格力股东们对董明珠的说法买账吗？

2026 年 6 月 30 日，格力电器董事长董明珠在年度股东大会上喊话 " 家电不改为格力，凭什么分红 "，相关现场视频快速发酵为全网热点，本次股东大会到场股东达 400 余人，创下历年参会人数新高，舆论对此观点呈现明显两极分化态势。

据第一财经日报、观察者网等多家权威媒体公开报道，本次股东大会举办地点为格力电器珠海总部，包括执行总裁张伟在内的约 20 位格力高管全部到场参会，除了分红与消费绑定的发言外，董明珠还直面了格力当前的业绩问题，并当场敲定多项改革措施，同时现场主推格力自研的即时脱谷机，带动到场股东当场下单，还直接给业务负责人下达指令：" 今天下的单，明天上午必须全部送到家 "。

这场争议的爆火，并非只是一句发言引发的口水战，其背后是格力电器面临主业增长见顶、多元化转型缓慢的现实压力，也戳中了 A 股上市公司治理中 " 边界感 " 这一核心议题——股东的法定权利究竟能不能和消费行为绑定？我们结合公开信息，对本次事件做完整梳理与解读。

董明珠 " 不给股东分红 " 的完整语境是什么？

结论：网传 " 董明珠不给股东分红 " 是对发言的简化概括，完整发言是将股东分红与更换格力家电的消费行为绑定，并非直接修改分红方案拒不分红。

根据正观新闻公开的现场记录，本次格力电器年度股东大会报名参会股东近 500 人，实际线下到场 400 余人，挤爆了格力珠海总部的会议室，创下格力股东大会参会人数的历史纪录。董明珠在互动环节中，针对投资者提出的 " 董明珠健康家 " 非空调品类推广不足的问题，做出了相关回应。

她表示：" 股东要有好分红，需要靠八万格力员工、渠道商同心协力。她建议，股东拿到分红，除了空调，其它家电也换成格力产品。‘家电不改为格力，凭什么分红？’ "

除了这段引发争议的发言外，本次股东大会董明珠还完成了多项 " 现场办公 "：针对投资者关注的海外业务拓展问题，董明珠直言 " 公司出口没做好 "，当场敲定海外销售渠道将进行重大改革；针对非空调产品推广不足的问题，她当场指令市场总监朱磊加强非空调品类销售人员的培训，还现场邀请提出建议的苏州股东在当地开设 " 董明珠健康家 " 线下门店；针对能源转型目标，她透露珠海总部大楼将于 2027 年依托光储空系统实现绿电自给。

而本次会议最具话题性的环节，就是董明珠现场推广格力自研的即时脱谷机。据公开信息披露，董明珠在走访市场时发现，市面上大米一般脱壳两三个月后就会流失水分，消费者吃到的多为陈米，因此推动格力研发出了即时脱谷机，支持 " 现脱现煮 " 保证大米新鲜度。

董明珠当场喊话参会股东：" 你们全部下单，我们三天内发货。为了你们的健康，一定要买脱谷机。" 在多名股东现场下单后，董明珠直接向负责人下达要求，当天的订单必须在第二天上午全部送货上门。

也就是说，本次事件的完整脉络是：董明珠在业绩承压的背景下，希望动员股东优先消费格力全品类产品，将 " 使用格力产品 " 和 " 获得分红 " 做了逻辑绑定，网传 " 董明珠不给股东分红 " 是对事件的简化传播，目前格力 2025 年度分红方案仍为 167.55 亿元，并未因股东不消费格力产品修改分红规则。

股东和投资者真的买账吗？舆论分歧到底在哪？

结论：目前舆论呈现明显两极分化状态，反对声音占多数，支持者认同 " 股东理应做格力用户 " 的情感逻辑，反对者则从法律和契约层面指出绑定逻辑违法边界。

支持者：股东与企业本就是利益共同体，支持自家产品理所应当

支持者的核心逻辑围绕 " 情感共同体 " 展开，认为投资一家企业却不使用其产品，本身就不符合长期投资的逻辑。有支持者在微博表示：" 格力为股东创造了这么多价值，股东消费格力产品是天经地义的，不看好自己持股企业的产品，凭什么买入持有？"

不少长期持有格力股票的老股东现身说法，有格力股东公开表示：" 我是股东我家里 80% 电器已经是格力了，用了七八年没换过，觉得有问题的都是赚快钱的投机分子，真正的投资者把公司当做自己的生意，用自家产品没啥毛病。"

部分市场观点提出了 " 双向奔赴论 "，认为股东拿到分红后通过消费反哺格力营收，营收增长又能进一步巩固分红基础，相当于形成了股东和企业的正向循环，这种互相支持对双方都有好处。

