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据港交所 6 月 30 日披露，上海森亿智慧信息科技股份有限公司 ( 前称上海森亿医疗科技股份有限公司 ) 向港交所主板提交上市申请，中信建投国际、建银国际、交银国际为联席保荐人。

综合 | 招股书   编辑 | Echo

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森亿智能前身为上海森亿医疗科技股份有限公司，成立于 2016 年，是中国领先的智能医疗科技公司。公司专注于将人工智能与大数据技术深度融合于医疗健康场景，主要服务医院及医疗集团。

公司的核心差异化在于其全栈式技术框架，覆盖从 L1 级数据智能至 L4 级自主智能的完整解决方案层级，是全球医疗 AI 行业中少数覆盖 L1 至 L4 全部阶段解决方案的企业。

公司已成功商业化并部署了 L1 至 L3 级别的解决方案：

L1 级数据智能解决方案：以数据治理和整合为核心，帮助医院建立统一的数据底座，实现异构数据的标准化与结构化处理。

L2 级 AI 辅助解决方案：在数据基础上叠加 AI 算法能力，为临床决策、病历质控、DRG/DIP 支付等场景提供智能化辅助。

L3 级 AI 智能体解决方案：以大语言模型和 AI 智能体为核心，实现医疗业务流程的自动化与智能化。

公司同时具备成熟的 L4 级自主智能解决方案能力。L4 级解决方案代表了智能医疗的最高阶段，AI 系统能够自主理解复杂医疗场景、做出专业判断并执行任务，不再依赖人工干预。

公司核心技术底座 Synapse 由三大支柱构成：创新人工智能算法、医学知识工程化与异构化数据治理。三者紧密耦合，形成一个能自我强化、持续进化的技术飞轮。此外，公司已推出基于大语言模型的智能体解决方案，并于沙特落地了全球首个由 AI 主导的诊所试点。

根据灼识咨询报告，按 2025 年收入计算，森亿智能是中国最大的医院智能医疗解决方案提供商。在同一口径下，公司亦是中国最大的大型医院智能医疗解决方案提供商。

截至 2025 年 12 月 31 日，公司已服务超过 800 家医院，其中包括超过 400 家大型医院。公司的解决方案已赋能包括医院及医疗集团、医疗公司及卫生监管部门在内的超过 900 家终端客户。

从行业背景来看，中国医疗支出预计将从 2025 年的 10.3 万亿元增长至 2030 年的 13.2 万亿元，年复合增长率为 5.1%。政策层面，中国政府出台多项措施推动智慧医院建设，明确要求 2025 年底前 50% 以上三级医院需建成智慧管理运营平台。在政策驱动与医疗机构数字化转型的双重推动下，医院智能医疗解决方案市场具备持续增长的空间。

2023 年至 2025 年，公司收入从 2.39 亿元增至 2.92 亿元，再进一步增至 3.25 亿元，三年复合增长率 19.7%。但收入增速逐年放缓，2025 年收入增速较 2024 年下降 10.8 个百分点。

毛利率持续改善。公司毛利从 2023 年的 7275.1 万元增至 2025 年的 1.24 亿元，同期毛利率从 30.4% 提升至 38.2%。公司解释称，毛利率提升主要得益于战略性地将解决方案从 L1 级升级至 L2 及 L3 级。

利润端方面，公司仍处于亏损阶段。公司 2025 年经调整净亏损为 2465 万元，较 2024 年收窄 88.7%。需注意的是，公司 2025 年财务费用高达 1.57 亿元。截至 2025 年末，公司流动比率仅为 0.16，短期偿债压力较为突出。

股权结构方面，腾讯通过林芝利创持股 8.58%，通过广西腾讯持股 4.67%，合计持股 13.25%。红杉铭德持股 11.23%。CICC ALPHA 通过熙诚基金持股 3.44%，通过深圳甲子持股 3.01%，合计持股 6.44%。此外，珠海慧亿持股 11.28%。

其他投资方包括 GGV 纪源资本、IDG 资本、真格基金、华岩资本、树兰医疗、中电健康基金、襄禾资本、国药资本、中金甲子、阳光保险、盛宇投资、龙门投资、天雅资本、北京新航城基金、长春新区等。多元化的股东结构覆盖了互联网科技巨头、专业医疗基金、产业资本及政府引导基金等多个维度。

森亿智能是中国医院智能医疗解决方案市场的头部供应商，按 2025 年收入计算位居行业第一。公司以 L1 至 L4 全栈技术框架构建了差异化的竞争壁垒，已服务超过 800 家医院，其中包括超 400 家大型医院。

公司营收从 2023 年的 2.39 亿元稳步增长至 2025 年的 3.25 亿元，毛利率从 30.4% 提升至 38.2%，经调整亏损大幅收窄 88.7%。腾讯、红杉、IDG 等机构的持股，也反映了资本市场对 AI 医疗赛道的持续关注。

但公司目前仍面临若干挑战：收入增速从高速增长逐步放缓至个位数；公司仍处于亏损阶段，2025 年财务费用高达 1.57 亿元；流动比率仅 0.16，短期偿债压力较为突出；AI 医疗行业竞争日趋激烈，大型科技公司和传统医疗信息化厂商均在加大布局。

本次森亿智能香港 IPO 募资金额目前拟用于以下目的：将用于加强公司的研发及创新能力；将用于公司现有产品及解决方案的完善和升级；将用于提升公司的商业化能力及建立全球渠道网络；将用于收购可能与公司现有能力产生协同效应的公司；及将用于营运资金及其他一般企业用途。