《大空头》原型、传奇对冲基金经理 Michael Burry 在最新一期 Substack 付费文章中披露了其最新的空头仓位布局。

这一次，他的枪口不仅对准了此前已多次做空的英伟达和特斯拉，还首次将卡特彼勒纳入做空名单——理由直指 AI 投资热潮带来的估值泡沫。

他以 1060.98 美元的价格做空了卡特彼勒，同时还对英伟达、应用材料、特斯拉以及 iShares 半导体 ETF ( SOXX ) 建立了新的空头头寸。

卡特彼勒：

AI 基建热潮中的 " 意外赢家 " 被盯上

此番操作最引人注目的，是 Burry 首次对卡特彼勒出手。

这家工程机械巨头在 AI 基础设施投资浪潮中，被市场视为全球 AI 基建扩张的代理标的。2026 年上半年，其股价暴涨 86%，成为标普 500 中表现最亮眼的股票之一。

" 卡特彼勒引起了我的注意，"Burry 写道，" 我以前从未做空过它。过去做多时，它一直为我带来不错的回报。"

但这一次，估值已经达到了令他担忧的水平。

他展示了一张图表，显示卡特彼勒的市销率已攀升至至少三十年来的最高水平，与此同时，其股价也创下历史新高。

在他看来，这家重型机械制造商已经成为市场上估值最过头的 AI 受益者之一。

SOX 指数触及互联网泡沫级极值

曾精准预测并做空 2008 年次贷危机的 Burry，同时重申了对半导体估值的普遍担忧。

他指出，费城半导体指数（SOX）目前处于历史极端区间——其交易价格较 200 日移动均线高出 65% 以上，而类似情形此前仅在 2000 年互联网泡沫时期出现过一次。

他还指出该指数的市销率超过 16 倍，且剔除英伟达的股价 " 几乎不会对其造成影响 "。操作层面，他将 SOXX 的看跌期权从 2027 年 1 月展期至 2027 年 3 月，行权价上调至约 400 美元，同时持有 QQQ 的 1 月看跌期权。

他将近期半导体股的急涨归因于 " 韩国宣布的大规模支出计划 "，并直言不讳地称：" 我将其视为终局的开始，崩盘只是时间问题。"

特斯拉是配菜，而不是主菜

特斯拉排在 Burry 此次做空名单的最后一位，做空价格为 416.22 美元。

值得注意的是，特斯拉前一交易日收盘价为 379.71 美元，周二当日上涨超 8%，也就是说 Burry 是在反弹中建立空头仓位，而非追逐下跌。

" 很高兴它又弹回到这个价位。" 他在文中写道。

Burry 对特斯拉的看空并非一时兴起。他在 2025 年 12 月就曾抨击特斯拉 " 荒谬的 " 股权稀释和 " 荒唐的高估值 "，并将其与 1 万亿美元的马斯克薪酬方案挂钩。特斯拉目前以约 295 倍的市盈率交易，利润持续下滑，年均稀释约 3.6% ——这些数字确实难看。

但正如 Burry 自己在过往特斯拉相关文章中所承认的：合理的估值判断并不意味着做空就是好交易。市场保持非理性的时间，可能长于空头保持偿付能力的时间。特斯拉此前已经多次惩罚过空头。

更何况，随着 SpaceX 即将上市，马斯克手中又多了一张可以向其狂热粉丝挥舞的 " 胡萝卜 " ——合并的可能性。

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