业，旗下打新产品持仓新股上市首日平均涨幅翻倍。

而在 A 股市场，宁银理财、兴银理财、光大理财、民生理财成为主力选手，截至 6 月 30 日，四家机构累计参与 A 股 IPO 报价 685 次，其中宁银理财超过 440 次，位列第一。

从产品收益表现来看，打新主题理财产品整体业绩稳健。

同花顺 iFinD 数据显示，88 只打新理财产品中，61 只披露单位净值，其中 52 只成立以来实现正收益，整体盈利比例超八成。从业绩基准来看，这类产品年化收益目标普遍集中在 1.5%-3.5%，部分产品上限可达 4%，少数产品采用指数组合定价模式，以债券指数为核心、权益指数为辅，兼顾稳健性与收益弹性。

需要明确的是，打新理财虽以稳健著称，但并非无风险的 " 躺赢 " 工具，潜在投资风险不容忽视。市场竞争加剧后，策略收益性价比已逐步下滑，风险隐患开始显现，部分 6 月新发的产品已经出现 " 破净 " 的情况。

排排网财富研究总监刘有华认为，随着理财、保险、基金等各类机构资金扎堆涌入打新赛道，新股配售资源的稀缺性持续下降，机构竞争白热化直接摊薄了打新策略的超额收益。同时，银行理财客户风险偏好普遍偏低，一旦市场波动加剧、新股表现不及预期，极易引发投资者集中赎回，加剧产品流动性压力。

对此，刘有华表示，打新理财产品仅适配求稳型、追求绝对收益、资金周期匹配的投资者，其收益由债券票息、打新溢价、底仓资本利得三重因素驱动。

具体来看，产品主要面临三大风险：一是权益底仓波动风险，打新产品需配置股票底仓对冲风险，权益市场下行时，底仓浮亏可能吞噬打新收益；二是新股收益不确定性风险，市场如果降温，新股破发风险仍客观存在，且机构竞争加剧将持续压低中签率和收益率；三是流动性约束风险，部分产品涉及港股基石投资、定增等锁定期投资，资金赎回灵活性受限，短期资金并不适合参与。

更多内容请下载 21 财经 APP