还有观点认为，董明珠这段话只是对股东的期许，并不是真的要不给股东分红，没必要过度解读：格力常年给股东高额分红，股东优先选格力产品，于情于理都说得通。

支持者的观点本质上将股东和 " 品牌合伙人 " 画上等号，认为既然享受了企业发展的收益，就应当用实际消费支持企业发展，这一观点得到了部分长期格力股东的认同。

反对者：分红是法定权利，和买不买产品完全是两回事

反对声音主要从法律规则、商业逻辑两个层面反驳董明珠的观点，核心共识是：分红权是股东基于出资获得的法定权利，不能附加任何消费前置条件。

从法律层面来看，多位法律分析人士指出，我国《公司法》第 166 条明确规定，股东分红权的生效条件只有三个：具备股东资格、公司弥补亏损提取公积金后有可分配利润、股东会审议通过分红方案，没有任何一条规定要求股东必须购买本公司产品才能获得分红。如果公司真的以不购买产品为由拒绝分红，相关股东会决议会因违反法律规定被撤销，股东有权直接起诉索要分红。

严格从法理角度看，董明珠这句话还够不上违法，但 " 够不上违法 " 不等于 " 没问题 "。把分红权和消费选择权强行挂钩，本质上是在模糊两套独立的法律关系：股权投资是出资关系，商品买卖是买卖合同关系，公司法从未授权经营者拿分红当筹码去捆绑股东的消费自由。

从商业逻辑层面，反对者认为董明珠混淆了 " 股东 " 和 " 消费者 " 两个完全独立的身份：股权投资追求的是资本回报，消费追求的是产品体验，二者底层逻辑完全不同，强行绑定就是道德绑架。不少网友用类比反驳这一逻辑：" 如果这个逻辑成立，药企股东没生病是不是得被问责？买军工股票还得出征？买银行股是不是得把所有存款都存进去？" 这类类比在社交平台被大量转发，成为反对者最常用的论据。

还有市场观点指出，董明珠这次发言本身就暴露了格力的不自信：真正产品力过硬的品牌，根本不需要要求股东来买单，产品好股东自然会用，产品不好靠道德绑架也没用。目前反对声音在社交平台占据多数，不少专业投资者都认为这种绑定违反了资本市场的基本契约精神。

为什么董明珠会说出这句话？背后是格力的转型焦虑

结论：这句话的爆发不是偶然，背后是格力 2025 年业绩双降、空调主业饱和、多元化转型不及预期的现实压力，董明珠是希望动员股东转化为消费者，缓解增长压力。

根据格力电器公开披露的 2025 年财报，2025 年格力实现营业收入 1704 亿元，归母净利润 290 亿元，两项核心数据双双同比下滑约 9.8%，这是格力近年来首次出现年度营收和净利润双双下滑的情况，业绩承压是本次事件的直接背景。

主业增长见顶：空调市场饱和，海外业务负增长

目前格力的营收仍然高度依赖空调主业，而国内空调市场经过多年渗透已经进入存量竞争阶段，整体增长承压，2025 年国内空调市场整体增速仅为 2% 左右，格力在国内市场的份额也面临美的等对手的持续冲击。

在海外市场方面，格力是国内四大白电龙头中唯一一家海外业务负增长的企业，目前格力海外营收占比仅为 16.06%，远低于同行 30% 以上的平均水平，董明珠在本次股东大会上也直言不讳地承认 " 公司出口没做好 "，并当场敲定海外渠道全面改革，足见海外业务的压力已经到了不得不改的地步。

多元化转型缓慢：新品类需要破局，脱谷机是新尝试

格力多年来一直在推进多元化转型，试图摆脱对空调主业的依赖，先后布局了小家电、手机、新能源、芯片等多个领域，但迄今为止除了空调外，还没有第二个品类能撑起足够的营收规模，多元化整体进展不及市场预期。

本次董明珠在股东大会上重点推销的脱谷机，是格力布局健康小家电赛道的最新尝试，针对的是消费者对大米新鲜度的需求痛点，董明珠希望通过股东的尝鲜和传播，为新品类打开市场。除了脱谷机之外，格力目前正在全力推进 " 董明珠健康家 " 线下综合卖场的布局，希望通过线下卖场推广全品类家电，改变消费者对格力 " 只做空调 " 的认知，本次号召股东更换全品类格力家电，也是为 " 董明珠健康家 " 的渠道战略造势。

高分红的底色：累计分红超 1700 亿，反而凸显转型迫切

不得不承认，格力是 A 股市场当之无愧的分红标杆，公开数据显示，格力上市以来累计分红金额已经超过 1700 亿元，分红金额是上市以来累计融资额的 28 倍，股息率常年维持在 7%-8%，远高于 A 股平均水平，也远高于同行业的其他白电企业，2025 年度格力分红金额更是达到 167.55 亿元，股息率约为 7.5%，这份分红成绩确实得到了股东的认可。

