半导体设备全球景气周期持续确认 | 券商晨会

｜2026 年 6 月 30 日 星期二｜

NO.1 中信证券：这轮 AI 更像电新周期、而非互联网泡沫

中信证券 6 月 30 日研报认为，2025 年 6 月至今的这一轮 AI 交易相比于与 2000 年科网周期的类比，其实更像 2021 年的电新周期。当前的 AI 相当于 2021 年中旬的电新，偏上游的动态 PE 还没有坍缩、业绩预期刚开始上调。见顶信号有四：" 最不紧缺 " 商品的价格见顶（2021 年的电解液 = 现在的硅片）、下游的大范围涨价和成本抱怨、海外 Capex 披露密度提升、拥挤度 / 扩散度的坍塌。上游里估值低供给紧的品种行情越往后性价比越高。当前也更看好偏下游的品种，看好硅基里的存储链、燃机链、光模块、PCB、云厂商，碳 + 硅的算力金属、氟化工、磷化工。

NO.2 中信建投：半导体设备全球景气周期持续确认，关注涨价 + 出海

中信建投 6 月 30 日研报称，SEMI 上修全年预期、海力士 2034 年产能翻三倍，全球半导体景气周期持续确立。SEMI 于 6 月 11 日发布报告，将 2026 年全球前端半导体设备市场规模增速预期从此前的 16.5% 大幅上调至 23.5%，达 1522 亿美元。一季度全球半导体设备出货额达 365.5 亿美元，同比增长 14%，创下历史单季度新高。本月初公布 SK 海力士五年产能翻倍的计划后，SK 集团会长崔泰源近日受访时进一步透露，如果所有建设计划按预期推进，那海力士的产能到 2034 年将是当前的三倍。零部件环节是本轮行情弹性最大的方向。全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮。半导体产业链的定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移。零部件企业规模较小、固定成本占比高，涨价直接转化为利润；同时产线扩产周期长达 12-18 个月，供给弹性最差。重视阀门管路、陶瓷件、射频电源、GAS BOX 等海外供应商交期延长带来的国产替代诉求与涨价逻辑。

NO.3 中信证券：中药 OTC 板块有望迎来 " 基本面多重共振 "

中信证券研报指出，中药 OTC 板块有望迎来 " 基本面多重共振 "。上游以天然牛黄、加工类阿胶为代表的核心名贵药材价格出现断崖式回落，为产业链下游彻底卸下了成本包袱；中游去库周期步入尾声，行业整体告别 " 向渠道压货 " 的粗放扩张，报表质量与经营性现金流展现出极强的韧性与真实性。在终端价格维持刚性的前提下，成本端节约将向利润表传导。我们战略性看多中药 OTC 板块，当前正是左侧布局板块盈利修复拐点的最佳窗口期，建议战略性底仓配置。

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