6 月 26 日，东莞银行在深交所更新了 IPO 招股说明书，再度站上 A 股闯关赛道。

从 2008 年初次递交材料算起，这家扎根东莞制造业的城商行，已经走过 18 年上市长跑。本次是该行近两年第五轮补交资料、重启申报，计划募资 84 亿元全部用来补充核心资本金，背后藏着一组极具反差的现实：坐拥大湾区世界工厂的产业沃土，手握差异化小微金融赛道，却身陷资本持续承压、连续两年营收利润双下滑的发展困境。

一边是得天独厚的区域红利，一边是亟待化解的经营硬伤，东莞银行的 IPO 之路，也是当下区域城商行转型困境的真实缩影。

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18 年 IPO 漫长候场

东莞银行的 IPO 历程称得上一波三折。

2007 年，A 股掀起银行 IPO 上市潮，当年，北京银行 ( 4.920, 0.02, 0.41% ) （601169.SH）、宁波银行 ( 29.940, 0.25, 0.84% ) （002142.SZ）、南京银行 ( 10.100, 0.21, 2.12% ) （601009.SH）等 7 家银行成功登陆 A 股，作为对比，2006 年上市成功的仅 2 家，这也让城商行上市冲动愈发高涨。

2007 年底，东莞市商业银行召开临时股东大会，确定筹备 IPO 上市，2008 年 3 月由东莞市商业银行正式更名东莞银行，并向证监会递交上市申请材料。

据证监会官网披露，2012 年东莞银行已进入 IPO" 落实反馈意见 " 阶段，这一度被外界解读为该行 IPO 曙光初现。然而，2014 年 6 月，因未完成预披露，东莞银行 IPO 被终止审查。据《中国基金报》报道，当年还传出过东莞银行赴港上市消息，但之后无疾而终。

图源：罐头图库

2016 年、2019 年，A 股又掀起两轮银行 IPO 上市潮。在此期间，2019 年 2 月，东莞银行终于二度向证监会递交 IPO 申请材料，并于当年 3 月获银保监局批复，但此后进度迟迟未推进。

2023 年 3 月，随着全面注册制正式落地，东莞银行 " 平移 " 至深交所，目标主板上市，并很快 " 获受理 "。

2024 至 2026 年，东莞银行先后五次因财务资料过期被迫中止审核，反复更新财报、补充材料消耗大量时间，如今已是第六次提交申报。本次更新财务资料后，审核状态恢复为正常待问询，距离上一次中止审核仅过去 3 个月。

来源：深交所

从上市方案来看，东莞银行目标登陆深交所主板，保荐机构为招商证券 ( 22.960, 1.86, 8.82% ) （600999.SH），计划发行 7.8 亿股，预计募集所得 84 亿元，在扣除发行费后，全部用于补充资本金，没有网点扩张、并购等多元化资金用途，凸显资本缺口的紧迫性。

放眼区域与全市场，银行 IPO 大环境难言乐观。广东区域内，广州银行、顺德农商行均于 2025 年主动撤回上市申请，省内仅剩东莞银行、广东南海农商行两家银行排队。

从全国维度来看，自 2022 年 1 月兰州银行 ( 2.020, 0.02, 1.00% ) 上市后，近四年多 A 股没有新增任何银行挂牌，整体审核节奏全面收紧。目前在候场通道内仅有 5 家银行，东莞银行凭借近 6900 亿元总资产，和湖北银行稳居第一梯队，广东南海农商行、江苏昆山农商行、湖州银行规模则相对偏小。

金乐函数分析师廖鹤凯表示，银行 IPO 的难点主要在于，目前还未上市的除了个别资产规模较大的股份制银行，主要都是中小城农商行，监管部门对于中小银行 IPO 审核更为严格，这部分银行普遍存在股权结构结构稳定性不佳、监管指标不达标、高管团队大幅变动、近年来的经营稳定性和发展情况不佳、内部治理存在多项问题、不良率得不到有效控制、受到的监管处罚整改尚未完成等。

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IPO 路上的 " 拦路虎 "

如果说漫长 IPO 周期是外部阻碍，那么资本与业绩两大内部问题，则是交易所问询阶段绕不开的核心审核障碍。

截至 2026 年 3 月末，东莞银行核心一级资本充足率 9.01%，对比监管 7.5% 的最低红线，缓冲空间收缩。伴随对公、小微贷款持续投放，风险加权资产不断扩张，每一笔信贷投放都会消耗核心资本，永续债、二级资本债补充规模有限，无法长期填补缺口。

东莞银行在招股书中也坦言，随着业务规模持续增长，该行核心一级资本充足率与监管底线的缓冲空间偏小，面临较大的资本补充压力。非上市中小银行资本补充渠道相对有限，主要通过内部盈利累积增加核心一级资本，不足以满足业务发展的需要，对该行业务发展形成一定制约。