但也正是因为格力长期保持高分红，在主业承压、多元化还没有接棒的情况下，董明珠希望将股东转化为 " 铁粉消费者 " 的意图才更加迫切：只有全品类产品卖得出去，营收增长才能维持，未来的高分红才能持续。所以董明珠才会在股东大会上亲自下场带货，甚至把分红和消费做绑定，本质上是转型压力下的急迫选择。

有市场分析指出，董明珠这次发言虽然不涉及违法，但已经触及了公司治理的边界：分红是股东基于出资的法定权利，哪怕格力分红记录再好，也不能把分红权当成捆绑消费的筹码，这是对现代企业治理规则的模糊。

动作	涉及业务	影响对象	关键数字	短期影响	长期观察	来源
股东大会喊话绑定分红与消费	全品类家电、品牌传播	全体格力股东、资本市场	累计分红超 1700 亿元，为融资额 28 倍	引发舆论争议，提升新品类曝光度	考验上市公司治理边界认知，影响机构投资者信心	圆兔公众号微博
现场推销自研即时脱谷机	健康小家电新品类	参会股东、小家电市场	现场订单要求次日全部送达	快速转化股东用户，获得首批产品反馈	验证格力新品类市场接受度，探索多元化破局路径	长江云新闻微博
敲定海外渠道全面改革	海外出口业务	格力海外经销商、海外市场	2025 年海外业务负增长，营收占比 16.06%	明确改革方向，稳定内部军心	能否缩小与同行海外业务差距，打开新增长空间	第一财经日报微博
推进 " 董明珠健康家 " 线下门店布局	全品类家电线下零售	国内家电零售渠道	邀请参会股东就地开设新门店	加速渠道拓展，动员社会资源参与	能否补齐非空调品类零售短板，提升全品类市占率	正观新闻

这场争议给 A 股上市公司带来什么启示？

结论：本次争议的核心不是格力分红够不够多，而是公司治理的边界不能模糊，经营压力再大，也不能触碰股东法定权利的红线，长期增长最终还是要靠产品力说话。

董明珠的发言之所以能引发这么大的争议，本质上是因为她触碰了一个资本市场的基本共识：现代公司治理中，不同身份的权利边界必须清晰。股东买股票，买的是分红权和股权增值，不是强制消费的义务；企业要求用户买单，靠的是产品力和性价比，不是道德绑架和权利捆绑。

对比来看，同行业的美的、海尔同样常年保持高分红，也从来没有要求股东必须购买自家产品，核心原因就在于边界清晰：投资归投资，消费归消费，不会混为一谈。如果 " 不买产品就不能分红 " 的逻辑成立，那么整个资本市场的契约基础都会被动摇：投资者无法确定自己的权利会不会被随意附加条件，就会用脚投票离开市场。

当然，我们也能理解格力的焦虑：国内空调市场存量竞争，多元化转型找不到突破口，海外业务增长乏力，董明珠作为格力的掌舵人，迫切需要找到新的增长曲线，这种急切是可以理解的。但方式方法确实值得商榷：把股东大会变成带货现场，要求股东用消费换分红，本质上是绕开了市场竞争，用股东的忠诚度来消化新品，这种方式哪怕短期能提升一点销量，也没办法帮格力建立真正的产品竞争力。

对于所有面临转型压力的实体企业来说，这件事都是一个提醒：股东的支持确实重要，但真正能帮企业走下去的，还是产品能不能满足消费者的需求，能不能在市场竞争中打赢对手。你产品做得好，不用喊，股东自然会用，消费者也自然会买；你产品做不好，就算把所有股东都绑成消费者，也没办法长期维持增长。

格力过去几十年能从一家地方小企业成长为全球白电龙头，靠的就是过硬的产品质量和对市场需求的精准把握，希望格力能在接下来的转型中，重新找回这种能力，真正靠产品力实现多元化破局，而不是靠绑定股东来消化库存。

常见问题解答 QA

Q：董明珠真的不给股东分红了吗？

A：据公开报道，董明珠只是发言将分红与更换格力家电绑定，并未修改 2025 年度分红方案，2025 年格力计划分红 167.55 亿元，股息率约 7.5%，分红计划未发生变化。

Q：格力电器 2025 年业绩真的下滑了吗？

A：根据格力公开财报信息，2025 年格力营业收入 1704 亿元、归母净利润 290 亿元，双双同比下滑约 9.8%，为近年来首次年度双降。

Q：董明珠在股东大会推销的是什么产品？

A：董明珠推销的是格力自研即时脱谷机，主打 " 现脱现煮 " 解决陈米水分流失的痛点，现场下单的股东要求次日上午完成送货，暂无公开定价信息。

总结

本次 " 董明珠不给股东分红 " 的视频热点，本质是转型压力下格力一次引发争议的股东动员，董明珠把法定分红权和自由消费行为强行绑定，支持者认同股东与企业的情感共生，反对者

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