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来源：金通社 plus

6 月 30 号下午， 四川省泸州市龙马潭区南光路 71 号泸州老窖指挥中心东楼一楼会议室，泸州老窖正在召开 2025 年度股东大会，现场却出现了令投资者意外的一幕。

据现场股东透露，在股东大会上，泸州老窖总经理林锋上台，当着数百股东的面，念了一段董事长刘淼特意嘱托的话：

" 泸州老窖绝对没有修改报表、调整会计准则这类情况。"

话音刚落，全场哄堂大笑。

这在投资者看来，显然是在 " 暗讽 "五粮液（维权）。

众所周知，2026 年 4 月 30 号，五粮液发布的会计更正公告。2025 年前三季度的营收，从 609.45 亿元，直接调降到了 306.38 亿元，少了 303 亿。净利润从 215.11 亿，直接减到了 64.75 亿，少了 150 亿。

五粮液这种营收腰斩、净利润大降 7 成的更正，引发了轩然大波。

但泸州老窖公然在股东会上 " 此地无银三百两 " 式的声明，再加上台下股民的哄堂大笑，显然是在 " 笑话 " 五粮液。

而且，泸州老窖总经理林锋还特地强调，这是董事长刘淼特意嘱托的话。

不过，在业内人士看来，泸州老窖 2025 年营收净利双双下滑，更像是 " 五十步笑百步 "。

财报显示，2025 年泸州老窖全年业绩迎来十年来首次规模与利润双下滑，全年实现营业收入 257.31 亿元，同比下滑 17.52%，归母净利润 108.31 亿元，同比回落 19.61%。

分产品来看，国窖 1573、窖龄系列构成的中高档酒收入 229.68 亿元，同比下滑 16.74%，特曲、头曲等大众酒类收入 26.38 亿元，降幅达 23.93%，次高端大众产品承压更为明显。全年毛利率 86.62% 小幅回落 0.91 个百分点，经营现金流净额 71.23 亿元同比大幅缩水 62.86%，四季度成为渠道去库存关键窗口，单季营收同比大跌 62.23%、净利润近乎归零。

进入 2026 年白酒传统春节旺季，泸州老窖一季度业绩下滑幅度较 2025 全年小幅收窄，但盈利端压力并未明显缓解，当期实现营收 80.25 亿元，同比下降 14.19%，归母净利润 37.08 亿元，同比下滑 19.25%，毛利率 85.82% 同比微降 0.69 个百分点。

在自身业绩不佳的情况下，泸州老窖 " 暗讽 " 友商的举动，属于 " 幸灾乐祸 "，不仅不会增加投资者和客户的好感度，反而会引发市场的反感。

金通社注意到，泸州老窖股价长期处于下降通道中，2026 年以来股价下跌 32%，市值蒸发超 500 亿元。

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