2023 年，东莞银行就曾做出了一个打破惯例的举动，面向 26 家原法人股东定向增发 1.616 亿股，募资约 21.35 亿元。2026 年 4 月，股东大会又审议通过新一轮增资扩股议案，近期已完成资产评估项目采购招标。

在 IPO 审核期内连续启动两轮增资，放在十年前会被视为罕见，甚至触碰 " 重大股权变更重走审核流程 " 的红线。但如今，银行排队期间 " 补血 " 正走向常态化，2024 年湖州银行通过配股募资 18.21 亿元，2026 年初湖北银行完成‌ 18 亿股‌增资扩股，募集资金总额‌ 76.14 亿元。

一方面，业务发展消耗资本；另一方面，内源性利润留存补充有限，而 IPO 本身又充满不确定性。在监管政策明确 " 审核期内不涉及控股股东等重大变更的增资，只需补报说明材料 " 之后，越来越多的排队银行选择通过此方式进行外源性 " 补血 "，以支撑漫长的排队周期。

外源性 " 补血 " 只能解燃眉之急，无法根治内伤。对东莞银行而言，真正的隐忧在于其自身 " 造血 " 能力的弱化。

2024 年、2025 年，东莞银行连续交出营收、净利润下滑成绩单，下行幅度逐年放大：2024 年营收、归母净利润分别同比下降 3.69%、8.1%，2025 年营收跌至 93.01 亿元，同比降幅扩大至 8.78%，净利润 30.82 亿元，同比大跌 17.53%，盈利承压态势十分清晰。

拆解盈利下滑根源，两大痛点突出：

第一，净息差明显低于同业。2025 年该行净息差仅 1.19%，而 2025 年全国城商行平均净息差约 1.37%，实体信贷持续让利，挤压了利息收入空间。

第二，非息收入波动剧烈、增收能力薄弱。2025 年该行非利息收入同比缩水 35.72%，其中投资业务收入近乎 " 腰斩 "，投资收益同比下降 27.33% 至 15.16 亿元，公允价值变动收益更是从 2.33 亿元骤降至 224 万元，跌幅高达 99%，汇兑损益方面同样失守，全年录得 4.91 亿元亏损。

收入高度依赖存贷款利差，理财、财富管理等多元业务尚未形成稳定创收曲线，抗周期能力偏弱。

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一季度业绩 V 型反弹，

破局曙光显现？

前路虽有多重阻碍，但东莞银行并非全无底气，业绩回暖、区域优势构成突围关键，也是支撑其持续坚持 IPO 的底层逻辑。

经历连续两年下滑后，2026 年一季度该行交出亮眼成绩单，走出一轮 V 型反弹：单季营收 24.96 亿元，同比增长 22.69%；净利润 10.18 亿元，同比大涨 27.43%，增速双双突破 20%。

反弹核心驱动力 ( 5.770, 0.07, 1.23% ) 来自两方面，一是利息净收入延续增长态势，净息差回升至 1.25%；二是金融投资业绩好转，公允价值变动收益由亏转盈，缓解了非息收入的拖累。

不过市场保持理性判断：单季度回暖存在阶段性因素，全年盈利能否稳住、净息差是否真正触底反弹、汇兑与投资收益波动问题能否根治，仍需后续财报持续验证，短期反弹尚不能等同于长期盈利反转。

大湾区 " 世界工厂 " 的区位优势是东莞银行最核心的竞争壁垒，也是其差异化突围关键。

作为广东第二大城商行，网点覆盖东莞全部 32 个镇街，深耕本地政务、产业园与外贸客群，坚持不盲目异地拓业，存款客户粘性突出，经济承压阶段资金稳定性优于跨区域同业。

该行抓住小微产业金融赛道，小微企业贷款占到对公贷款 60%，围绕电子制造、装备、潮玩、科创产业链推出专利质押贷、工改工授信、外贸专项贷等特色产品，精准服务实体，契合监管导向，也是 IPO 审核重要加分亮点。但由于对公贷款行业集中度较高，经济周期波动容易传导至资产端，也会成为审核重点问询方向。

风险端基本面扎实，2026 年一季度，该行不良贷款率 1.1%，相较去年末小幅上升 0.09 个百分点，但整体水平依然优于行业均值。

这次 IPO 计划募资 84 亿元，核心目的就是补齐资本短板，支撑长期业务扩张。但眼下 A 股银行 IPO 已经 " 空窗 " 四年多，单靠大湾区制造业红利，很难打破行业上市沉寂、顺利走完全部审核流程。能不能稳住一季度盈利回暖势头、降低贷款行业集中隐患、搭建多元增收渠道，直接决定它闯关速度的快慢。