谷歌（GOOG） ( GOOGL.US ) 新一代 AI 芯片 TPUv9 ( 代号 "Triggerfish" ) 的供应链格局正在经历一场深刻变革。据广发证券（HK1776）最新报告，谷歌（GOOG）已选择联发科 ( 2454.TW ) 而非博通（AVGO） ( AVGO.US ) 或高通（QCOM） ( QCOM.US ) 来构建其第九代张量处理器 ( TPU ) ，这标志着谷歌（GOOG）定制芯片战略的一次重大转向。

此前，博通（AVGO）在 6 月初的财报会议上已首度证实，谷歌（GOOG）正寻求引入其他芯片供应商，意味着博通（AVGO）将失去谷歌（GOOG）TPU 相关设计订单的独家供应地位。受此消息冲击，博通（AVGO）股价当日重挫约 13%，创下公司最大单日跌幅纪录。

技术角力：336G SerDes 如何击败 448G

此次联发科胜出的关键在于高速传输接口技术方案的选择。据供应链消息，谷歌（GOOG）原计划在 TPUv9 中导入 448G SerDes 架构以提升芯片带宽，但受限于信号完整性、功耗与散热挑战，进度远不如预期。业界分析认为，448G 光模块所需的 DSP 恐怕需要采用 2 纳米制程，相关产能最快 2028 年至 2029 年才有望放量。

为避免 TPUv9 开发时程受影响，谷歌（GOOG）转而制定了 336G SerDes 作为过渡规格。联发科凭借多年积累的高速接口 IP 能力以及与台积电（TSM）先进制程的合作经验，成功完成了客制化设计并取得了主要开发机会。原本押宝 448G SerDes 的博通（AVGO），则受制于技术成熟度与产品时程压力，暂时失去了主导权。

谷歌 TPU 代际更迭：从 " 斑马鱼 " 到 " 扳机鱼 " 的进化

谷歌（GOOG）TPU 的产品战略正经历一次重大升级。上一代 TPUv8 系列被拆分为两条独立产品线：由联发科研发、专为推理场景优化的 TPUv8i" 斑马鱼 " ( Zebrafish ) ，以及由博通（AVGO）打造、面向训练场景的 TPUv8t" 太阳鱼 " ( Sunfish ) 。

而到了第九代产品，谷歌（GOOG）力求打造 " 一站式 " 算力方案——单芯片可同时承载训练与推理任务。TPUv9" 扳机鱼 " 的核心亮点在于：搭载容量提升 2 至 3 倍的超大静态随机存取存储器 ( SRAM ) ，联发科新增独立 CPU 芯块，与主计算芯粒集成在同一封装内，可无缝切换 AI 训练与推理两类算力任务。

据知名供应链分析师郭明錤透露，Triggerfish 将支持下一代 HBM4E 内存，更大的 SRAM 容量将允许更多活跃工作负载保留在芯片上，减少数据移动并提升推理效率。

在量产时间表上，TPUv9 系列预计 2027 年第三季度启动量产，首款型号为 "Humufish" ( 胡穆鱼 ) ，Triggerfish 则于 2027 年第四季度投产，两款芯片均将在 2028 年实现大规模放量出货。郭明錤预估 Humufish 终身出货量约为 400 万至 500 万颗，Triggerfish 将再增加 100 万至 200 万颗。机构预测 2027 年谷歌（GOOG）TPU 整体出货量约 1000 万至 1100 万颗。

广发证券（HK1776）：市场低估 Triggerfish 潜力，上调联发科 ASIC 收入预期至 23 亿美元

广发证券（HK1776）分析师 Jeff Pu 在最新报告中明确表示，市场低估了联发科 Triggerfish 处理器的潜力。他指出：

其一，ASP 显著提升。Triggerfish 的平均售价预计达 1.8 万美元，高于 Humufish 的 1.3 万美元及 Zebrafish 的 5,500 美元。在 v9 平台中，Triggerfish 占比约 50%。

其二，业务边界拓展。联发科凭借大容量 SRAM 及模拟器 CPU，将业务从训练 ( v8t ) 扩展到推理市场——而推理正是博通（AVGO）的传统优势领域。

其三，2nm 工艺的独家地位。对于 v9 版本，广发证券（HK1776）认为 Humufish 是唯一采用 2nm 工艺的 SKU，竞争对手届时推出 2nm 产品的可能性很小。此前传闻中博通（AVGO）的 2nm"Blade Runner" 项目尚未取得进展。

其四，v10 项目的领先优势。广发证券（HK1776）认为联发科也是谷歌（GOOG）TPUv10 的领跑者。

基于以上判断，广发证券（HK1776）将联发科 2028 年 ASIC 相关业务的收入预期从 15 亿美元上调至 23 亿美元。广发证券（HK1776）海外电子产业首席分析师蒲得宇进一步将联发科 2026-2028 年 ASIC 营收预测上调至 25 亿、180 亿、730 亿美元，2027 年每股获利上调 3%，目标价调升至 6,420 元新台币。

行业格局：联发科从手机芯片厂商到 AI ASIC 挑战者的蜕变

过去一年间，联发科已明显超越其传统的智能手机业务根基，成为多家美国科技巨头定制 AI 硬件的战略合作伙伴。

联发科近期深化了与英伟达（NVDA）在 GB10Grace Blackwell Superchip 及更广泛 AI 计算计划上的合作 ; 同时与微软（MSFT）围绕边缘 AI 扩大合作，展示了在联发科芯片上运行微软（MSFT）Phi 模型的云到设备 AI 工作流。

据了解，联发科已将 2026 年 AI 加速器 ASIC 营收预估上修至 20 亿美元，并看好 2027 年进一步达数十亿美元规模。联发科执行长蔡力行此前指出，全球数据中心 ASIC 市场规模可望于 2027 年达到 700 亿至 800 亿美元，公司目标取得 10% 至 15% 的市场占有率。

Counterpoint Research 预计，到 2028 年，联发科将贡献全球 AI ASIC 服务器计算芯片出货量的四分之一。随着 Zebrafish 于 2026 年底量产、Humufish 于 2028 年放量，联发科在谷歌（GOOG）TPU 供应链中的地位将持续巩固。

不过，博通（AVGO）并未完全退出竞争。业界认为，随着 AI 数据中心持续朝光通讯架构演化，高频数据传输难度将持续提高。博通（AVGO）预计 2028 年仍将推出一款新 TPU 产品—— Whalefish ( 或 Sunfish x2 ) ，但其制程节点及 HBM 均处劣势，出货规模有限。