出品｜WEMONEY 研究室

文｜林见微   编｜刘双霞

作为国务院首家批准组建的省级股份制农村商业银行，北京农商行资产规模已达 1.3 万亿元。然而，在资本市场这条赛道上，它却成了 " 万亿级 " 农商行中 " 掉队者 "。

6 月下旬，随着北京金融监管局批文落地，董事长白晓东与行长田晖正式组成了新的 " 将帅 " 组合。新管理层就位，给这家老牌农商行的上市之路增添了几分想象空间。

  董事长、行长任职获批

万亿农商行 " 将帅 " 落定

截至 2026 年 6 月底，北京农商银行董事长白晓东、行长田晖任职资格均已获监管核准，" 将帅 " 正式配齐。

北京农商行新任董事长白晓东是典型的 " 老农信 "。他的职业生涯几乎贯穿了北京农村金融的发展史：从早年的北京市农金体改办、人民银行北京分行农金处，到北京市信用社营业部，再到 2005 年北京农商行改制挂牌，白晓东全程参与。他不仅熟知首都 " 三农 " 金融的政策脉络，也对北京农商行的发展问题有深刻洞察。在担任监事长期间，他主导推动了多项内部审计与合规整改，这恰恰是当下 IPO 攻坚最需要的特质。

与其搭档的行长田晖，则带来了国有大行的视野。田晖出身工商银行北京分行，曾在一线支行和分行公司业务部摸爬滚打多年，2014 年加盟北京农商行后，历任行长助理、副行长，在公司业务拓展与资产质量管理上战绩颇丰。

这种 " 本土深耕 + 大行历练 " 的组合，兼顾稳健与创新。6 月 30 日，二人共同出席了与京东集团的战略合作签约仪式，宣布将与京东集团在数字金融、乡村振兴场景建设上深度绑定。这释放了一个明确信号：新班子不仅要守好传统的涉农基本盘，更要在数字化转型上寻找第二增长曲线。

从业绩来看，2026 年一季度营收与净利润重回正增长（分别同比增长 8.06% 和 5.88%），暂时扭转了 2025 年 " 增利不增收 " 的颓势，但隐忧依然存在。数据显示，该行一季度不良贷款率微升至 1.26%，拨备覆盖率降至 218.40%。在息差收窄的行业大背景下，如何稳住资产质量，是新管理层面临的第一道现实考题。

  上市长跑十五年

  仍卡在 " 辅导期 "

这家万亿农商行的上市之路堪称一场漫长的 " 马拉松 "。

早在 2011 年，北京农商行便成立了 IPO 领导小组，但直到 2018 年 9 月才与中信建投、中金公司签署上市辅导协议。如今，七年过去，辅导工作早已进入第三十五期，却依然未见招股书申报稿的踪影。相比之下，同期启动辅导的诸多城商行、农商行早已挂牌交易。

为何迈不过这道 " 辅导关 "？除了复杂的农信社改制历史遗留问题外，当前主要面临三座大山：

首先是股权确权这一 " 老大难 "。由于脱胎于 20 世纪 50 年代的农村信用合作社，北京农商行历史上自然人股东众多，股权极度分散。虽然该行在 2019 年已基本完成确权工作，但部分股权因继承、转让产生的纠纷仍未彻底平息。

其次是内控合规的 " 扣分项 "。2025 年 1 月，该行因提供虚假统计资料、违反账户管理规定、未履行客户身份识别义务等十项违规，被监管部门开出合计 902 万的高额罚单。2025 年 9 月和 2026 年 2 月，该行又因系统安全管理不到位、数据报送违规等原因连收罚单。

最后是业绩增长的 " 焦虑 "。2025 年年报显示，受债市波动影响，该行非息收入同比大降 38.89%，导致全年营收下滑 9.92%，在五家万亿农商行中垫底。

  新班子能否成为

敲开 A 股大门的 " 关键钥匙 "？

新管理层到位，被市场解读为上市进程提速的信号。对于北京农商行而言，白晓东与田晖的落定，至少结束了过去一年因核心岗位空缺导致的治理空窗期，有助于向监管层展示公司治理结构的稳定性。

但这仅仅是万里长征的第一步。

业内分析人士指出，新 " 将帅 " 的首要任务，是尽快扫清上市路上的合规障碍。一方面，必须尽快补齐内控短板。这意味着不仅要对存量问题进行彻底整改，更要建立长效机制，杜绝罚单频发的局面。在当前的监管环境下，拟上市银行如果报告期内存在重大违法违规，极有可能被否或被迫撤回申请。

另一方面，要协同国资大股东理顺股权关系。目前，北京金控、北京国资、首农食品集团等国资背景股东合计持股约三成，这为股权稳定提供了一定支撑。但新班子仍需在监管辅导下，彻底解决剩余的自然人股权瑕疵，确保符合 " 股权清晰 " 的硬性指标。

更为严峻的挑战来自外部环境。当前 A 股市场对于中小银行 IPO 持审慎态度，银行板块整体估值低迷，破净现象普遍。监管层在审核银行 IPO 时，更加注重资产质量真实性、差异化经营能力以及分红回报水平。

对于北京农商行来说，即便顺利完成辅导验收，何时能进入申报环节仍是未知数。市场普遍预测，考虑到整改周期和监管节奏，该行短期内仍将处于 " 深化辅导 + 内控整改 " 阶段。若一切顺利，最早有望在 2027 年至 2028 年前后递交招股书。

从 1951 年的农信互助组，到如今资产超万亿的金融巨头，北京农商行走过了 75 年的风雨历程。但在通往资本市场的最后几公里，它却走得异常艰难。

从 " 将帅配齐 " 到真正敲响上市锣，北京农商行要补的课还有很多。新班子能否带领这家老牌农商行走出 " 上市马拉松 " 的泥潭，市场正拭目以待。

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