《星岛》见习记者 应晓倩 深圳报道

7 月 1 日，作为华信信托的核心资产处置项目，大通证券 51.59% 控股权的首轮拍卖以流拍而告终。

京东资产交易平台显示，相关拍卖于 6 月 30 日 10 时开始，至 7 月 1 日 10 时结束，标的为华信信托管理人与大连海创汇通投资有限公司所持有的 17.03 亿股大通证券股份，股权占比 51.59%，起拍价为 43.29 亿元。此次拍卖吸引了近 1.9 万人次围观，但无人报名参与竞价。

《星岛》注意到，首次流拍之后，该标的已在京东平台重新上架，将于 2026 年 7 月 8 日 12 时至 7 月 9 日 12 时开启第 2 次拍卖。据最新公告详情，第二轮拍卖起拍价已降至约 34.63 亿元，为首轮起拍价的 80%，保证金也同步下调，同时加价幅度也由 500 万元降至 200 万元。

关于本次拍卖结果及后续解决方案等问题，《星岛》分别向华信信托和大通证券致电咨询，但截至发稿双方均未予以回应。

▲截图来源：京东资产交易平台

近两万人围观，无人出价

据华信信托此前公告，此次拍卖标的包括华信信托持有的大通证券 28.25% 股权、全资子公司海创汇通持有的 9.16% 股权，以及华根机械 14.18% 股权对应的合同权利，合计占大通证券总股本 51.59%，拍卖完成后将涉及大通证券控股股东及实际控制人变更。

公开资料显示，大通证券成立于 1991 年，是总部设在大连的唯一一家证券公司，注册资本 33 亿元。公司近年来经营业绩较为稳定，2025 年实现营业收入 4.19 亿元，同比增长 5.70%；实现净利润 1.34 亿元，同比增长 7.05%。截至 2025 年末，公司净资产为 52.15 亿元，同比增长 2.64%。

大通证券股权也是华信信托破产重整过程中最核心的资产之一。此前《星岛》曾报道，华信信托自 2019 年底被列为高风险机构以来，风险处置已持续六年。今年 5 月，管理人已向法院申请将重整计划草案提交期限延长至 2026 年 8 月 28 日，而大通证券股权变现被视为后续债权清偿的重要资金来源。

如今，大通证券控股权首次拍卖失败，不仅意味着这笔价值逾 43 亿元的核心资产未能实现变现，也为华信信托后续重整计划及债权清偿安排增添新的不确定性。

对于此次流拍的原因，有业内观点认为，或与价格偏高存在一定关系。公告显示，首轮拍卖起拍价 43.29 亿元与评估价持平，对应大通证券整体估值约 83.91 亿元，较公司净资产增值约六成，对应市净率约 1.61 倍，相对略高于证券行业近一年的平均估值水平。

华信信托下一步怎么走

首次拍卖遇冷后，华信信托下一步将如何推进资产处置，也成为市场关注的焦点。

有长期从事破产重整业务的法律人士向《星岛》表示，根据《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》，司法拍卖流拍后，通常会在一定期限内进行第二次拍卖，且起拍价通常会酌情降低：" 若市场反应冷淡，降价是必然选择。"

上述人士提到，根据过往案例，除了降价二次拍卖之外，也可以采取将控股股权分拆出售的方式，降低单笔交易规模，以扩大潜在买家范围；或者也可以在破产重整框架下，通过非公开协议方式引入战略投资人，与有意向的产业资本或金融资产管理公司（AMC）进行协议转让谈判。不过，分拆出售可能导致控制权溢价的丧失，并且由于涉及证券公司 5% 以上股东变更及控制权调整，均需履行相应监管审批程序。

" 如果长期无法变现，管理人也可能会考虑将这部分股权直接分配给主要债权人，以此抵偿相应数额的债务，但这需要债权人具备持有金融机构股权的资格和意愿，操作难度较大。" 该法律人士补充表示。

目前来看，华信信托管理人已采取降价进行二次拍卖的措施，公司能否尽快完成资产处置，避免重整计划再次延期，仍需进一步观察。